Le dollar baisse de 0,4 % sur les espoirs d'accord US-Iran

Le dollar américain a légèrement baissé le 25 mai 2026, avec l'indice DXY chutant de 0,4 % suite à des rapports sur une avancée diplomatique potentielle entre les États-Unis et l'Iran. Cette nouvelle a catalysé un large mouvement de risque, mettant sous pression les actifs refuges. Les contrats à terme sur le pétrole brut Brent ont chuté de 3,2 % à 82,50 $ le baril, tandis que le rendement de l'obligation d'État américaine à 10 ans a glissé de 8 points de base. Les développements ont été rapportés par InvestingLive, qui a noté un article du New York Times suggérant que l'Iran avait accepté des concessions sur l'uranium enrichi, bien que des responsables aient par la suite tempéré les attentes d'un accord nucléaire immédiat.

Contexte — Pourquoi les relations US-Iran comptent pour les marchés maintenant

Le détroit d'Ormuz, un point de passage entre Oman et l'Iran, facilite le transit d'environ 21 millions de barils de pétrole par jour, soit environ 21 % de la consommation mondiale de pétrole. Le dernier choc de prix significatif dû aux tensions régionales a eu lieu en avril 2025, lorsque le Brent a grimpé de 18 % en deux semaines suite à une attaque sur des voies maritimes. Le contexte macroéconomique actuel présente un rendement des obligations à 10 ans se maintenant près de 4,5 % et des préoccupations persistantes concernant l'inflation. Le catalyseur de l'action des prix du 25 mai était un rapport spécifique détaillant un potentiel accord-cadre axé sur la réouverture du détroit et l'établissement d'un dialogue de paix, impactant directement la prime de risque pétrolière.

Les primes de risque géopolitique sont généralement intégrées dans les prix du pétrole et les rendements obligataires, reflétant l'évaluation par le marché des perturbations potentielles de l'approvisionnement. Une désescalade attaque directement cette prime, entraînant une revalorisation rapide dans une liquidité de vacances faible. Le changement rapporté suit des mois de tensions accrues qui ont maintenu les marchés de l'énergie volatils. Ce rapport spécifique, bien qu'en partie atténué, a fourni un récit concret sur lequel les traders pouvaient agir, le différenciant des déclarations diplomatiques vagues.

Données — Ce que les chiffres montrent

Les mouvements du marché du 25 mai étaient prononcés à travers plusieurs classes d'actifs. L'indice du dollar américain (DXY) a diminué de 105,20 à 104,78, une baisse de 0,4 % qui a effacé son gain hebdomadaire. Dans le complexe énergétique, les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 2,75 $ à 82,50 $ le baril. Le contrat West Texas Intermediate (WTI) a suivi, chutant de 3,0 % à 78,10 $. La vente d'obligations gouvernementales a été large, avec le rendement des obligations américaines à 10 ans tombant de 4,48 % à 4,40 %. Le rendement des bunds allemands à 10 ans a reflété le mouvement, diminuant de 7 points de base.

Actif	Niveau avant nouvelle (approximatif)	Niveau du 25 mai	Changement
Indice DXY	105,20	104,78	-0,4 %
Brent	85,25 $	82,50 $	-3,2 %
Rendement US 10Y	4,48 %	4,40 %	-8 bps

L'action des prix a eu lieu pendant un jour férié aux États-Unis et au Royaume-Uni, entraînant des volumes de négociation environ 40 % en dessous de la moyenne sur 30 jours. Cette liquidité faible peut amplifier les mouvements de prix. Pour comparaison, le contrat à terme S&P 500 échangé sur les marchés électroniques a montré un gain plus modeste de 0,6 %, soulignant que les mouvements les plus significatifs étaient dans les taux et les matières premières.

Analyse — Ce que cela signifie pour les marchés et les secteurs

Une désescalade soutenue aurait des effets clairs de second ordre à travers les secteurs boursiers. Les grandes compagnies aériennes comme Delta Air Lines (DAL) et United Airlines (UAL), sensibles aux coûts du carburant, seraient les principales bénéficiaires ; une baisse de 10 % des prix du kérosène peut augmenter les bénéfices par action des compagnies aériennes de plus de 20 %. En revanche, les actions énergétiques comme Exxon Mobil (XOM) et Chevron (CVX) feraient face à des vents contraires en raison de la baisse des prix du brut, leurs prix d'actions présentant une corrélation de plus de 0,8 avec le Brent. L'ETF du secteur énergétique (XLE) était déjà en baisse de 1,8 % dans les échanges avant le marché.

