J.P. Morgan trouve Coherent et Lumentum plus attractifs après le rallye

J.P. Morgan a mis à niveau les actions des fabricants de composants optiques Coherent et Lumentum Holdings, arguant que ces actions sont devenues plus attractives pour les investisseurs ayant manqué le récent rallye du secteur. La banque d'investissement a émis cet appel le 11 juin 2026, citant une diminution des craintes concernant le rythme d'adoption de la technologie co-packaged optics (CPO). J.P. Morgan a fixé un objectif de prix de 75 $ pour Coherent, impliquant une hausse potentielle de plus de 25 % par rapport à sa clôture du 10 juin. La firme prévoit que Lumentum atteindra 95 $, soit un gain potentiel de 18 % par rapport aux niveaux récents.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

L'appel des analystes intervient alors que les actions optiques ont déjà connu une forte hausse. L'ETF iShares U.S. Tech-Optical Components (IOPC) a gagné 42 % depuis le début de l'année jusqu'au 10 juin, surpassant de manière significative la hausse de 15 % du Nasdaq 100. La dernière grande revalorisation des leaders optiques a eu lieu fin 2025, lorsque le cycle de produits optiques 800G de Broadcom a entraîné un rallye sectoriel de 30 % en un seul trimestre. Le catalyseur actuel est une montée en flèche de la demande à double voie. Premièrement, les dépenses en capital des hyperscalers pour l'infrastructure d'intelligence artificielle accélèrent, avec des projections dépassant 200 milliards de dollars pour 2026. Deuxièmement, une correction des stocks sur plusieurs trimestres dans les marchés traditionnels des télécommunications et des datacom se termine, préparant le terrain pour une reprise synchronisée.

Données — ce que les chiffres montrent

L'action Coherent a clôturé à 59,80 $ le 10 juin. Le nouvel objectif de 75 $ représente une augmentation potentielle de 25,4 %. Lumentum a clôturé à 80,45 $, avec un objectif de 95 $ suggérant une hausse de 18,1 %. L'analyse de J.P. Morgan prévoit que le bénéfice par action de Coherent atteindra 4,20 $ pour l'exercice 2027, soit une augmentation de 40 % par rapport au consensus de 3,00 $ pour l'exercice 2026. Pour Lumentum, la firme prévoit un BPA de 6,50 $ pour l'exercice 2027, en hausse de 30 % par rapport aux résultats attendus de 2026. L'indice plus large des semi-conducteurs de Philadelphie (SOX) se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de 24x. Coherent et Lumentum se négocient respectivement à 20x et 19x des bénéfices à terme, indiquant une décote relative. Avant la mise à niveau, l'intérêt à découvert sur Coherent s'élevait à 5,2 % du flottant, tandis que celui de Lumentum était de 4,8 %.

Indicateur	Coherent (10 juin)	Lumentum (10 juin)
Prix de Clôture	59,80 $	80,45 $
Objectif de Prix J.P. Morgan	75,00 $	95,00 $
Hausse Impliquée	+25,4 %	+18,1 %

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La mise à niveau signale une rotation vers les bénéficiaires en fin de cycle des déploiements d'IA. Les fournisseurs directs de composants laser et de transceivers, tels que II-VI Incorporated et NeoPhotonics, se négocient souvent en sympathie et pourraient voir des achats incrémentiels. Les entreprises d'équipement de capital en semi-conducteurs comme Applied Materials et Lam Research pourraient bénéficier indirectement d'une augmentation de la fabrication de puces optiques. Un argument clé contre est que l'adoption de la CPO pourrait encore être retardée au-delà de 2027, limitant le marché total adressable pour les nouveaux produits de ces entreprises. Le positionnement actuel montre que les fonds spéculatifs couvrent les positions courtes sur les noms optiques tandis que les institutions à long terme augmentent leurs pondérations sectorielles. Les données de flux indiquent des achats nets dans l'ETF IOPC pendant sept sessions consécutives, totalisant plus de 400 millions de dollars.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

Coherent publie ses résultats du quatrième trimestre fiscal le 5 août 2026. Les prévisions de croissance des revenus pour l'exercice 2027, en particulier dans le segment de la photonique silicium, valideront la thèse de mise à niveau. La journée des investisseurs de Lumentum, prévue pour le 15 septembre 2026, fournira des détails sur sa feuille de route CPO et ses plans d'expansion de capacité. Les niveaux techniques clés à surveiller incluent la moyenne mobile sur 200 jours de Coherent à 55 $, qui agit désormais comme support, et le plus haut de 52 semaines de Lumentum à 85 $, dont une rupture pourrait déclencher des achats supplémentaires. Une rupture en dessous de 50 $ pour Coherent ou de 75 $ pour Lumentum invaliderait la configuration haussière et suggérerait que le rallye est exagéré.

Questions Fréquemment Posées

Qu'est-ce que la co-packaged optics (CPO) et pourquoi les investisseurs étaient-ils inquiets ?

La co-packaged optics est une architecture de nouvelle génération qui rapproche les moteurs optiques du processeur d'IA à l'intérieur d'un serveur. La technologie vise à réduire la consommation d'énergie et à augmenter les vitesses de transfert de données entre les puces. Les investisseurs craignaient qu'un passage rapide de l'industrie à la CPO ne rende les transceivers optiques enfichables existants, un produit clé pour Coherent et Lumentum, obsolètes trop rapidement, détruisant ainsi la valeur des actifs de fabrication actuels et des portefeuilles de propriété intellectuelle.

Comment cette mise à niveau se compare-t-elle aux appels précédents de J.P. Morgan sur le secteur ?

J.P. Morgan a émis une mise à niveau contrariante similaire sur le secteur optique en octobre 2023, citant la fin de l'excédent d'inventaire en matière de mise en réseau. Cet appel a précédé un rallye de 60 % dans l'ETF IOPC au cours des neuf mois suivants. La mise à niveau actuelle est plus axée sur des entreprises spécifiques plutôt que sur le large secteur et repose sur un nouveau cycle de demande d'IA quantifié plutôt que sur une reprise d'inventaire générique.

Que signifie cela pour les investisseurs particuliers dans les ETF technologiques ?

Les investisseurs particuliers détenant des ETF technologiques larges comme le Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) ont une exposition directe minimale aux actions de composants optiques pures. La détention moyenne de Coherent ou Lumentum dans un grand ETF technologique est inférieure à 0,15 %. Pour une exposition ciblée, les investisseurs utilisent généralement des ETF de niche comme l'IOPC ou le SPDR S&P Semiconductor ETF (XSD), où ces entreprises représentent une part plus importante du portefeuille, souvent entre 3 % et 5 %.

Conclusion

La mise à niveau de J.P. Morgan repose sur l'atténuation d'un risque clé d'obsolescence technologique, libérant de la valeur dans les actions optiques prêtes à bénéficier à la fois de l'IA et d'une reprise cyclique.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.