Il CEO di HKEx sostiene l'accordo SpaceX e le catene di fornitura

Il CEO di Hong Kong Exchanges and Clearing, Bonnie Chan, ha identificato SpaceX come un "affare entusiasmante" e ha sottolineato l'ampiezza della capacità della catena di fornitura cinese come un fattore chiave per il potenziale collocamento. Chan ha fatto queste osservazioni durante un'intervista con David Ingles di Bloomberg TV alla conferenza Bloomberg Invest 2026 a Hong Kong. I commenti evidenziano la posizione aggressiva di Hong Kong per catturare un collocamento tecnologico storico che potrebbe valutare l'azienda spaziale privata oltre $200 miliardi, iniettando nuova liquidità nei mercati dei capitali asiatici e nei settori industriali correlati.

Contesto — perché è importante ora

L'ultimo grande IPO statunitense nel settore aerospaziale e della difesa è stato Virgin Galactic nel 2019, che è debuttato con una capitalizzazione di mercato di circa $1,1 miliardi. Da allora, il settore spaziale è maturato, con il mercato globale dei lanci di satelliti previsto a raggiungere $32 miliardi entro il 2030. Hong Kong sta navigando in un contesto macroeconomico di collocamenti primari compressi, con i fondi totali raccolti tramite IPO sulla borsa che sono scesi a circa $5,9 miliardi nel 2025, un minimo pluriennale.

Il catalizzatore immediato è un'accelerazione riportata nei preparativi interni di SpaceX per un'offerta pubblica, dopo un round di finanziamento di $10 miliardi della Serie Z alla fine del 2025 che ha valutato l'azienda a $210 miliardi. Contestualmente, i regolatori cinesi hanno allentato alcuni controlli sui dati e sul capitale transfrontalieri per attrarre mega-collocamenti. L'advocacy pubblica di Chan rappresenta un tentativo diretto e ad alto livello di influenzare la decisione sulla sede di SpaceX in mezzo a una feroce concorrenza da parte di Nasdaq.

Dati — cosa mostrano i numeri

L'ultima valutazione riportata di SpaceX di $210 miliardi la collocherebbe tra le prime 50 aziende pubbliche al mondo, comparabile a Procter & Gamble. La dimensione potenziale dell'affare è stimata tra $15 miliardi e $25 miliardi, il che lo renderebbe il più grande IPO tecnologico statunitense dalla quotazione di $25 miliardi di Alibaba nel 2014. Oltre 300 aziende cinesi sono integrate nelle catene di fornitura aerospaziali globali, contribuendo a una stima del 15-20% della struttura dei costi per i componenti dei satelliti commerciali.

Un confronto della valutazione pre-IPO mostra che la cifra del 2025 di SpaceX sovrasta i concorrenti.

Azienda	Valutazione stimata / Capitalizzazione di mercato (USD)	Attività principale
SpaceX	210B	Lancio, Starlink
Boeing	110B	Aerospaziale commerciale
Aerojet Rocketdyne (acquisita)	4,7B	Propulsione razziale

Il volume medio di scambi giornalieri di Hong Kong per le azioni tecnologiche nel Q1 2026 è stato di HK$82 miliardi, rispetto a un volume medio di $250 miliardi di Nasdaq. L'indice Hang Seng Tech ha guadagnato il 4,2% da inizio anno, sottoperformando il rialzo del 12,7% del Nasdaq 100.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Un SpaceX quotato a Hong Kong fornirebbe una scoperta dei prezzi diretta per la sua vasta rete di fornitori cinesi, potenzialmente rivedendo le valutazioni di appaltatori quotati come Comac Aviation Technology e China Satellite Communications. I produttori di componenti per array solari, materiali compositi e sistemi di navigazione inerziale potrebbero vedere la visibilità del libro ordini estendersi di 3-5 anni, supportando i multipli di valutazione. I beneficiari secondari includono l'ecosistema finanziario di Hong Kong, con banche depositarie come HSBC e piattaforme di intermediazione che vedono un aumento degli attivi in custodia e delle commissioni di transazione.

