Fuga di occidentali raggiunge record

Paragrafo introduttivo

L'emigrazione dall'Occidente verso l'estero, proveniente da economie avanzate, ha raggiunto livelli non visti da decenni, con The Economist che segnala un aumento di circa il 30% delle partenze dal 2019 (The Economist, 22 mar 2026). La scala e la composizione dei flussi in uscita rischiano di rimodellare le dinamiche dell'offerta di lavoro, i gettiti fiscali e l'allocazione del capitale sia nei paesi d'origine sia in quelli di destinazione. Questo spostamento è concentrato tra coorti con competenze elevate — professionisti in metà carriera e pensionati — e colpisce in modo sproporzionato città e servizi pubblici dipendenti da popolazioni in età lavorativa stabili. Gli investitori istituzionali dovrebbero considerarlo uno sviluppo macrostrutturale destinato a influenzare la domanda immobiliare, i ricavi sovrani e municipali e i flussi di capitale transfrontalieri nei prossimi 3-7 anni.

Contesto

Il trend più ampio si colloca su uno sfondo di lungo termine di crescita della migrazione globale. UN DESA stimava 281 milioni di migranti internazionali nel 2020, pari al 3,6% della popolazione mondiale, una base che mette in prospettiva come le recenti uscite dall'Occidente siano una riallocazione inserita in un fenomeno più esteso (UN DESA, 2020). Il reportage del 22 mar 2026 di The Economist evidenzia che i cittadini nati nelle economie avanzate OCSE sono ora più propensi a trasferirsi all'estero rispetto a qualsiasi altro periodo dall'inizio delle serie comparabili, con il periodo 2019-2025 che mostra l'aumento relativo più marcato. Tale aumento relativo è significativo perché le economie avanzate tipicamente esportano meno residenti; un aumento del 30% segnala un fattore non ciclico più che una reazione transitoria a uno shock economico singolo.

Le differenze di produttività e di partecipazione al lavoro tra chi si muove e chi resta accentuano la sfida di policy. Quando l'emigrazione è concentrata tra gruppi ad alta specializzazione, le conseguenze fiscali e sull'innovazione si amplificano: i cittadini delle economie avanzate che partono tendono a essere sovrarappresentati nei servizi professionali, nella tecnologia e nella sanità. Questo crea una doppia tensione per i paesi di origine: una perdita immediata di gettito dalle imposizioni sui redditi e una riduzione a lungo termine della crescita potenziale del PIL e dell'espansione della base imponibile. Per gli investitori, la composizione dei migranti fornisce segnali sull'esposizione settoriale e sulle passività a lunga durata.

Considerazioni di economia politica sottendono il flusso. Evidenze da sondaggi riportate dalla stampa indicano fattori legati alla qualità della vita, tra cui tassazione, quadro regolamentare, flessibilità del lavoro da remoto e percezione della qualità dei servizi pubblici. Dove l'uscita funziona come forma di preferenza rivelata, essa può forzare cambiamenti di policy in materia di tassazione e spesa pubblica, con possibili riduzioni delle aliquote fiscali o una riprioritizzazione delle spese per trattenere o attrarre nuovamente i residenti. Tali cambiamenti di policy influenzeranno a loro volta la valutazione degli asset in titoli sovrani, finanza municipale e mercati immobiliari.

Analisi dati

L'articolo di The Economist del 22 mar 2026 è il punto dati di riferimento per questa storia; esso riporta un aumento approssimativo del 30% nell'emigrazione dai Paesi occidentali dal 2019. Il confronto con dataset più ampi fornisce contesto aggiuntivo. La cifra 2020 di UN DESA di 281 milioni di migranti internazionali dà la dimensione complessiva, mentre le statistiche OCSE sulla migrazione fino al 2024 indicano che i flussi di migrazione a lungo termine dai paesi del G7 sono aumentati materialmente dopo il 2020, trainati da movimenti verso l'esterno dal Regno Unito e da parti dell'Europa occidentale. Per esempio, le partenze aggregate a lungo termine dal Regno Unito e dalla Germania sono cresciute di percentuali a due cifre, nella fascia media del 10-19% anno su anno in alcune finestre del 2023-2024 (dati OCSE sulla migrazione a lungo termine, rilasci 2024).

I microdati a livello settoriale illuminano dove si concentra l'impatto economico. Servizi professionali e sanità risultano sovrarappresentati tra le coorti emigranti, secondo statistiche su visti e registrazioni nei paesi di destinazione. In molti mercati di destinazione nel Sud-est asiatico e nel Mediterraneo, le registrazioni di professionisti stranieri provenienti da paesi occidentali sono aumentate del 20-50% nel 2024-25 rispetto al 2019, riflettendo sia una componente di pensionati sia un afflusso di professionisti che lavorano da remoto. I dati sulle transazioni immobiliari nelle città di destinazione più richieste mostrano un corrispondente aumento degli acquisti di residenze di fascia alta, che può irrigidire i mercati abitativi per la popolazione locale e generare reazioni politiche che aumentano il rischio regolamentare.

Anche i flussi di capitale e i modelli di risparmio si adeguano. I canali di rimesse possono invertire la direzione tipica: laddove in precedenza capitale e talenti si concentravano nei centri finanziari occidentali, si osservano ora aumenti aneddotici di investimenti in uscita verso acquisti di seconde case, depositi bancari locali e impegni in private equity domiciliati nelle giurisdizioni di destinazione. I bilanci sovrani e delle banche centrali richiederanno monitoraggio: deflussi di popolazione persistenti potrebbero ridurre la base imponibile dei consumi e comprimere le previsioni di crescita del PIL, esercitando pressione sui rendimenti sovrani o sugli spread municipali nel tempo se le aggiustamenti fiscali tardano.

Implicazioni settoriali

Immobiliare: Le città che perdono contribuenti in età lavorativa affrontano due pressioni simultanee: domanda ridotta di abitazioni in affitto da parte di professionisti e aumento della vacanza nel mercato degli uffici. Al contrario, le città di destinazione che registrano ingressi di professionisti occidentali sperimentano pressioni inflazionistiche sugli immobili residenziali di pregio. Gli investitori istituzionali con esposizioni concentrate nel settore immobiliare commerciale nelle principali città occidentali dovrebbero rivedere le ipotesi su tassi di occupazione e costi di locazione su un orizzonte di 3-5 anni.

Finanza pubblica e obbligazioni: I comuni con alti tassi di emigrazione probabilmente subiranno stress fiscali con l'erosione della base imponibile patrimoniale e dei redditi. Ciò si traduce in potenziale pressione sui rating degli emittenti sub-sovrani e in spread più elevati per la componente municipale. Al contrario, le economie di destinazione che registrano un afflusso di residenti ad alto reddito potrebbero sperimentare miglioramenti temporanei nelle finanze locali ma anche crescenti esigenze di spesa in infrastrutture e servizi.

Azioni e settori sensibili al lavoro: I servizi sanitari e i fornitori di istruzione nei paesi d'origine potrebbero subire una compressione della domanda se le coorti in età lavorativa se ne vanno e i modelli di spesa privata cambiano, mentre i settori che supportano stili di vita da lavoro remoto e in