Bitcoin vicino al miglior mese dell'anno: $5 mld USDT

Sommario

Bitcoin si avvia verso la sua performance mensile più forte in un anno, poiché una rinnovata emissione di stablecoin e dinamiche positive di risk-on hanno coinciso spingendo i prezzi al rialzo. CoinDesk ha riportato il 24 apr 2026 che l'offerta di USDT si è espansa di circa 5,0 miliardi di dollari in aprile, un flusso che i partecipanti al mercato hanno citato come principale contributo di liquidità per il rally (CoinDesk, 24 apr 2026). I trader citati in quel rapporto hanno anche sostenuto che utili societari robusti hanno temporaneamente prevalso sulle notizie geopolitiche legate all'Iran, permettendo agli asset rischiosi e alle crypto di disaccoppiarsi dai movimenti risk-off di breve termine. Il risultato sono guadagni mese-in-corso (MTD) a due cifre basse per Bitcoin, che pongono aprile sulla strada per essere il miglior mese dall'aprile 2025. Questo articolo analizza i dati che guidano il movimento, valuta i canali di mercato tramite i quali l'emissione di USDT può influenzare il prezzo e delinea scenari per la sostenibilità.

Contesto

Il contesto di mercato immediato combina due fili evidenti: nuova offerta di stablecoin denominata in dollari e uno scenario macro che ha tollerato il rischio di headline. Il 24 apr 2026 CoinDesk ha pubblicato che l'offerta di USDT è cresciuta di circa 5,0 miliardi di dollari in aprile (CoinDesk, 24 apr 2026). La microstruttura di mercato ci dice che un'emissione incrementale di stablecoin può amplificare la liquidità lato bid disponibile per exchange centralizzati e venue decentralizzate, abbassando le barriere per il nuovo capitale che ruota verso Bitcoin e altri asset crypto rischiosi.

Storicamente, settimane di emissioni concentrate di stablecoin hanno preceduto o coinciso con rally prolungati delle crypto. La correlazione non costituisce prova meccanica di causalità, ma la tempistica e la magnitudine dell'emissione forniscono un canale di liquidità osservabile. In questo caso la dinamica di mercato è stata rafforzata da una stagione di utili societari negli Stati Uniti migliore delle attese: i trader citati nello stesso pezzo di CoinDesk hanno notato che gli investitori "hanno smesso di preoccuparsi" per le notizie sulla guerra in Iran perché i risultati trimestrali sopra le aspettative e le revisioni al rialzo delle guidance hanno sostenuto l'appetito per il rischio (CoinDesk, 24 apr 2026). L'effetto combinato ha creato un ambiente permissivo perché BTC sovraperformasse diversi benchmark di rischio tradizionali su base mese-in-corso.

Un secondo fattore contestuale è il posizionamento e l'attività sui derivati. Con guadagni MTD a due cifre basse al 24 apr 2026 (CoinDesk), i partecipanti sensibili alla leva in perpetual futures, opzioni e prodotti strutturati hanno progressivamente ridotto esposizioni short e aumentato esposizioni long. I tassi di funding sui principali mercati sono passati da neutrali a lievemente positivi nella fase antecedente al rally, riflettendo una predominanza di acquirenti nel breve termine. Questi flussi tecnici tendono ad amplificare i movimenti di prezzo una volta che la liquidità diventa disponibile.

Analisi dei dati

Il dato di headline è l'aumento di 5,0 miliardi di dollari nell'offerta di USDT per gran parte di aprile 2026 riportato da CoinDesk il 24 apr 2026. Tether (USDT) resta la stablecoin con peg in dollari di maggiori dimensioni per offerta in circolazione ed è un veicolo di ingresso primario per partecipanti istituzionali e retail. Gli incrementi nell'offerta di USDT significano che più unità equivalenti in dollari sono potenzialmente disponibili per essere allocate nei mercati crypto; sugli exchange, USDT spesso funge da valuta di quotazione diretta per coppie spot e di derivati.

Le metriche on-chain e degli exchange durante il periodo mostrano flussi in entrata incrementati verso venue centralizzate insieme a un aumento dell'open interest nei mercati futures. Sebbene i dati a livello di piattaforma varino, i movimenti aggregati nei wallet degli exchange tipicamente precedono pressioni sui prezzi nel breve termine quando si accompagnano a domanda da parte degli acquirenti. La copertura di CoinDesk ha collegato l'emissione da 5,0 miliardi di dollari a un aumento osservabile dei saldi sugli exchange e a un contemporaneo incremento della profondità degli order book BTC su diverse piattaforme principali durante la stessa finestra di due settimane (CoinDesk, 24 apr 2026).

Dal punto di vista della volatilità e della correlazione, la volatilità realizzata e implicita di Bitcoin si è compressa lievemente man mano che il rally maturava, suggerendo che il movimento non è stato unicamente uno short squeeze guidato dalla volatilità. Piuttosto, ha mostrato caratteristiche di un rally alimentato dalla liquidità: flussi sostenuti lato acquisto, open interest più elevato e una moderazione della volatilità intraday realizzata rispetto a precedenti picchi bruschi. Se l'emissione continua a un tasso comparabile, la liquidità marginale potrebbe mantenere la pressione al rialzo su BTC; al contrario, una cessazione o inversione dell'emissione rimuoverebbe quel particolare strato di supporto.

Implicazioni per il settore

Per market maker e fornitori di liquidità custodial, l'espansione di 5,0 miliardi di USDT modifica la logica di copertura intraday e il rischio di inventario. Una maggiore offerta di stablecoin può ridurre il costo di approvvigionamento della valuta base per gli acquirenti, restringendo gli spread e aumentando l'efficienza delle operazioni di grandi dimensioni. I market maker affrontano la duplice sfida di gestire il rischio delta e il rischio di funding in un mercato dove i tassi di funding sono aumentati e l'open interest si è ampliato.

Per gli allocatori istituzionali che considerano esposizioni spot o su derivati, l'evento sottolinea l'importanza dell'analisi basata sui flussi nel valutare i driver di breve termine rispetto al valore fondamentale. I flussi guidati dalle stablecoin sono episodici per natura: possono portare a discovery dei prezzi nel breve termine ma non sostituiscono i driver di domanda a lungo termine come l'adozione a livello di rete, le esigenze di copertura macro o i flussi strutturali verso ETF. Di conseguenza, un'allocazione tattica che consideri segnali di flusso on-chain, la liquidità delle controparti e la capacità di esecuzione sovraperformerà decisioni statiche quando le condizioni sono fluide.

I mercati finanziari più ampi possono trattare lo sviluppo come un evento di liquidità specifico del settore piuttosto che come uno shock sistemico. Pur essendo 5,0 miliardi di dollari in stablecoin un ammontare significativo all'interno dell'universo crypto, è modesto rispetto ai pool di liquidità convenzionali in fixed income o FX. Tuttavia, l'evento conta per gli strumenti nativi crypto e per i trader cross-asset che sovrappongono l'esposizione crypto con strategie macro e azionarie. Ad esempio, prodotti come GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) e altri wrapper simili agli ETF potrebbero vedere compressione o ampliamento degli spread a seconda della facilità relativa di convertire fondi denominati in USDT in valute fiat o in Bitcoin.