UBS voit l'euro rebondir à 1,16 $ fin 2026

UBS prévoit un rebond de l'euro à 1,16 $ face au dollar d'ici fin 2026, jugeant que la glissade de 1,17 $ à près de 1,11 $ dépasse ce que justifient les fondamentaux européens. Le Chief Investment Office de la banque a publié cette prévision alors que l'euro s'échangeait autour de 1,12 $, et il considère une cassure durable sous 1,10 $ de plus en plus improbable. UBS a aussi relevé ses prévisions de plus long terme à 1,18 $ en mars 2027 et 1,20 $ à la mi-2027.

Contexte — Pourquoi la glissade de l'euro compte maintenant

L'euro est passé de 1,17 $ à environ 1,11 $, soit une baisse d'environ cinq cents, et UBS attribue ce mouvement à quatre forces plutôt qu'à une dégradation de la croissance européenne. Des données économiques américaines plus solides, l'inquiétude sur une possible interdiction américaine des exportations de diesel, la hausse des rendements obligataires mondiaux et les craintes sur les finances publiques françaises ont tous pesé sur la devise sur la même période.

La France est au centre de la pression. L'écart entre les rendements obligataires français et allemands s'est nettement creusé ces dernières semaines, un mouvement qui signale généralement des investisseurs exigeant une prime plus élevée pour détenir de la dette française. UBS n'anticipe pas de crise de la dette européenne plus large et juge probable un accord budgétaire français.

Cet accord pourrait passer par l'article 49.3 de la Constitution française, qui permet au gouvernement d'adopter une loi sans vote parlementaire. Le mécanisme comporte un risque de motion de censure, mais UBS s'attend à ce qu'un accord réduise les spreads et soutienne l'euro.

Du côté américain, la chaîne de catalyseurs joue en sens inverse. Des données d'inflation plus fortes que prévu ont d'abord poussé les rendements du Trésor et le dollar à la hausse, mais le mouvement s'est inversé, les rendements refluant et le dollar terminant cette séance plus faible. Les marchés ont désormais presque entièrement écarté une hausse des taux américains en octobre, supprimant l'un des principaux soutiens du dollar.

UBS a signalé les élections de mi-mandat américaines comme un risque non reflété dans les prix de marché. Une victoire démocrate à la Chambre et au Sénat serait probablement légèrement négative pour le dollar, même si la banque la présente surtout comme une histoire de 2027, le nouveau Congrès entrant en fonction en janvier.

Données — Les niveaux autour desquels UBS trade

UBS privilégie l'achat de l'euro sous 1,12 $ avec un objectif de 1,16 $ et un point de sortie juste sous 1,10 $ pour limiter les pertes. La structure de ce trade définit les niveaux qui comptent : la banque identifie un support à 1,10 $ et 1,08 $, avec des résistances à 1,13 $ puis aux plus hauts d'août autour de 1,17 $.

Niveau	Prix	Rôle dans la vue d'UBS
Déclencheur d'entrée	Sous 1,12 $	Zone d'achat
Premier support	1,10 $	Point de sortie juste en dessous
Second support	1,08 $	Niveau de baisse plus profond
Première résistance	1,13 $	Plafond initial du rebond
Objectif	1,16 $	Prévision fin 2026
Plus haut antérieur	1,17 $	Plus hauts d'août, résistance suivante

La trajectoire de prévision s'étend au-delà de cette année. UBS prévoit 1,18 $ en mars 2027 et 1,20 $ en juin et septembre 2027, après l'élection présidentielle française d'avril et mai. Ces objectifs se situent bien au-dessus du niveau de 1,12 $ qui prévalait à la publication du rapport.

L'énergie fournit l'autre moitié de l'arithmétique. UBS prévoit que le Brent approche 80 $ le baril d'ici l'été, en repli par rapport aux niveaux actuels, et la zone euro est un grand importateur d'énergie. Un brut moins cher améliore les termes de l'échange de la région et soutient la devise, tandis qu'une escalade de la guerre en Iran qui ferait remonter les prix du pétrole jouerait contre elle.

