Prévisions d'inflation dans la zone euro à 2,1 % après le pic lié à la guerre en Iran

Bloomberg a rapporté le 26 juin 2026 que l'inflation dans la zone euro devrait ralentir pour la première fois depuis le début du conflit en Iran. L'indice harmonisé des prix à la consommation préliminaire pour juin devrait afficher un taux annuel de 2,1 %, en baisse par rapport à 2,4 % en mai. Cela marque la première baisse mensuelle du chiffre principal en onze mois, directement liée à une chute soutenue des coûts de l'énergie en gros. Les données, qui seront publiées le 2 juillet 2026, mettront à l'épreuve les attentes du marché concernant la politique de la Banque centrale européenne au troisième trimestre.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La dernière décélération comparable de l'inflation dans la zone euro s'est produite en juillet 2025, lorsque le taux est tombé à 1,9 % contre 2,2 %. Cette période a précédé le choc des prix de l'énergie déclenché par l'escalade du conflit Iran-Israël en août 2025, qui a fait remonter l'inflation au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE pendant dix mois consécutifs. Le contexte macroéconomique actuel présente un taux de facilité de dépôt de la BCE à 3,75 %, après un resserrement cumulatif de 375 points de base entre 2023 et 2025. Le principal catalyseur du ralentissement attendu est la baisse de 28 % des contrats à terme sur le gaz naturel européen TTF pour le mois en cours depuis leur pic de février 2026. Les coûts d'importation d'énergie plus bas commencent maintenant à se répercuter sur les indices des prix à la consommation avec un délai typique de deux à trois mois.

Données — ce que montrent les chiffres

Le consensus des prévisions d'une enquête Bloomberg auprès d'économistes indique un HICP principal de 2,1 % pour juin 2026, soit une baisse de 30 points de base par rapport à mai. L'HICP de base, qui exclut les aliments et l'énergie volatils, devrait rester stable à 2,7 %. Cela crée un écart notable de 60 points de base entre les mesures de base et principales, le plus large depuis janvier 2024. Avant le choc de la guerre en Iran, l'inflation principale avait en moyenne 1,8 % au premier semestre 2025. L'indice Euro Stoxx 50 a gagné 4,2 % depuis le début de l'année, sous-performant la hausse de 8,1 % du S&P 500, en partie en raison des préoccupations concernant la persistance de l'inflation. Le rendement des obligations à 10 ans de l'Allemagne se négocie à 2,48 %, environ 15 points de base en dessous de son sommet de 2026 atteint en avril.

Indicateur	Mai 2026	Juin 2026 (Prévision)	Changement
HICP principal	2,4 %	2,1 %	-0,3 p.p.
HICP de base	2,7 %	2,7 %	0,0 p.p.
Taux de dépôt BCE	3,75 %	3,75 %	Stable

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Un ralentissement confirmé de l'inflation bénéficie directement aux secteurs sensibles aux taux. Les services publics européens comme Enel (ENEL.IM) et Iberdrola (IBE.MC), qui ont souffert de coûts d'emprunt élevés, pourraient voir un soulagement. Les actions discrétionnaires des consommateurs, y compris les constructeurs automobiles Volkswagen (VOW3.DE) et le groupe de luxe LVMH (MC.PA), profitent d'attentes de revenus réels améliorés pour les ménages. La principale limitation est que l'inflation de base reste collante à 2,7 %, soutenue par une inflation persistante des services et une croissance des salaires moyenne de 4,1 % dans l'ensemble de la zone. Cette rigidité plaide contre un assouplissement agressif de la BCE. Les données de positionnement de la CFTC montrent que les gestionnaires d'actifs ont augmenté leurs positions longues nettes sur les contrats à terme EUR/USD pendant trois semaines consécutives, anticipant une BCE moins accommodante par rapport à la Fed. Les flux vers les ETF Euro Stoxx 50 se sont accélérés en juin, avec plus de 2,1 milliards EUR de flux nets.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur majeur est la réunion de politique monétaire de la BCE le 24 juillet 2026. Le pricing du marché implique actuellement une probabilité de 65 % d'une réduction de 25 points de base lors de cette réunion. Eurostat publiera les données finales de l'HICP pour juin le 17 juillet 2026, ce qui confirmera la trajectoire de l'inflation de base. Les traders surveilleront le niveau de 2,0 % sur l'HICP principal ; une rupture en dessous pourrait accélérer les paris sur une deuxième réduction de la BCE en septembre. Le rendement des obligations à 10 ans a un support à 2,40 % ; une rupture en dessous pourrait viser le niveau de 2,30 % si les tendances de désinflation se solidifient. Un taux de base soutenu au-dessus de 2,6 % retarderait probablement toute action supplémentaire de la BCE au-delà de juillet.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la baisse de l'inflation dans la zone euro pour le taux de change EUR/USD ?

Un taux d'inflation principal en décélération augmente la probabilité de réductions de taux par la BCE, ce qui est généralement baissier pour la monnaie. Cependant, la paire EUR/USD est plus sensible à la trajectoire relative de la politique par rapport à la Réserve fédérale. Si l'inflation américaine ralentit également, entraînant des réductions de la Fed, l'euro pourrait se stabiliser ou s'apprécier. L'écart actuel de 80 points de base entre le taux de 3,75 % de la BCE et le taux de 4,55 % de la Fed offre un certain soutien sous-jacent à l'euro, limitant une dépréciation sévère.

Comment la baisse actuelle des prix de l'énergie se compare-t-elle à la chute de 2023 ?

La baisse actuelle des prix du gaz naturel européen est moins sévère mais plus structurellement significative que la chute de 2023. Les prix TTF sont passés de plus de 300 EUR/MWh en 2022 à environ 30 EUR/MWh à la mi-2023. La baisse de 2026 provient d'une base plus basse d'environ 45 EUR/MWh à environ 32 EUR/MWh. La différence clé est l'amélioration de la capacité d'importation de GNL européen et la diversification de l'approvisionnement, réduisant le risque de récurrence d'un pic de prix et fournissant une base plus stable pour les attentes d'inflation.

Quels pays européens ont actuellement les taux d'inflation les plus élevés et les plus bas ?

En mai 2026, les taux d'inflation dans la zone euro montraient une divergence significative. Les États baltes, fortement impactés par des préoccupations de sécurité régionale, ont enregistré certains des taux les plus élevés, avec l'Estonie à 3,8 %. Les économies du sud comme l'Espagne et l'Italie ont rapporté des taux plus proches de la moyenne de la zone euro à 2,5 % et 2,6 %, respectivement. L'inflation la plus basse était en Belgique à 1,9 %, suivie de Malte à 2,0 %, bénéficiant de différentes compositions de mix énergétique et de programmes de subventions gouvernementales.

Conclusion

Le ralentissement d'inflation anticipé teste la détermination de la BCE à réduire encore les taux alors que la croissance des prix de base reste obstinément au-dessus de l'objectif.

Disclaimer : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.