Le PDG d'eToro voit la crypto proche du record fin 2026

Le pronostic public du PDG d'eToro, le 12 mai 2026, selon lequel la crypto pourrait rallier et se rapprocher de ses plus hauts historiques plus tard cette année a recalibré les attentes du marché vis-à-vis des actifs numériques et relancé le débat parmi les investisseurs institutionnels sur le calendrier et les catalyseurs. Ses commentaires coïncident avec un point de bascule macroéconomique fragile : les marchés valorisent une probabilité accrue de baisses de taux au second semestre 2026 et les ETF spot Bitcoin ont enregistré des flux significatifs depuis le début de l'année, deux éléments souvent cités comme carburant pour des rallyes pro‑risque. Pourtant, le chemin de l'espoir à la marée haute est semé de dynamiques de liquidité, de bruit réglementaire et de positionnements sur les dérivés qui peuvent amplifier tant la hausse que la baisse. Cette note rassemble les données disponibles, compare le marché actuel au cycle 2021 et évalue les canaux de transmission par lesquels l'optimisme exprimé au niveau du PDG pourrait se traduire en mouvements de prix réalisés ou simplement en volatilité alimentée par des titres.

Contexte

La remarque du PDG du 12 mai 2026 (Seeking Alpha, 12 mai 2026) a suivi une séquence d'événements macro et structurels qui ont façonné le sentiment des investisseurs en 2026. Au cours des six derniers mois, la valorisation des marchés a évolué pour refléter une probabilité plus élevée d'assouplissement des banques centrales plus tard dans l'année après que l'IPC américain a ralenti à 3,4 % en avril 2026 (US Bureau of Labor Statistics, avr. 2026). Historiquement, la crypto a montré une forte sensibilité aux taux d'intérêt réels et à la vigueur du dollar ; des taux réels plus bas et un dollar plus faible se corrèlent typiquement avec des rallyes d'actifs risqués, faisant du calendrier macro un paramètre conditionnel clé pour toute thèse de retour au sommet historique.

Parallèlement, les points d'entrée structurels pour le capital institutionnel se sont élargis : des ETF spot Bitcoin ont été lancés et ont recueilli des flux importants depuis le début de l'année, Bloomberg rapportant environ 15,2 Md$ d'entrées nettes jusqu'au début mai 2026. Ces flux ont le potentiel de comprimer l'offre effective sur le marché spot lorsque les desks d'arbitrage et de dérivés utilisent les ETF pour déplacer l'exposition (Bloomberg, mai 2026). D'un point de vue comportemental, les commentaires d'un dirigeant d'une grande plateforme de détail telle qu'eToro influencent une large cohorte d'acteurs retail et semi‑institutionnels, augmentant la probabilité de changements de positionnement à court terme.

L'étendue du marché reste toutefois contrastée. La capitalisation totale du marché crypto est estimée à environ 1,8 billion de dollars le 12 mai 2026, en baisse par rapport aux pics cycliques mais sensiblement plus élevée que les creux de 2022 (CoinMarketCap, 12 mai 2026). La part de marché de Bitcoin par rapport au total (la métrique dite de dominance) est restée dans la fourchette des mi‑40 % en pourcentage, indiquant une rotation des investisseurs entre les alternatives de couche 1 et Bitcoin qui peut soit amplifier les mouvements de BTC, soit les atténuer, selon les flux nets vers le marché plus large.

Analyse approfondie des données

Les ancres de prix et les points de référence historiques sont essentiels pour évaluer la narration d'un « retour au ATH ». L'ancien plus haut historique de Bitcoin, proche de 69 044 $ le 10 novembre 2021 (CoinDesk), reste la référence que la plupart des acteurs du marché invoquent. Le 12 mai 2026, le Bitcoin se négociait autour de 52 800 $ (CoinGecko), soit environ 23 % en dessous de ce sommet de 2021. Cet écart encadre la construction « proche du ATH » évoquée par le PDG : retrouver 75–100 % du maximum précédent nécessite une demande concentrée et une offre vendeuse limitée sur les instruments au comptant et dérivés.

Les métriques de performance comparatives apportent une clarté supplémentaire. Sur l'année à date, jusqu'au 12 mai 2026, le Bitcoin a progressé d'environ 32 % contre un rendement YTD d'approximativement 7 % pour le S&P 500 — une démonstration classique du bêta de la crypto par rapport au sentiment de risque (CoinGecko ; Bloomberg, 12 mai 2026). Sur un an glissant, le BTC a surperformé de nombreux pairs technologiques large cap mais a été à la traîne en termes de volatilité ajustée : la volatilité réalisée du BTC sur les 30 derniers jours s'établit près de 65 % annualisé contre 18 % pour le S&P 500 (proxies Deribit/CBOE, mai 2026), soulignant que les mouvements de prix sont plus importants mais moins prévisibles.

Les données de flux renforcent ce tableau. Les entrées nettes dans les ETF spot de 15,2 Md$ YTD (Bloomberg, mai 2026) ont été l'un des soutiens structurels principaux du prix, tandis que les marchés dérivés montrent des taux de financement sur les perpetuals intermittents et élevés tournant parfois positifs — signe d'une demande levier du côté des positions longues. L'open interest sur les principales places de dérivés a augmenté d'environ 28 % depuis janvier 2026, suggérant que le positionnement est plus lourd qu'au début d'année et que le désendettement pourrait constituer un risque non linéaire si le sentiment se retourne (données de la bourse Deribit, mai 2026).

Implications sectorielles

Si la perspective du PDG d'eToro se concrétise en un rallye soutenu, les effets seront hétérogènes au sein de l'écosystème crypto. Bitcoin et Ethereum captureraient vraisemblablement la majorité du nouveau capital : historiquement, quand le contexte macro s'améliore et que les flux ETF s'accélèrent, la dominance de BTC augmente alors que les flux passifs et institutionnels ciblent les actifs les plus liquides. Pour les services de conservation, les plateformes d'échange et les courtiers — y compris les contreparties publiques comme Coinbase (COIN) — des volumes plus élevés et des commissions de conservation pourraient améliorer la visibilité des revenus ; COIN a rapporté un multiplicateur de 2,1x sur les volumes de trading retail lors des précédents marchés haussiers, un schéma qui pourrait réapparaître (référence historique S‑1 Coinbase).

À l'inverse, les altcoins pourraient soit surperformer en raison d'une rotation spéculative, soit sous‑performer en raison d'une moindre liquidité relative et de préoccupations réglementaires. Les tokens de couche 1 bénéficient souvent de flux propulsés par des narratifs (activité DeFi, rendements de staking), mais leur action de prix montre historiquement une corrélation plus élevée avec le sentiment spéculatif. Les produits institutionnels tels que le GBTC de Grayscale et les nouveaux ETF attireront également l'attention : la dynamique prime/discount de GBTC par rapport à la NAV s'est considérablement resserrée après les approbations d'ETF en 2024–25, mais un nouveau marché haussier pourrait rouvrir des opportunités d'arbitrage que les traders professionnels exploiteront (Grayscale/Bloomberg).

Les marchés financiers plus larges pourraient aussi subir des retombées. De gros flux rapides vers la crypto se corrèlent avec une augmentation du hedging sur options et futures par les prime brokers, ce qui peut affecter les bilans des desks de dérivés actions. Cette transmission inter‑actifs m