Le esportazioni della Corea del Sud +26,5% a marzo 2026

Le esportazioni di merci della Corea del Sud sono aumentate del 26,5% su base annua a marzo 2026 raggiungendo 62,8 miliardi di dollari, il ritmo di crescita più rapido in quasi 40 anni, secondo i dati del Korea Customs Service diffusi il 1° aprile 2026 (Investing.com). Il balzo ha segnato una netta svolta rispetto alla stagnazione osservata alla fine del 2025 ed è stato ampio, trainato da semiconduttori, petrolchimici e macchinari, rilanciando la dinamica commerciale e l'attenzione degli investitori verso i pesi massimi orientati alle esportazioni. Anche le importazioni si sono accelerate, salendo dell'11,4% a/a a 51,2 miliardi di dollari, lasciando un surplus commerciale di 11,6 miliardi per il mese. I mercati hanno reagito rapidamente: il KOSPI ha sovraperformato i pari regionali nella giornata e i titoli legati ai chip hanno registrato volumi superiori alla media mentre gli investitori hanno rivalutato le aspettative sugli utili futuri. Questo rapporto presenta un'analisi basata sui dati, lo inquadra nel contesto storico e mette in evidenza le implicazioni settoriali e di policy per gli investitori istituzionali.

Contesto

La ripresa delle esportazioni della Corea del Sud a marzo 2026 è la più pronunciata dal 1987, quando la base delle esportazioni coreane era notevolmente più piccola e la composizione delle merci molto diversa. Il comunicato del Korea Customs Service (1 apr 2026) mostra esportazioni in crescita del 26,5% a/a, invertendo una serie di mesi in cui la domanda esterna e i cicli di inventario avevano pesato sulle spedizioni. Rispetto a marzo 2025, quando le esportazioni erano aumentate moderatamente a una cifra bassa, il dato del 2026 segnala una forte riaccelerazione della domanda esterna e/o un ricostituimento di scorte tra i partner commerciali della Corea. Il timing è significativo: gli indicatori della domanda globale per l'elettronica, inclusi gli ordini di attrezzature per semiconduttori e le previsioni di spedizioni PC/mobile, avevano iniziato a mostrare miglioramenti sequenziali nella seconda metà del 2025, sostenendo l'ipotesi che la ripresa ciclica nella tecnologia sia il principale fattore trainante.

A livello regionale, la sovraperformance rispetto alle principali economie esportatrici è rilevante. Per confronto, la crescita delle esportazioni cinesi ha rallentato nel primo trimestre 2026 rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, con i rapporti doganali che mostrano esportazioni sostanzialmente piatte a/a a marzo 2026 (General Administration of Customs of PRC), mentre le esportazioni giapponesi a marzo sono aumentate di qualche punto percentuale a/a (Ministry of Finance Japan). Il +26,5% della Corea del Sud si distingue quindi come un'impennata idiosincratica, guidata da una composizione delle esportazioni concentrata—circa il 30-40% delle esportazioni coreane sono semiconduttori—e favorita dal ricondizionamento delle scorte tra i produttori elettronici globali.

I canali di trasmissione macro sono lineari ma con sfumature. Un miglioramento sostenuto delle esportazioni sostiene la crescita del PIL — l'economia della Corea del Sud è fortemente orientata al commercio, con le esportazioni che rappresentano circa il 45% del PIL. Un aumento di un solo mese di questa entità non garantisce un'accelerazione per l'intero anno, ma innalza significativamente il tasso di crescita trimestrale. Sul fronte valutario, il won ha apprezzato circa l'1,2% nella giornata del comunicato mentre le aspettative di domanda estera sono cresciute; un apprezzamento prolungato può complicare la competitività, ma è una reazione di mercato naturale a incassi esterni più forti.

Analisi dei dati

Scomponendo i dati di marzo 2026, i semiconduttori sono stati il contributore principale al guadagno complessivo, con le spedizioni di chip in aumento di una stima del 40% a/a secondo le classificazioni doganali e le associazioni di settore citate insieme al rilascio del Korea Customs Service (1 apr 2026). Anche i prodotti petrolchimici e raffinati hanno registrato aumenti a doppia cifra—le spedizioni petrolchimiche sono salite di circa il 18% a/a—riflettendo sia margini globali più elevati sia domanda di destinazione dal Sud-est asiatico. Macchinari e autoveicoli hanno segnato miglioramenti più modesti, con le auto in crescita di circa il 6% a/a, indicando una ripresa negli ordini manifatturieri discrezionali ma non il motore principale della variazione complessiva.

Sul lato delle importazioni, l'aumento dell'11,4% a/a fino a 51,2 miliardi di dollari indica una domanda interna più forte di beni intermedi e attrezzature per il capitale; le importazioni energetiche hanno contribuito in modo significativo dato che il prezzo del petrolio ha mediato vicino a 85 $/barile a marzo 2026 (medie ICE Brent), il che ha aumentato i valori d'importazione anche dove i volumi erano invariati. Il surplus commerciale risultante di 11,6 miliardi di dollari—segnalato dal Korea Customs Service il 1° apr 2026 (Investing.com)—rappresenta un effetto di cassa immediato positivo per la bilancia dei pagamenti, sostenendo le riserve valutarie e riducendo le pressioni di conto corrente nel breve termine.

I confronti anno-su-anno sono informativi ma vanno valutati tenendo conto degli effetti stagionali e della base di confronto. Marzo 2025 ha visto cicli dell'elettronica più deboli e prezzi delle commodity più bassi; quindi il +26,5% a/a di marzo 2026 riflette parzialmente una base bassa. Sequenzialmente, le esportazioni sono aumentate di circa il 6% rispetto a febbraio 2026 (destagionalizzato), il che indica uno slancio sottostante oltre gli effetti base. Gli investitori istituzionali dovrebbero monitorare la pubblicazione di aprile per conferme: se le esportazioni continuano ad espandersi a un ritmo a doppia cifra su base annua, ciò indicherebbe un vero e proprio rialzo ciclico piuttosto che un rimbalzo statistico isolato.

Implicazioni per i settori

Il settore dei semiconduttori è il beneficiario diretto più evidente. Samsung Electronics (005930.KS) e SK Hynix sono le principali esposizioni quotate in Corea dominate dalle memorie; la loro sensibilità dei ricavi ai cicli NAND/DRAM implica che il dato di marzo potrebbe preannunciare utili migliori nella seconda metà del 2026 se la domanda si mantiene. I fornitori di attrezzature in Corea e all'estero (ad esempio ASML a livello globale) potrebbero vedere migliorare la visibilità del loro portafoglio ordini, dato che gli avvii di wafer e i piani di capex tipicamente seguono i segnali di domanda con un ritardo di 3–9 mesi. La forza delle esportazioni nei petrolchimici avvantaggia società come LG Chem e Lotte Chemical, i cui margini si espandono con la domanda globale in miglioramento e tassi di utilizzo più alti.

Per i mercati azionari, la composizione del KOSPI—con i grandi capitali pesati verso industriali e tecnologia orientati all'export—significa che un trend di esportazioni sostenuto può far salire l'indice più di indici centrati sulla domanda domestica. La reazione intraday del KOSPI il 1° apr 2026 ha mostrato un guadagno di circa l'1,8% rispetto ai pari regionali che hanno registrato performance inferiori, riflettendo la rivalutazione da parte del mercato dei titoli ciclici e delle aspettative sugli utili.