Il rischio principale è un veto normativo statunitense su un collocamento non statunitense per un'azienda con contratti governativi significativi, che potrebbe costringere a un collocamento primario duale o a un collocamento standard NYSE. I dati di posizionamento dei broker primari indicano flussi netti lunghi elevati nell'iShares MSCI Hong Kong ETF (EWH) e nel KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) nella settimana successiva ai commenti di Chan, suggerendo scommesse speculative su un catalizzatore di collocamento.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo catalizzatore tangibile è l'annuncio previsto della scissione di Starlink da parte di SpaceX, programmato per il Q3 2026. Questa mossa separerebbe la sua unità di banda larga regolamentata e generatrice di cassa dalla sua attività di lancio ad alta intensità di capitale, chiarendo la tesi di investimento per i mercati pubblici. I partecipanti al mercato dovrebbero monitorare i commenti della Hong Kong Securities and Futures Commission sui quadri delle società di acquisizione per scopi speciali (SPAC), che potrebbero offrire un percorso alternativo per il collocamento.

I livelli tecnici chiave da osservare includono il livello di resistenza di 18.500 dell'indice Hang Seng, una violazione del quale segnerebbe forti aspettative di afflusso istituzionale. Il tasso di cambio USD/HKD che rimane all'interno del suo intervallo di scambio 7,75-7,85 sarà critico per mantenere la stabilità monetaria di Hong Kong prima di un mega-collocamento. Un deposito definitivo con la SEC o HKEx prima della fine del 2026 confermerebbe la tempistica.

Domande Frequenti

Cosa significa un potenziale IPO di SpaceX per gli investitori al dettaglio in Asia?

Gli investitori al dettaglio avrebbero accesso diretto a un'azione ad alta crescita nel settore aerospaziale e di internet satellitare attraverso la propria borsa locale, evitando strutture complesse di American Depositary Receipt (ADR) e ostacoli di cambio estero. La liquidità sarebbe probabilmente concentrata in azioni denominate in dollari di Hong Kong, con potenziale inclusione in indici chiave come l'Hang Seng Composite. Tuttavia, la partecipazione al dettaglio potrebbe essere limitata inizialmente se l'IPO è strutturato come un collocamento istituzionale, un approccio comune per collocamenti jumbo superiori a $10 miliardi.

Come si confronta l'attuale ambiente di quotazione di Hong Kong con il boom del 2020-2021?

Il periodo 2020-2021 ha visto una frenesia di quotazioni tecnologiche cinesi, con oltre $58 miliardi raccolti solo nel 2021, alimentato da nomi come Kuaishou Technology. L'attuale ambiente è caratterizzato da tassi di interesse globali più elevati, un aumento della due diligence sulle aziende legate alla terraferma e requisiti di redditività più severi. La borsa di Hong Kong ha da allora riformato le sue regole di quotazione per attrarre aziende tecnologiche specializzate e aziende biotech pre-reddito, rendendola più competitiva per un'entità ad alta intensità di capitale come SpaceX.

Qual è il significato storico di un IPO superiore a $200 miliardi?

Solo tre aziende hanno mai debuttato con capitalizzazioni di mercato superiori a $200 miliardi: Saudi Aramco ($1,9 trilioni nel 2019), Alibaba ($231 miliardi nel 2014) e Meta Platforms, allora Facebook ($104 miliardi nel 2012). Un IPO di SpaceX a questa scala sarebbe il più grande collocamento aziendale statunitense della storia per capitalizzazione di mercato iniziale, rimodellando le classifiche globali degli IPO e probabilmente innescando un'ondata di raccolta fondi secondaria e attività di M&A nel settore NewSpace mentre i concorrenti cercano capitale.

Conclusione

L'advocacy di Bonnie Chan mette in evidenza il cambiamento strategico di Hong Kong per catturare le quotazioni tecnologiche di frontiera sfruttando la profonda integrazione industriale cinese.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.