Boston Omaha réduit sa perte au T3 à 192 K$ et porte son rachat à 85 M$

Boston Omaha Corporation a publié une perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires de 192 000 $ au troisième trimestre, soit 0,01 $ par action de base et diluée, contre une perte de 2,59 millions $, soit 0,08 $ par action, au même trimestre de 2025, a annoncé la société le 13 novembre 2026. Le chiffre d'affaires total du trimestre clos le 30 septembre 2026 a progressé à 22,18 millions $ contre 21,94 millions $ un an plus tôt, et le conseil a porté l'autorisation de rachat d'actions de 30 à 85 millions $.

Contexte — pourquoi la perte réduite et le rachat augmenté de Boston Omaha comptent maintenant

Le chiffre phare du trimestre est la variation du résultat attribuable aux actionnaires ordinaires, en amélioration d'environ 2,4 millions $ sur un an. Cette évolution s'est produite alors que le chiffre d'affaires total n'a que légèrement augmenté, l'amélioration provenant donc des lignes sous le chiffre d'affaires plutôt que d'une accélération du haut de bilan.

Les trois activités majoritairement détenues sont la publicité extérieure, les services de télécommunications à haut débit et la gestion d'actifs, selon sa propre description. Billboard Rentals, Net a généré 12,08 millions $ de chiffre d'affaires au trimestre, contre 11,79 millions $ un an plus tôt. Broadband Services a produit 10,10 millions $, quasi stable face à 10,15 millions $ au trimestre précédent.

Le changement de rachat est le deuxième catalyseur. Boston Omaha a annoncé un nouveau programme de 30 millions $ en septembre 2026, effectif en novembre 2026, et le conseil a voté le 11 novembre 2026 le relèvement de l'autorisation à 85 millions $. Le programme expire au plus tôt le 31 décembre 2027 ou lorsque 85 millions $ d'actions de classe A auront été rachetés.

La décision de la direction d'élargir l'autorisation coïncide avec un trimestre où la valeur comptable par action est restée quasi inchangée, à 16,64 $ au 30 septembre 2026 contre 16,63 $ au 31 décembre 2025. Une valeur comptable stable avec un nombre d'actions en baisse implique que l'indicateur par action est soutenu par l'annulation d'actions plutôt que par la croissance des résultats non distribués.

Données — ce que montrent les chiffres du troisième trimestre de Boston Omaha

Pour les neuf mois clos le 30 septembre 2026, le chiffre d'affaires total s'est élevé à 66,10 millions $ contre 64,72 millions $ sur la période comparable de 2025. La perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires sur neuf mois a été de 3,95 millions $, soit 0,13 $ par action, contre 5,58 millions $, soit 0,18 $ par action, un an plus tôt.

Indicateur	T3 2026	T3 2025
Chiffre d'affaires total	22,18 M$	21,94 M$
Perte nette d'exploitation	(0,997) M$	(0,689) M$
Autres charges nettes	(3,611) M$	(4,224) M$
Perte nette attribuable aux actionnaires ordinaires	(0,192) M$	(2,588) M$
Perte nette de base et diluée par action	(0,01) $	(0,08) $

Les amortissements ont augmenté à 6,54 millions $ au trimestre contre 6,19 millions $ un an plus tôt, et à 19,17 millions $ contre 18,06 millions $ sur neuf mois.

Le principal facteur de variation a été la perte d'intérêts non contrôlants dans les filiales, à 3,83 millions $ au trimestre contre 1,77 million $ un an plus tôt. Boston Omaha attribue les intérêts non contrôlants principalement aux capitaux tiers levés dans son Build for Rent Fund et ses fonds immobiliers commerciaux 24th Street, ce qui signifie qu'une part plus importante des pertes du trimestre a été absorbée par des investisseurs externes plutôt que par les actionnaires de Boston Omaha.

Les totaux du bilan ont reculé sur neuf mois. L'actif total est tombé à 672,16 millions $ contre 713,07 millions $ au 31 décembre 2025, et les capitaux propres totaux des actionnaires de Boston Omaha ont glissé à 495,73 millions $ contre 516,14 millions $. La trésorerie et les investissements non restreints totaux s'élevaient à 29,74 millions $, contre 36,73 millions $.

Les flux de trésorerie d'exploitation des activités poursuivies pour les neuf mois clos le 30 septembre 2026 ont été de 16,6 millions $, contre 13,0 millions $ sur la même période de 2025.

