Le aperture di lavoro JOLTS salgono a 7.594M, segnale di domanda stabile

Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha riportato il 30 giugno 2026 che le aperture di lavoro misurate dal Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) sono aumentate modestamente a 7.594 milioni per il mese di maggio. Questa cifra ha superato la previsione di consenso di 7.300 milioni ed è stata leggermente superiore alla lettura rivista del mese precedente di 7.585 milioni. Il tasso di aperture di lavoro è rimasto al 4,6%, continuando un modello di stabilità del mercato del lavoro dove la domanda di lavoratori rimane solida ma non si intensifica. I dati indicano un mercato del lavoro resiliente che supporta la spesa dei consumatori ma non aggiunge nuove pressioni inflazionistiche che costringerebbero la Federal Reserve ad accelerare il suo inasprimento della politica monetaria.

Contesto — perché il rapporto JOLTS è importante ora

I dati JOLTS di maggio arrivano mentre la Federal Reserve cerca segnali definitivi sul margine di manovra del mercato del lavoro per calibrare la politica monetaria. L'ultima significativa interruzione del mercato del lavoro è avvenuta a marzo 2024, quando le aperture di lavoro sono scese bruscamente a 7.481 milioni prima di riprendersi. L'attuale contesto macroeconomico presenta un rendimento dei Treasury a 10 anni vicino al 4,3% e l'S&P 500 che oscilla vicino ai massimi dell'anno, con i mercati altamente sensibili ai dati occupazionali. La persistente stabilità nelle metriche di turnover del lavoro, in particolare il tasso di dimissioni, ha innescato il focus di questo mese del mercato. Quando i lavoratori lasciano volontariamente i posti di lavoro, segnalano fiducia nel trovare un nuovo lavoro e mettono pressione al rialzo sui salari, un input chiave per l'inflazione per la Fed. Un tasso di dimissioni costante, come visto questo mese, suggerisce che la crescita salariale si sta moderando.

Dati — cosa mostrano i numeri

Il rapporto JOLTS di maggio ha fornito quattro metriche chiave che mostrano un movimento minimo. Le aperture di lavoro sono aumentate a 7.594 milioni da 7.585 milioni. Il tasso di assunzioni è rimasto invariato al 3,3%. Anche il tasso di separazioni totali è rimasto stabile al 3,2%. All'interno delle separazioni, il tasso di dimissioni è rimasto all'1,9% e il tasso di licenziamenti e dimissioni è rimasto all'1,1%.

Metri	Tasso Maggio 2026	Tasso Aprile 2026
Aperture di lavoro	4,6%	4,6%
Assunzioni	3,3%	3,3%
Dimissioni	1,9%	1,9%

La stabilità è notevole rispetto alla media storica di 5 anni. Il tasso di aperture di lavoro del 4,6% rimane al di sotto del picco post-pandemia del 7,4% registrato a marzo 2022 ma è ancora superiore alla media pre-pandemia. Il tasso di assunzioni del 3,3% si confronta con la media del 3,8% dal 2015 al 2019, indicando un ritmo più lento di assunzioni rispetto alla disponibilità di lavoro. Il rendimento dell'S&P 500 dall'inizio dell'anno di circa +8% contrasta con i movimenti contenuti in questi dati sul lavoro.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

I dati JOLTS stabili supportano un outlook neutro o leggermente positivo per i settori sensibili ai tassi. La mancanza di accelerazione nella domanda di lavoro implica che la Fed può mantenere la sua posizione paziente, il che avvantaggia i settori orientati alla crescita come tecnologia e beni di consumo discrezionali. Le aziende dipendenti dalla spesa dei consumatori, come quelle nel Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund, vedono una crescita salariale stabile che supporta la domanda. Al contrario, settori come quello finanziario, che beneficiano di tassi d'interesse più elevati, affrontano un ostacolo da un'azione ritardata della Fed. Una limitazione chiave dei dati JOLTS è il loro ritardo; riportano l'attività di maggio a fine giugno. I dati di posizionamento di mercato dai futures mostrano che i gestori patrimoniali stanno leggermente aumentando l'esposizione long ai Treasury, anticipando un pivot accomodante se i dati sul lavoro continuano a raffreddarsi. L'argomento principale contrario è che un mercato del lavoro stretto, con 1,6 aperture di lavoro per lavoratore disoccupato, supporta ancora una crescita salariale elevata.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo catalizzatore è il rapporto sui Nonfarm Payrolls per giugno, previsto per il 3 luglio 2026. I trader osserveranno la conferma della tendenza al raffreddamento nella crescita salariale indicata dal tasso di dimissioni costante. La riunione del Federal Open Market Committee del 29-30 luglio sarà cruciale; il CME FedWatch Tool mostrerà la probabilità di un taglio dei tassi basata sui dati in arrivo. I livelli chiave da monitorare includono il rendimento dei Treasury a 10 anni al 4,25%, una rottura al di sotto della quale potrebbe segnalare aspettative per una politica più facile. Il supporto dell'U.S. Dollar Index (DXY) a 104,50 è anche fondamentale. Se i prossimi dati sui payroll mostrano una crescita occupazionale inferiore a 150.000, ciò rafforzerebbe il messaggio di moderazione dei JOLTS. Per un'analisi più ampia del mercato, segui la nostra copertura sui indicatori economici statunitensi.

Domande Frequenti

Cosa ti dice il rapporto JOLTS che il rapporto mensile sui lavori non dice?

Il rapporto mensile sulla Situazione Occupazionale fornisce un'istantanea della creazione netta di posti di lavoro e del tasso di disoccupazione. I dati JOLTS rivelano il turnover e il dinamismo sottostanti del mercato del lavoro misurando aperture di lavoro, assunzioni, dimissioni e licenziamenti. Questo mostra se i posti di lavoro vengono creati a causa dell'espansione (più aperture) o semplicemente riempiti da un arretrato. Il tasso di dimissioni è un indicatore anticipato per la pressione salariale, poiché i lavoratori fiduciosi lasciano i posti di lavoro per una retribuzione migliore.

Come si correlano le aperture di lavoro con l'inflazione futura?

Un alto numero di aperture di lavoro rispetto ai lavoratori disponibili porta tipicamente a un'inflazione salariale poiché i datori di lavoro competono per il talento. Questa crescita salariale può contribuire all'inflazione generale dei prezzi al consumo se le imprese trasferiscono i costi del lavoro più elevati. La Federal Reserve monitora da vicino il rapporto aperture di lavoro-disoccupati; un livello sostenuto sopra 1,2 è considerato inflazionistico. L'attuale rapporto di maggio di circa 1,6, sebbene elevato, ha smesso di crescere.

Quali settori hanno tipicamente i tassi di aperture di lavoro più alti e più bassi?

Storicamente, i settori dell'alloggio e dei servizi di ristorazione e dei servizi professionali e aziendali riportano i tassi di aperture di lavoro più elevati, spesso superiori al 6%. Settori come quello manifatturiero e governativo mostrano tipicamente tassi più bassi, intorno al 3-4%. La stabilità vista nel tasso complessivo a maggio suggerisce che questa distribuzione settoriale rimane coerente, senza un singolo settore che guida un nuovo aumento della domanda.

Conclusione

Il rapporto JOLTS di maggio conferma un mercato del lavoro in equilibrio, dando alla Federal Reserve spazio per ritardare i tagli ai tassi.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza agli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.