L'or chute de 25 % par rapport à son record, les traders s'attendent à des douleurs jusqu'en 2028

La baisse de plusieurs mois de l'or s'est accélérée cette semaine, faisant chuter l'ETF de référence du métal de 25 % par rapport à son record intrajournalier de février. Les données du marché à 18 h 56 UTC aujourd'hui montrent la pression soutenue sur les actifs à risque, avec l'action Meta Platforms se négociant à 572,85 $, en baisse de 2,14 % lors de la séance. Ce mouvement reflète un consensus croissant parmi les traders institutionnels selon lequel la correction du métal précieux pourrait persister jusqu'à deux ans, redéfinissant l'outil traditionnel de couverture contre l'inflation dans un paysage où les rendements réels demeurent douloureusement élevés. Cette perspective a été détaillée dans un rapport publié le 10 juin 2026.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La baisse actuelle est la plus sévère pour l'or depuis la crise de 2013, lorsque les prix ont chuté de près de 30 % sur une période de six mois alors que la Réserve fédérale signalait la fin de l'assouplissement quantitatif. Le contexte macroéconomique actuel est défini par une Réserve fédérale maintenant son taux directeur au-dessus de 5 % et un rendement réel des bons du Trésor à 10 ans ancré près de 2 %, un obstacle élevé pour un actif non rémunérateur. Le catalyseur de la récente baisse de l'or a été un rapport sur l'emploi aux États-Unis en mai, plus fort que prévu, qui a écrasé les espoirs naissants des investisseurs pour une réduction de taux à court terme. Ces données ont renforcé le récit d'un maintien prolongé des taux d'intérêt élevés, déclenchant une vague de ventes automatiques dans les contrats à terme sur l'or et les avoirs d'ETF. Ce changement a déplacé l'or d'un marché haussier axé sur l'élan à une phase de consolidation fondamentalement motivée, mettant à l'épreuve la détermination des détenteurs à long terme.

Données — ce que les chiffres montrent

L'ETF SPDR Gold Shares (GLD), le plus grand fonds d'or soutenu physiquement au monde, est le principal véhicule illustrant l'ampleur de la vente. Sa valeur d'actif net a diminué d'un quart depuis son pic de février. Les volumes de négociation des options GLD ont explosé, avec l'activité des puts doublant celle des calls au cours du mois dernier, indiquant une couverture baissière prononcée. Le marché physique montre des signes de stress, avec la prime pour les lingots d'or à Londres par rapport au prix des contrats à terme COMEX s'effondrant à seulement 0,50 $ l'once, contre plus de 5,00 $ lors du pic du rallye, signalant une demande immédiate faible. La performance de l'or contraste fortement avec les indices boursiers plus larges ; tandis que le S&P 500 se négocie près de ses sommets historiques pour l'année, l'or a abandonné l'ensemble de son gain de 2026 et plus.

Indicateur	Niveau au pic de février 2026	Niveau au 10 juin 2026	Changement
Prix de l'ETF GLD (intrajournalier)	~215 $	~161,25 $	-25 %
Contrats à terme sur l'or COMEX	~2 550 $/oz	~1 912 $/oz	-25 %

Cette baisse uniforme à la fois sur les marchés au comptant et à terme souligne l'ampleur de la pression de vente.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La chute crée des effets secondaires clairs. Les principaux bénéficiaires sont les actions de bijoutiers comme Signet Jewelers et les détaillants haut de gamme, qui font face à des coûts d'entrée plus bas pour les matières premières. Les actions des sociétés minières d'or, telles que celles de l'ETF GDX, ont sous-performé le métal lui-même, avec l'ETF VanEck Gold Miners en baisse de plus de 35 % depuis le début de l'année, reflétant l'impact opérationnel de la chute des prix. Un contre-argument existe dans les achats forts des banques centrales, en particulier de la Chine et d'autres marchés émergents, qui ont fourni un plancher structurel pour les prix au cours des deux dernières années. Cependant, cette demande institutionnelle a été insuffisante pour contrer les sorties des marchés d'ETF et de contrats à terme occidentaux. Les données de positionnement de la Commodity Futures Trading Commission montrent que les gestionnaires de fonds ont constitué leur plus grande position nette courte sur les contrats à terme sur l'or depuis plus de quatre ans, tandis que les avoirs d'ETF physiques ont connu 12 semaines consécutives de sorties nettes.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

L'accent immédiat est mis sur la réunion du Federal Open Market Committee le 18 juin et le résumé des projections économiques qui l'accompagne, qui fournira le prochain signal majeur pour les trajectoires des rendements réels. Le rapport sur l'indice des prix à la consommation américain pour mai, prévu le 12 juin, sera scruté pour tout progrès désinflationniste qui pourrait modifier les attentes en matière de taux. Les niveaux techniques à surveiller incluent le niveau de 1 900 $ l'once pour l'or au comptant, une zone de soutien psychologique à long terme, et la moyenne mobile sur 200 semaines près de 1 850 $. Une rupture en dessous de 1 850 $ pourrait déclencher une nouvelle vague de ventes systématiques. Si les données d'inflation de juillet montrent un ralentissement significatif, cela pourrait fournir le catalyseur pour un rallye de couverture de positions courtes, mais une reprise soutenue nécessitera probablement un pivot accommodant confirmé de la Fed.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la vente d'or pour un portefeuille typique 60/40 ?

La baisse réduit le bénéfice de diversification que l'or a fourni pendant la période 2022-2024. Pour un portefeuille ayant une allocation de 5 à 10 % à l'or via GLD ou des ETF similaires, la baisse a agi comme un frein sur les rendements globaux en 2026, compensant certains gains des actions. Cela met en évidence la sensibilité de l'actif aux taux d'intérêt réels et rappelle aux investisseurs que ses propriétés de couverture ne sont pas constantes. Une analyse historique sur Fazen Markets montre que la corrélation de l'or avec les actions peut devenir positive pendant les périodes de resserrement agressif de la Fed, diminuant son rôle traditionnel de valeur refuge.

Comment cette correction de l'or se compare-t-elle à celle de 2013 ?

La correction de 2013 a été plus rapide et largement motivée par un seul catalyseur : l'annonce de la réduction des achats de la Fed, qui a choqué les marchés. La baisse actuelle est plus graduelle, se déroulant sur des mois alors que les données ont constamment renforcé un environnement de taux élevés. La vente de 2013 a atteint un creux après une chute de 28 %, mais la reprise a pris des années. La baisse actuelle de 25 % est d'une ampleur similaire, mais la structure de la courbe à terme aujourd'hui est plus baissière, avec des prix à terme pour livraison en 2028 se négociant à un rabais par rapport au spot, impliquant que les traders s'attendent à ce que la pression persiste plus longtemps.

Les banques centrales achètent-elles encore de l'or pendant cette chute des prix ?

Oui, selon les données du World Gold Council, les banques centrales mondiales sont restées acheteuses nettes au T1 2026, bien que le rythme des achats ait modéré par rapport aux niveaux record observés en 2023-2024. La Banque populaire de Chine a été un acheteur constant, ajoutant à ses réserves pendant 18 mois consécutifs. Cette demande institutionnelle crée une offre connue sur le marché physique, mais il s'agit d'une accumulation stratégique plus lente qui ne contrebalance généralement pas les ventes spéculatives rapides sur les marchés à terme, qui entraînent l'action actuelle des prix.

Conclusion

Le marché baissier de l'or est évalué comme un événement pluriannuel, entraîné par des changements structurels dans les rendements réels et les attentes en matière de politique monétaire.

Avis de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.