Guerra USA in Iran costa 29 mld$, dice il Pentagono

Il Pentagono, il 12 maggio 2026, ha comunicato che le operazioni statunitensi nel conflitto in Iran hanno comportato a oggi costi per circa 29 miliardi di dollari, cifra resa nota al pubblico tramite i report di Investing.com e i briefing del Pentagono. Tale importo rappresenta le spese operative dirette che il dipartimento attribuisce ad operazioni cinetiche, supporto logistico e modifiche di emergenza alla postura delle forze, ed è divenuto un punto focale per analisti di bilancio e mercati che valutano l'impatto macroeconomico della guerra. Pur essendo 29 miliardi un numero di grande rilievo mediatico, esso è contenuto rispetto alle spese annue per la difesa USA — il Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI) ha registrato la spesa militare statunitense a 877 miliardi di dollari per il 2023 — il che inquadra la tensione fiscale immediata come significativa ma non sistemica da sola. Investitori, decisori politici e mercati del reddito fisso stanno valutando quanto di questa spesa sarà imputato a stanziamenti supplementari d'emergenza rispetto a quanto sarà riallocato all'interno dei bilanci base, con conseguenze su deficit, offerta di titoli del Tesoro e sensibilità dei tassi.

Context

La cifra di 29 miliardi del Pentagono, resa nota il 12 maggio 2026, va letta nel contesto delle pratiche moderne di finanziamento dei conflitti statunitensi. Storicamente, le operazioni di contingenza all'estero sono state finanziate tramite una combinazione di stanziamenti supplementari d'emergenza e riallocazioni del bilancio base; la distinzione è importante perché i fondi supplementari spesso aggirano i limiti di bilancio standard e possono espandere rapidamente i deficit. Il momento della divulgazione — dopo circa i primi mesi di operazioni sostenute — rende questo numero uno snapshot in divenire piuttosto che una contabilità finale; ulteriori passività come l'assistenza a lungo termine ai veterani, il rimpiazzo dell'attrito degli armamenti e gli accordi di ripartizione dei costi multilaterali emergono tipicamente mesi o anni dopo.

In termini comparativi, 29 miliardi costituiscono circa il 3,3% della spesa militare USA riportata da SIPRI per il 2023 (29 mld / 877 mld). Questo rapporto sottolinea che, sebbene il conflitto sia costoso, non è ancora su scala di una grande guerra expeditionary pluriennale come Iraq o Afghanistan nei loro anni di picco. Detto ciò, anche uscite relativamente modeste possono avere effetti sproporzionati nel breve termine: la spesa d'emergenza può spingere verso l'alto l'emissione del Tesoro nel breve periodo, il che può influenzare la curva dei rendimenti del Tesoro e le condizioni di liquidità nei mercati del rischio.

I contorni geopolitici della campagna modellano inoltre le implicazioni economiche. Operazioni che richiedono basi avanzate, scorte marittime e potenziamento della difesa aerea producono costi ricorrenti di logistica e munizionamento; attacchi e contrattacchi creano il potenziale per premi assicurativi regionali in aumento, deviazioni delle rotte marittime e impennate nei premi di rischio energetico se venissero minacciati i transiti nello Stretto di Hormuz. Gli osservatori dei mercati dovrebbero quindi considerare il numero di 29 mld non come un punto di arrivo ma come un indicatore iniziale di possibili impegni di bilancio duraturi.

Data Deep Dive

La cifra del Pentagono è esplicita nella magnitudine ma opaca nella composizione. Le dichiarazioni pubbliche fino ad oggi caratterizzano i 29 miliardi come inclusivi di operazioni, sostenimento e rifornimenti urgenti di equipaggiamento; non forniscono una ripartizione dettagliata per voce in ambito pubblico. Investitori e analisti dovrebbero pertanto aspettarsi che le future submission di bilancio del Dipartimento della Difesa e i documenti di oversight del Congresso siano le fonti primarie per l'allocazione granulare — per esempio, quanto è stato speso in munizioni di precisione rispetto a carburante e logistica, o per posture temporanee delle forze rispetto a danni alle infrastrutture e ricostruzioni.

Dal punto di vista fiscale, la questione centrale è il finanziamento: il Congresso approverà stanziamenti supplementari per i 29 miliardi (e per le somme successive), o il Pentagono finanzierà le operazioni spostando priorità all'interno dei bilanci base 2026-2027? Se finanziato tramite supplementari, l'effetto immediato è una maggiore emissione del Tesoro, probabilmente su scadenze a breve-medio termine, che tende a sollevare i rendimenti se la domanda non si adegua. Se finanziato internamente, i trade-off di bilancio potrebbero sopprimere altri programmi di approvvigionamento e R&S, con un costo in termini di produttività pluriennale per la base industriale della difesa.

Metriche cross-asset da monitorare in risposta alla divulgazione dei 29 mld includono gli spread tra Treasury a 2 e 10 anni, i rendimenti dei buoni del Tesoro a breve termine, i flussi negli ETF del settore difesa e i premi per petrolio/assicurazioni per il traffico nel Golfo. Il precedente storico di escalation regionali negli anni 2010 e 2020 suggerisce che i premi sovrani nei mercati del petrolio e delle assicurazioni possono reagire nell'arco di ore, mentre le risposte del mercato obbligazionario dipendono maggiormente dal linguaggio fiscale del Congresso che emerge nell'arco di giorni o settimane.

Sector Implications

I contractor della difesa e i fornitori sono i beneficiari azionari più immediati in caso di operazioni sostenute, ma la reazione del mercato è condizionale e sfumata. Le aziende con grandi inventari di munizioni, operazioni di manutenzione e capacità logistiche sono destinate a vedere un'accelerazione dei ricavi nel breve termine; tuttavia, la visibilità sui ricavi dipende dall'assegnazione dei contratti e se gli approvvigionamenti passeranno attraverso autorità di contrattazione d'emergenza o programmi standard pluriennali. Ticker chiave da seguire includono LMT (Lockheed Martin), RTX (RTX Corp.), NOC (Northrop Grumman) e GD (General Dynamics), che hanno esposizione strutturale a munizionamento, sistemi aerei e catene di sostegno.

Anche i mercati energetici sono sensibili. Qualsiasi minaccia credibile al traffico nel Golfo Persico o allo Stretto di Hormuz alimenta un premio di rischio sul petrolio, che può spingere al rialzo i prezzi del Brent o del WTI anche in assenza di interruzioni immediate dell'offerta. I costi assicurativi del trasporto marittimo e le tariffe di nolo rappresentano un altro canale; premi assicurativi più elevati si traducono in costi maggiori per i flussi commerciali e possono comprimere i margini di raffinazione in alcuni hub regionali. I portafogli focalizzati sulle commodity dovrebbero pertanto monitorare gli indici assicurativi dei tanker e i conteggi giornalieri dei transiti nello Stretto di Hormuz come indicatori anticipatori a breve termine.

Sul fronte del reddito fisso, l'interazione tra la spesa bellica d'emergenza e il finanziamento del deficit ha effetti diretti i