Analyse — Ce que cela signifie pour les marchés et secteurs

Un euro plus fort entraîne des effets de second ordre sur les actions européennes. Les secteurs exportateurs comme l'automobile, le luxe et les machines industrielles encaissent leurs revenus en dollars et les convertissent à des taux moins favorables quand l'euro monte, donc la prévision d'UBS est un vent contraire relatif pour ces valeurs. Les banques et services aux collectivités orientés sur le marché intérieur sont moins exposés à l'effet de conversion et plus sensibles aux spreads souverains français, ce qui fait du spread le signal le plus clair pour cette partie du marché.

Du côté du dollar, la disparition du pricing d'une hausse en octobre modifie le différentiel de taux qui a soutenu le billet vert récemment. UBS voit aussi de la valeur à vendre de la protection à la baisse sur la paire pour générer du rendement, vu la hausse de la volatilité, une structure qui profite d'un euro se maintenant au-dessus de 1,10 $.

Le contre-argument est simple. UBS cite de nouvelles données américaines solides comme principal risque pour sa vue, aux côtés d'une dégradation marquée de la croissance européenne ou d'une escalade significative des inquiétudes budgétaires françaises. L'un de ces éléments repousserait la paire vers le support de 1,08 $, et une cassure durable sous 1,10 $ invaliderait la prémisse du trade.

Le positionnement va contre la banque. Le marché a vendu l'euro par inquiétude plutôt que sur des preuves, ce qui signifie que le consensus est vendeur et que les flux ont été unidirectionnels. Le scénario d'UBS repose sur le dénouement de ce positionnement si les spreads français se resserrent et que les données américaines se refroidissent. Des données américaines plus molles, une détente géopolitique, des prix de l'énergie plus bas et une perspective plus stable pour la France pourraient tous accélérer le rebond.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller ensuite

Les spreads obligataires français sont l'indicateur principal. Des spreads plus étroits soutiendraient le scénario de rebond ; un élargissement supplémentaire le saperait, et la direction de cet écart devrait apparaître avant tout mouvement de la devise elle-même.

Du côté américain, surveillez si les marchés maintiennent la quasi-disparition du pricing d'une hausse en octobre, et comment les données d'inflation et de croissance s'y conforment. Les élections de mi-mandat américaines sont un risque déclaré, l'issue négative pour le dollar étant présentée comme une histoire de 2027 vu l'investiture en janvier.

L'énergie est le troisième levier. UBS prévoit un Brent proche de 80 $ d'ici l'été prochain, et toute escalade de la guerre en Iran qui ferait monter le brut pèserait sur l'euro. Au calendrier, l'élection présidentielle française d'avril et mai 2027 est le repère derrière la prévision de 1,20 $ de la banque, et les plus hauts d'août autour de 1,17 $ sont le niveau à franchir avant que cette trajectoire ne s'ouvre.

Questions fréquentes

Que signifie la prévision d'UBS sur l'euro pour les investisseurs particuliers ?

Elle définit une structure de trade plutôt qu'une recommandation. UBS privilégie l'achat sous 1,12 $ avec un objectif de 1,16 $ et une sortie juste sous 1,10 $, ce qui indique où la banque voit le rapport risque-rendement s'inverser. Les investisseurs particuliers détenant des actions européennes doivent noter qu'un euro plus fort réduit la valeur convertie des revenus d'exportation encaissés en dollars.

Pourquoi l'euro est-il d'abord tombé à 1,11 $ ?

UBS attribue la glissade depuis 1,17 $ à quatre facteurs : des données économiques américaines plus solides, l'inquiétude sur une possible interdiction américaine des exportations de diesel, la hausse des rendements obligataires mondiaux et les craintes sur les finances publiques françaises. L'argument de la banque est qu'il s'agit de moteurs de sentiment plutôt que de preuves d'une faiblesse des fondamentaux européens, d'où sa prévision de rebond.

Que se passe-t-il pour l'euro si les spreads obligataires français continuent de s'élargir ?

Un élargissement supplémentaire saperait directement le scénario de rebond. UBS juge probable un accord budgétaire français, peut-être via l'article 49.3, et s'attend à ce qu'il resserre les spreads. Si les spreads s'élargissent au contraire, les supports de l'euro à 1,10 $ et 1,08 $ deviennent les niveaux qui déterminent si l'objectif de 1,16 $ survit.

Conclusion

UBS affirme que la glissade de l'euro à 1,11 $ relève du sentiment, non des fondamentaux, et vise 1,16 $ d'ici la fin de l'année.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.