Analyse — ce que les chiffres signifient pour les porteurs de Boston Omaha

La composition de la perte trimestrielle importe plus que son montant. La perte d'exploitation de Boston Omaha s'est creusée à 997 000 $ contre 689 000 $, l'amélioration du résultat net provenant donc d'une réduction de 613 000 $ des autres charges nettes et d'une hausse de 2,06 millions $ de la perte allouée aux intérêts non contrôlants.

Au sein des autres charges nettes du trimestre, la société a déclaré 5,0 millions $ de pertes au sein de BOAM liées aux variations de juste valeur des actifs sous-jacents des 24th Street Funds et du BFR Fund, plus une perte non réalisée de 2,2 millions $ sur les bons de souscription Sky Harbour. Ces éléments ont été partiellement compensés par 2,6 millions $ de produits des participations non consolidées, principalement la position Sky Harbour mise en équivalence, 1,4 million $ de plus-values réalisées sur la vente de 360 000 actions de classe A Sky Harbour, et 0,2 million $ de produits d'intérêts et de dividendes.

La participation dans Sky Harbour est la principale asymétrie de valorisation. Boston Omaha comptabilisait ses actions ordinaires de classe A et bons de souscription Sky Harbour à 71,6 millions $ au bilan du 30 septembre 2026. Elle a indiqué que si l'action de classe A était valorisée à son cours coté plutôt qu'en mise en équivalence, la participation combinée vaudrait 105,3 millions $ — un écart de 33,7 millions $. La société détient une participation de 13,4 % dans Sky Harbour au 30 septembre 2026.

L'argument contraire est que le rachat est financé par une trésorerie en baisse. La trésorerie et les investissements non restreints ont reculé de 6,98 millions $ sur neuf mois, et la société entend financer les rachats sur la trésorerie et les équivalents disponibles. Si les pertes des fonds BOAM persistent, le rachat entre en concurrence avec les besoins en capital des fonds.

Boston Omaha a racheté 457 308 actions de classe A pour 6,4 millions $ au troisième trimestre. Elle avait 29 208 443 actions de classe A et 580 558 actions de classe B en circulation au 30 septembre 2026, et 28 999 265 actions de classe A et 580 558 actions de classe B au 13 novembre 2026 — une réduction d'environ 209 000 actions de classe A depuis la fin du trimestre.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller chez Boston Omaha

Le rachat est la variable dominante à court terme. Avec 85 millions $ autorisés et un programme courant jusqu'au 31 décembre 2027, le rythme des rachats apparaîtra dans le nombre d'actions de classe A chaque trimestre. La société n'est pas tenue de racheter un nombre précis d'actions et a indiqué que le conseil peut modifier, suspendre, prolonger, élargir ou résilier le programme à tout moment.

Surveiller les valorisations des fonds BOAM. Les 24th Street Funds et le BFR Fund ont généré 5,0 millions $ de pertes trimestrielles, et leurs variations de juste valeur continueront de passer par les autres charges nettes jusqu'à stabilisation de ces portefeuilles. Le Build for Rent Fund et les fonds 24th Street sont aussi à l'origine de la ligne d'intérêts non contrôlants qui a flatté le trimestre.

Sky Harbour est le troisième catalyseur. Les plus-values réalisées sur la vente de 360 000 actions de classe A montrent que la société est prête à monétiser la position, et l'écart entre la valeur comptable de 71,6 millions $ et la valeur de marché de 105,3 millions $ est une question vive pour le calcul de la valeur comptable. Le rapport ne donne aucune date cible pour d'autres ventes.

Questions fréquentes

Pourquoi la perte nette de Boston Omaha a-t-elle diminué au T3 2026 ?

L'amélioration vient sous la ligne opérationnelle. La perte d'exploitation s'est en fait creusée à 997 000 $ contre 689 000 $. Les autres charges nettes ont reculé à 3,61 millions $ contre 4,22 millions $, et la perte attribuée aux intérêts non contrôlants a augmenté à 3,83 millions $ contre 1,77 million $, transférant davantage des pertes du trimestre aux investisseurs externes des fonds plutôt qu'aux actionnaires de Boston Omaha.

Que signifie le rachat de 85 millions $ pour le nombre d'actions de Boston Omaha ?

Il donne à la société l'autorisation d'annuler des actions de classe A jusqu'au 31 décembre 2027, ou jusqu'à ce que 85 millions $ aient été dépensés. Boston Omaha a racheté 457 308 actions de classe A pour 6,4 millions $ au T3 2026 et en a annulé environ 209 000 de plus entre le 30 septembre et le 13 novembre. La société ne s'engage sur aucun volume précis.