PEDEVCO T3 : chiffre d'affaires +411% à 35,5 M$, perte nette de 9,2 M$

PEDEVCO Corp. (NYSE American: PED) a publié des ventes pétrolières et gazières de 35,5 M$ au troisième trimestre 2026, en hausse de 411% contre 7,0 M$ un an plus tôt, sur une production moyenne de 5 850 barils équivalent pétrole par jour, a annoncé la société le 12 novembre 2026. La perte nette s'est creusée à 9,2 M$, soit (0,70) $ par action, contre (0,3) M$, une perte nette de 16,6 M$ sur les contrats dérivés et 1,7 M$ de charges d'intérêts ayant plus qu'absorbé la hausse du résultat opérationnel. L'EBITDA ajusté a progressé de 239% à 14,7 M$.

Contexte — pourquoi la hausse du chiffre d'affaires T3 de PEDEVCO s'est soldée par une perte

La croissance affichée de PEDEVCO relève d'une consolidation, non d'une dynamique organique. La société indique que la hausse de 298% de la production à 538 231 Boe sur le trimestre reflète l'apport des actifs acquis lors de sa fusion du 31 octobre 2025 avec des sociétés de portefeuille contrôlées par Juniper Capital Advisors. Le trimestre de l'an dernier ne portait aucun coût d'exploitation lié à ces actifs, la transaction n'étant pas encore close, d'où le bond des coûts d'exploitation des concessions à 14,3 M$ contre 2,1 M$.

La comparaison séquentielle de la société décrit mieux le trimestre que la comparaison annuelle. La production quotidienne moyenne a reculé de 14% depuis 6 801 Boe/j au deuxième trimestre 2026, et le chiffre d'affaires a cédé 23% depuis 46,1 M$. PEDEVCO attribue ce recul à des arrêts temporaires d'offsets liés aux travaux de forage et de complétion dans le bassin D-J et le bassin Powder River, à l'accélération de conversions de tiges initialement prévues au quatrième trimestre, et à la cession de surfaces non stratégiques dans le nord du PRB.

La direction indique que ces arrêts et conversions ont réduit plus de 200 barils de pétrole par jour sur le trimestre, et que les puits concernés ont depuis repris leur production. Reagan Dukes, président par intérim, directeur général par intérim et directeur des opérations, a déclaré que la société attend une production séquentiellement plus forte au quatrième trimestre et concentre ses capitaux dans la région des Rocheuses.

La perte elle-même est largement un événement de valorisation. PEDEVCO a enregistré une perte nette de 16,6 M$ sur dérivés, dont 12,0 M$ non monétaires et non réalisés, portée par la hausse des prix des matières premières entre le 30 juin et le 30 septembre 2026 sur les périodes non réglées. Les pertes de règlement réalisées ont représenté 4,6 M$.

Données — ce que montrent les chiffres

Le tableau ci-dessous confronte le troisième trimestre au trimestre de l'an dernier et au trimestre immédiatement précédent, à partir des chiffres publiés par la société.

Indicateur	T3 2026	T3 2025	T2 2026
Production quotidienne moyenne (Boe/j)	5 850	1 471	6 801
Chiffre d'affaires	35 540 k$	6 961 k$	46 113 k$
Résultat net	(9 242) k$	(325) k$	17 454 k$
EBITDA ajusté	14 680 k$	4 325 k$	18 669 k$

Le pont de chiffre d'affaires est inhabituellement net. Sur la hausse de 28,6 M$ en glissement annuel, 26,7 M$ proviennent de volumes de ventes plus élevés et 1,9 M$ de prix réalisés plus élevés. Le prix moyen réalisé du pétrole a progressé de 31% à 83,81 $ le baril contre 63,76 $. Les réalisations de LGN ont grimpé de 23% à 29,44 $ le baril, tandis que le gaz naturel a chuté de 34% à 1,94 $ par Mcf.

Les postes de coûts ont suivi la base d'actifs. La DD&A a augmenté à 9,7 M$ contre 4,0 M$, la dépréciation des propriétés pétrolières et gazières a atteint 2,4 M$ contre 0,2 M$, et les frais généraux totaux ont grimpé à 4,9 M$ contre 1,5 M$. Ce chiffre inclut 2,1 M$ d'indemnités de départ liées à la transition de direction, un coût désormais exclu de l'EBITDA ajusté.

La liquidité reste l'enjeu du bilan. La trésorerie s'établissait à 4,7 M$, dont 1,1 M$ bloqués au 30 septembre 2026. Les tirages sur le crédit renouvelable ont reculé à 80,0 M$ contre 85,0 M$ au 30 juin, laissant 45,0 M$ de disponibilité supplémentaire, et la société indique que sa base d'emprunt et ses engagements élus ont été réaffirmés à 125 M$ en octobre 2026.

