Strategy vend du Bitcoin pour des rachats d'actions

Strategy a dévoilé un programme pour vendre des avoirs en bitcoin de temps à autre afin de financer une réserve en dollars américains et des rachats d'actions. L'annonce du 29 juin 2026 marque un revirement significatif pour l'entreprise, qui a été un accumulateur agressif de bitcoin pendant des années. À 15 h 31 UTC aujourd'hui, le bitcoin se négocie à 59 379 $, en baisse de 0,98 % au cours des 24 dernières heures. L'action de l'entreprise a augmenté d'environ 9 % lors des échanges avant l'ouverture suite à la divulgation.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Ce changement de politique survient après une période de plusieurs années où Strategy a construit l'une des plus grandes trésoreries de bitcoin d'entreprise jamais enregistrées. L'entreprise a commencé sa stratégie d'acquisition en août 2020, amassant plus de 190 000 bitcoins pour un prix d'achat total d'environ 6,09 milliards de dollars. Son dernier achat majeur a été annoncé en avril 2025, ajoutant 25 000 bitcoins pour environ 1,65 milliard de dollars lorsque le bitcoin se négociait près de 66 000 $.

Le contexte macroéconomique actuel présente des taux d'intérêt élevés, avec le taux des fonds fédéraux supérieur à 4,5 %. Cela crée un coût d'opportunité plus élevé pour détenir des actifs non productifs comme le bitcoin. Le principal catalyseur du revirement semble être le discount significatif entre le prix de l'action de l'entreprise et sa valeur nette d'actif, où la valeur de ses avoirs en bitcoin dépasse largement sa capitalisation boursière. Le conseil d'administration a autorisé le nouveau programme pour réduire ce discount persistant en retournant des capitaux directement aux actionnaires.

Données — ce que les chiffres montrent

Les avoirs en bitcoin de Strategy ont été rapportés pour la dernière fois à 192 500 BTC dans son dépôt 10-Q du T1 2026. À l'actuel prix de 59 379 $, ce portefeuille est évalué à environ 11,43 milliards de dollars. Le volume total des échanges sur 24 heures pour le bitcoin est de 30,43 milliards de dollars. La capitalisation boursière totale de l'entreprise avant l'annonce était d'environ 8,2 milliards de dollars, impliquant un discount sur ses avoirs en bitcoin seul de près de 28 %, excluant son activité de logiciels d'entreprise.

Une comparaison de la performance de Strategy par rapport au bitcoin lui-même met en évidence le décalage de valorisation. Au cours des 12 derniers mois, tandis que le bitcoin a apprécié de 25 %, l'action de Strategy a sous-performé, n'augmentant que de 12 %. Le discount de l'entreprise par rapport à sa valeur nette d'actif s'est élargi, passant d'une moyenne de 18 % en 2024 à son niveau actuel. Son activité de logiciels d'entreprise a généré 125 millions de dollars de revenus l'année fiscale dernière.

Indicateur	Action Strategy (Avant l'annonce)	Bitcoin (BTC)
Rendement sur 12 mois	+12 %	+25 %
Principaux détenteurs	PDG (8,3 %), Vanguard (6,1 %)	Détentions d'entreprises et ETF

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

L'effet immédiat de second ordre est une légère augmentation de la pression à la vente sur le bitcoin d'un détenteur connu et important. Chaque 100 millions de dollars de ventes de bitcoin par Strategy équivaudraient à environ 1 685 BTC aux prix actuels, représentant environ 0,055 % du volume total sur 24 heures. C'est un montant gérable pour l'actif de 1,19 trillion de dollars. Les mineurs de bitcoin cotés comme Marathon Digital (MARA) et Riot Platforms (RIOT) pourraient faire face à une pression de sentiment suite à cette nouvelle, car leur thèse d'investissement repose en partie sur l'adoption par les trésoreries d'entreprise.

Un argument clé contre cette idée est que le programme de Strategy n'est pas une vente à la sauvette mais une monétisation mesurée et opportuniste pour accroître la valeur pour les actionnaires. L'entreprise a explicitement déclaré que les ventes se produiraient "de temps à autre", suggérant un manque d'urgence. Les données de position montrent que les fonds à effet de levier ont augmenté leurs positions nettes courtes dans les contrats à terme bitcoin CME de 15 % la semaine dernière. L'implication de flux est une rotation potentielle des proxies crypto purs comme Strategy vers des ETF technologiques plus larges ou directement vers des ETF bitcoin au comptant, qui offrent une exposition plus liquide.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

Les investisseurs devraient surveiller le dépôt 10-Q du T2 2026 de Strategy, prévu pour la mi-août, pour la taille initiale de l'autorisation de rachat d'actions et tout bitcoin vendu au cours du trimestre. Le prochain indice CPI américain le 15 juillet influencera le sentiment sur les actifs à risque plus larges et le prix du bitcoin, une variable clé pour le bilan de Strategy. L'appel aux résultats de l'entreprise, prévu pour début août, fournira des commentaires de la direction sur le rythme d'exécution du nouveau programme.

Les niveaux clés à surveiller incluent la moyenne mobile sur 200 jours du bitcoin, actuellement près de 57 200 $, qui a agi comme support. Une rupture soutenue en dessous de ce niveau pourrait accélérer les ventes de l'entreprise pour verrouiller des gains. Pour l'action de Strategy, le sommet pré-marché de 540 $ représente une résistance immédiate ; le franchir signalerait l'approbation du marché pour le pivot stratégique.

Questions Fréquemment Posées

Comment cela se compare-t-il à Tesla vendant son bitcoin ?

Tesla a vendu 75 % de ses avoirs en bitcoin au T2 2022, citant des besoins de liquidité en raison des confinements COVID en Chine. C'était un événement de désensibilisation ponctuel. Le programme de Strategy est présenté comme un outil d'allocation de capital continu, plus proche d'un mineur d'or vendant sa production pour financer des dividendes. L'ampleur est différente ; Tesla détenait environ 42 000 BTC, tandis que la trésorerie de Strategy dépasse 190 000 BTC.

Quelle est l'implication fiscale de la vente de bitcoin par Strategy ?

En tant que société américaine, Strategy fait face à un taux d'imposition fédéral sur les sociétés de 21 % sur les plus-values des ventes de bitcoin. L'entreprise utilise l'identification spécifique pour la base de coût. Étant donné que ses premières acquisitions avaient un coût moyen inférieur à 10 000 $ par bitcoin, le gain imposable sur les ventes actuelles serait substantiel. Cette responsabilité fiscale réduit le capital net disponible pour les rachats d'environ un cinquième du gain.

D'autres entreprises avec des trésoreries en bitcoin suivront-elles Strategy ?

Aucune grande entreprise publique ne détient une position en bitcoin comparable au pourcentage d'actifs de Strategy. Des détenteurs plus petits comme Block (SQ) et Coinbase (COIN) considèrent le bitcoin comme une réserve stratégique, et non comme un actif de trading. Ils sont peu susceptibles d'initier des programmes similaires à moins qu'une grave crise de liquidité n'émerge. Le précédent est plus pertinent pour les futures entreprises envisageant de grandes allocations, soulignant le besoin éventuel d'un mécanisme de sortie.

Conclusion

Strategy a pivoté de l'accumulation à la monétisation de sa trésorerie en bitcoin pour arbitrer son profond discount boursier.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.