Une limitation clé à la narration haussière est le manque de confirmation de la part des canaux officiels. Le secrétaire d'État américain Rubio et Téhéran ont tous deux indiqué que les discussions penchent vers un cadre préliminaire, pas un accord nucléaire complet. Cela suggère que la réaction initiale du marché pourrait exagérer la probabilité d'une résolution à court terme. Les données de positionnement de la semaine précédente montraient que les gestionnaires d'actifs avaient constitué des positions longues substantielles dans les contrats à terme sur le pétrole, impliquant qu'un désengagement supplémentaire de ces paris pourrait prolonger la baisse des prix si les espoirs diplomatiques persistent.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller ensuite

Les traders examineront toute déclaration officielle de la Maison Blanche ou des responsables iraniens, le prochain catalyseur potentiel étant la conférence de presse prévue du président Trump le 27 mai. La réunion de l'OPEP+ le 1er juin prend une signification accrue ; le groupe pourrait discuter de l'ajustement des quotas de production si un accord modifie de manière significative les perspectives d'approvisionnement. Les niveaux techniques clés à surveiller incluent le support du Brent à 80,00 $ le baril, un plancher psychologique et technique, et la résistance pour l'indice DXY à sa moyenne mobile sur 50 jours de 105,50.

La réaction du marché aux futurs titres indiquera si la prime de risque a changé de manière permanente. Une rupture en dessous de 80 $ pour le Brent signalerait une réévaluation fondamentale des risques d'approvisionnement au Moyen-Orient. Pour les marchés obligataires, une baisse soutenue du rendement à 10 ans en dessous de 4,35 % suggérerait que les attentes de croissance, et non seulement les craintes géopolitiques, sont recalibrées.

Questions Fréquemment Posées

Comment un dollar plus faible affecte-t-il les autres devises ?

Un dollar américain en baisse renforce généralement les autres grandes devises. Le 25 mai, l'euro (EUR/USD) a augmenté de 0,5 % à 1,0850, et le yen japonais (USD/JPY) a baissé de 0,3 % à 157,50. Les devises des marchés émergents bénéficient souvent de manière disproportionnée d'un dollar plus faible, car cela réduit la pression sur la dette libellée en dollars et rend leurs exportations plus compétitives. Le peso mexicain et le real brésilien figuraient parmi les meilleures performances en début de négociation.

Quel est l'impact historique des perturbations du détroit d'Ormuz sur les prix du pétrole ?

Les perturbations historiques provoquent des pics de prix immédiats. En juillet 2019, après que l'Iran a saisi un pétrolier britannique, le Brent a grimpé de 10 % en une semaine. Un incident plus grave en janvier 2021, impliquant des attaques contre des installations saoudiennes, a causé un pic intrajournalier de 15 %. La réouverture potentielle du détroit dans le cadre d'un accord formel est un événement rare sans précédent moderne clair, rendant l'action actuelle des prix particulièrement significative pour les modèles de risque.

Ce développement pourrait-il affecter l'inflation américaine et la politique de la Fed ?

Des prix du pétrole plus bas réduisent directement les composants liés à l'énergie des indices d'inflation comme l'Indice des Prix à la Consommation (IPC). Une baisse soutenue de 10 $ des prix du pétrole peut réduire de 0,3 à 0,4 points de pourcentage l'inflation globale sur plusieurs mois. Bien que la Réserve Fédérale se concentre sur l'inflation de base, une baisse prononcée de l'IPC global pourrait influencer le récit plus large sur l'inflation et les attentes du marché concernant le calendrier des futures baisses de taux d'intérêt, en particulier si d'autres prix des matières premières suivent le même chemin.

Conclusion

La réaction immédiate du marché intègre une réduction matérielle de la prime de risque au Moyen-Orient, bien que la liquidité faible exacerbe le mouvement.