Analyse — ce que cela signifie pour le positionnement sectoriel

L'écart entre l'EBITDA ajusté de 14,7 M$ et la perte nette de 9,2 M$ est le fait central de cette publication. Un lecteur comparant PEDEVCO à des opérateurs plus grands des Rocheuses doit noter que la perte sur dérivés tient à la couverture, non à l'exploitation : quand le brut monte, les couvertures non réglées perdent de la valeur sur le papier. C'est le même mécanisme qui s'inverserait en cas de baisse des prix.

Le gain compensatoire mérite d'être isolé. PEDEVCO a comptabilisé un gain net de 4,7 M$ sur la cession de propriétés pétrolières et gazières au trimestre, dont 2,5 M$ issus de la vente d'intérêts dans le comté de Weld, Colorado, en juillet 2026. Sans ce gain, le résultat opérationnel aurait été nettement inférieur. Les résultats sur neuf mois montrent le même schéma à l'échelle : 121,9 M$ de ventes pétrolières et gazières contre une perte avant impôts de 17,2 M$, avec 42,8 M$ de pertes sur dérivés absorbant la différence.

La limite ici est la conversion des inventaires, non l'accès au capital. PEDEVCO indique détenir plus de 284 000 acres nets, dont environ 183 829 acres nets dans le bassin Powder River et environ 85 898 acres nets dans le bassin D-J. Elle a acquis environ 5 678 acres nets pour près de 5,9 M$ via une vente aux enchères de baux du Bureau of Land Management, doublant presque sa position Mowry dans cette zone à environ 12 000 acres nets. Reste à savoir si ces acres se convertiront en barils, et la société n'a pas divulgué de calendrier pour la mise en production du puits PRB récemment foré, au-delà d'une mise en service non attendue avant la fin de l'année.

Le positionnement dépendra probablement de la révision des prévisions. La société a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement nettes pour l'ensemble de 2026 à 37-42 M$, contre une fourchette antérieure allant jusqu'à 20 M$, invoquant des acquisitions de baux et le développement du quatrième trimestre, tout en réitérant une prévision d'EBITDA ajusté de 60-70 M$. Les investisseurs misant sur le récit de croissance portent désormais une hypothèse de dépenses plus élevée face à un objectif de résultats inchangé.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller

Trois catalyseurs figurent au calendrier proche. D'abord, le rapport de production du quatrième trimestre, que la direction attend séquentiellement plus fort avec le retour des puits arrêtés et la contribution de trois puits non opérés récemment complétés dès début novembre. Ensuite, la conclusion de la recherche d'un directeur général, que la société dit active avec une annonce espérée bientôt. Enfin, le prochain cycle de redétermination de la base d'emprunt, après la réaffirmation d'octobre 2026 à 125 M$.

La tension interne à suivre est l'intensité capitalistique face à la fourchette réitérée de 60-70 M$ d'EBITDA ajusté. La société n'a pas réconcilié cette prévision avec le résultat net, invoquant l'imprévisibilité des gains et pertes non réalisés sur dérivés, des dépréciations et des coûts de départ.

Au bilan, le niveau à surveiller est celui des tirages sur le crédit renouvelable, en baisse de 5 M$ en séquentiel à 80,0 M$. Un désendettement continu parallèlement au programme d'investissement plus élevé signalerait que le développement Mowry et PRB est financé par les flux de trésorerie plutôt que par de la dette additionnelle.

Questions fréquentes

Pourquoi PEDEVCO a-t-elle publié une perte nette alors que le chiffre d'affaires a bondi de 411% ?

La perte provient de la ligne sous le résultat opérationnel. PEDEVCO a enregistré une perte nette de 16,6 M$ sur les contrats dérivés, dont 12,0 M$ de pertes non réalisées non monétaires, les prix du brut ayant augmenté entre le 30 juin et le 30 septembre 2026. Ajoutez 1,7 M$ de charges d'intérêts, et les 8,9 M$ de résultat opérationnel ont été effacés, produisant une perte nette de 9,2 M$ malgré 35,5 M$ de ventes pétrolières et gazières.

Que signifient les prévisions de CapEx 2026 relevées de PEDEVCO pour les investisseurs ?

La société a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement nettes pour l'ensemble de 2026 à 37-42 M$, contre jusqu'à 20 M$, invoquant des acquisitions de baux dans le Mowry Shale et le développement du quatrième trimestre. Elle a simultanément réitéré une prévision d'EBITDA ajusté de 60-70 M$. Les investisseurs sont donc invités à accepter des dépenses à court terme plus élevées face à un objectif de résultats inchangé, ce qui accroît le poids de la croissance de la production en 2027.