La inflación de la zona euro se prevé que baje al 2,1% tras el aumento por la guerra en Irán

Bloomberg informó el 26 de junio de 2026 que se prevé que la inflación general de la zona euro se desacelere por primera vez desde el estallido del conflicto en Irán. Se espera que el Índice Armonizado de Precios al Consumidor para junio muestre una tasa interanual del 2,1%, bajando del 2,4% de mayo. Esto marca la primera caída mensual en la cifra general en once meses, directamente vinculada a una disminución sostenida en los costos mayoristas de energía. Los datos, que se publicarán el 2 de julio de 2026, pondrán a prueba las expectativas del mercado sobre la política del Banco Central Europeo en el tercer trimestre.

Contexto — por qué esto importa ahora

La última desaceleración comparable en la inflación general de la zona euro ocurrió en julio de 2025, cuando la tasa cayó al 1,9% desde el 2,2%. Ese periodo precedió al fuerte choque de precios de la energía provocado por la escalada del conflicto entre Irán e Israel en agosto de 2025, que llevó la inflación por encima del objetivo del 2% del BCE durante diez meses consecutivos. El contexto macroeconómico actual presenta una tasa de facilidad de depósito del Banco Central Europeo en 3,75%, tras un endurecimiento acumulado de 375 puntos básicos entre 2023 y 2025. El principal catalizador para la desaceleración esperada es la caída del 28% en los futuros de gas natural europeo TTF desde su pico de febrero de 2026. Los costos de importación de energía más bajos están filtrándose ahora a los índices de precios al consumidor con un retraso típico de dos a tres meses.

Datos — lo que muestran los números

El pronóstico de consenso de una encuesta de Bloomberg a economistas apunta a una inflación general del HICP de 2,1% para junio de 2026, una caída de 30 puntos básicos respecto a mayo. El HICP subyacente, que excluye alimentos y energía volátiles, se proyecta que se mantenga estable en 2,7%. Esto crea una notable diferencia de 60 puntos básicos entre las medidas subyacentes y generales, la más amplia desde enero de 2024. Antes del choque de la guerra en Irán, la inflación general promedió 1,8% en la primera mitad de 2025. El índice Euro Stoxx 50 ha ganado un 4,2% en lo que va del año, con un rendimiento inferior al aumento del 8,1% del S&P 500, en parte debido a preocupaciones sobre la persistencia de la inflación. El rendimiento del bund alemán a 10 años se sitúa en 2,48%, aproximadamente 15 puntos básicos por debajo de su máximo de 2026 establecido en abril.

Métrica	Mayo 2026	Junio 2026 (Pronóstico)	Cambio
HICP General	2,4%	2,1%	-0,3 p.p.
HICP Subyacente	2,7%	2,7%	0,0 p.p.
Tasa de Depósito del BCE	3,75%	3,75%	Se mantuvo estable

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Una desaceleración confirmada de la inflación beneficia directamente a los sectores sensibles a las tasas. Las empresas de servicios públicos europeas como Enel (ENEL.IM) e Iberdrola (IBE.MC), que sufrieron por altos costos de endeudamiento, podrían ver alivio. Las acciones de consumo discrecional, incluidos los fabricantes de automóviles Volkswagen (VOW3.DE) y el grupo de lujo LVMH (MC.PA), se benefician de las expectativas de ingresos reales mejoradas para los hogares. La principal limitación es que la inflación subyacente sigue siendo rígida en 2,7%, impulsada por la persistente inflación de servicios y un crecimiento salarial promedio del 4,1% en el bloque. Esta rigidez aboga en contra de un aflojamiento agresivo del BCE. Los datos de posicionamiento de la CFTC muestran que los gestores de activos aumentaron las posiciones largas netas en futuros de EUR/USD durante tres semanas consecutivas, anticipando un BCE menos dovish en comparación con la Fed. El flujo hacia los ETF del Euro Stoxx 50 se aceleró en junio, con más de 2.100 millones de EUR en entradas netas.

Perspectivas — qué observar a continuación

El próximo catalizador importante es la reunión de política monetaria del BCE el 24 de julio de 2026. La cotización del mercado implica actualmente una probabilidad del 65% de un recorte de tasas de 25 puntos básicos en esa reunión. Eurostat publicará los datos finales del HICP para junio el 17 de julio de 2026, lo que confirmará la trayectoria de la inflación subyacente. Los operadores observarán el nivel del 2,0% en el HICP general; una ruptura por debajo podría acelerar las apuestas sobre un segundo recorte del BCE en septiembre. El rendimiento del bund a 10 años tiene soporte en 2,40%; una ruptura por debajo podría apuntar al nivel del 2,30% si las tendencias de desinflación se consolidan. Una tasa subyacente sostenida por encima del 2,6% probablemente retrasaría acciones adicionales del BCE más allá de julio.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa la caída de la inflación en la zona euro para el tipo de cambio EUR/USD?

Una tasa de inflación general en desaceleración aumenta la probabilidad de recortes de tasas del BCE, lo que suele ser bajista para la moneda. Sin embargo, el par EUR/USD es más sensible a la trayectoria de política relativa en comparación con la Reserva Federal. Si la inflación en EE. UU. también se enfría, lo que provoca recortes de la Fed, el euro podría estabilizarse o apreciarse. La actual diferencia de 80 puntos básicos entre la tasa del BCE del 3,75% y la tasa de la Fed del 4,55% proporciona cierto soporte subyacente para el euro, limitando una depreciación severa.

¿Cómo se compara la actual caída de precios de la energía con la caída de 2023?

La actual caída en los precios del gas natural europeo es menos severa pero más estructuralmente significativa que la caída de 2023. Los precios del TTF cayeron de más de 300 EUR/MWh en 2022 a alrededor de 30 EUR/MWh a mediados de 2023. La caída de 2026 es desde una base más baja de aproximadamente 45 EUR/MWh a alrededor de 32 EUR/MWh. La diferencia clave es la mejora en la capacidad de importación de GNL europeo y el suministro diversificado, lo que reduce el riesgo de una nueva subida de precios y proporciona una base más estable para las expectativas de inflación.

¿Qué países europeos tienen actualmente las tasas de inflación más altas y más bajas?

A partir de mayo de 2026, las tasas de inflación dentro de la zona euro mostraron una divergencia significativa. Los estados bálticos, muy afectados por las preocupaciones de seguridad regional, registraron algunas de las tasas más altas, con Estonia en 3,8%. Las economías del sur, como España e Italia, reportaron tasas más cercanas al promedio de la zona euro, en 2,5% y 2,6%, respectivamente. La inflación más baja se registró en Bélgica con 1,9%, seguida de Malta con 2,0%, beneficiándose de diferentes composiciones de mezcla energética y programas de subsidios gubernamentales.

Conclusión

La desaceleración anticipada de la inflación pone a prueba la determinación del BCE para recortar tasas aún más mientras el crecimiento de los precios subyacentes se mantiene obstinadamente por encima del objetivo.

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