Les Américains pourraient travailler 60 ans

Paragraphe d'ouverture

Les tendances démographiques aux États-Unis entrent dans une phase qui influencera matériellement les marchés du travail, les finances publiques et la stratégie des entreprises pendant des décennies. La chronique de MarketWatch du 9 mai 2026 met en lumière un scénario où les améliorations de la longévité rendent réaliste le fait d'atteindre 100 ans pour une part substantielle des nouveau-nés et où les carrières professionnelles pourraient s'étendre jusqu'à 60 ans (MarketWatch, 9 mai 2026). Le U.S. Census Bureau a projeté en 2018 que d'ici 2034 la population âgée de 65 ans et plus dépasserait celle des moins de 18 ans, un jalon qui concentrera l'attention fiscale et privée sur les cohortes âgées (U.S. Census Bureau, 2018). L'âge médian a déjà évolué : le recensement de 2020 a signalé un âge médian aux États-Unis de 38,8 ans, en hausse par rapport à 37,2 en 2010, reflétant le vieillissement de la population et la baisse de la fécondité (U.S. Census, 2020). Pour les investisseurs institutionnels, la question n'est pas de savoir si le vieillissement aura de l'importance mais à quelle vitesse les marchés et les bilans s'ajusteront à des vies plus longues, à des retraites différées et à des modes de consommation modifiés.

Contexte

Le basculement démographique vers des populations plus âgées a été progressif mais persistant, alimenté par la baisse de la fécondité et l'augmentation de la longévité. La projection du U.S. Census Bureau selon laquelle les adultes de 65 ans et plus dépasseront les enfants de moins de 18 ans d'ici 2034 s'explique par le vieillissement des baby-boomers et par des améliorations soutenues de la survie aux âges avancés (U.S. Census Bureau, 2018). Ces changements structurels affectent non seulement les programmes publics—Sécurité sociale et Medicare—mais aussi la demande du secteur privé pour le logement, les soins de santé, les produits financiers et les aménagements sur le lieu de travail. Il est important de noter que les gains de longévité sont inégaux selon les groupes socioéconomiques, ce qui accentuera les tensions distributives sur les régimes de retraite publics et privés et influencera les comportements d'épargne.

La démographie est pertinente pour la politique publique parce qu'elle modifie à la fois le numérateur et le dénominateur des indicateurs de viabilité fiscale : bénéficiaires et contribuables. Une cohorte qui vit plus longtemps augmente les engagements en matière de santé et de retraite sur l'ensemble de la vie ; une base d'actifs plus petite comprime les recettes fiscales par bénéficiaire, à moins d'être compensée par des taux de participation plus élevés ou par l'immigration. L'article de MarketWatch (9 mai 2026) présente un scénario extrême mais plausible—l'allongement des vies professionnelles jusqu'à 60 ans—comme un test de résistance utile pour les institutions de retraite et du marché du travail existantes. Qu'il s'agisse de retards de départ à la retraite, de travail phasé ou d'une productivité accrue, la force de travail devra s'ajuster si les finances publiques veulent rester soutenables sans modifications fiscales substantielles ou réductions des prestations.

Le calendrier des ajustements est critique. Les changements démographiques passés—comme le départ à la retraite des baby-boomers—se sont déroulés sur des décennies, permettant des réponses politiques et de marché graduelles. Si les améliorations de la longévité s'accélèrent, les recalibrages nécessaires pour les assureurs, les caisses de retraite et les employeurs seront plus abrupts. Les investisseurs institutionnels doivent considérer les signaux démographiques comme des moteurs pluri-décennaux d'allocation d'actifs, de stratégie d'entreprise et de solvabilité souveraine, tout en reconnaissant d'importantes différences transversales selon l'État, le revenu et l'état de santé.

Analyse approfondie des données

Trois points de données concrets cadrent la discussion. Premièrement, MarketWatch (9 mai 2026) met en avant des travaux actuariels suggérant une probabilité sensiblement plus élevée d'atteindre l'âge de 100 ans pour les enfants nés aujourd'hui ; certaines études citées dans l'article évoquent une probabilité pouvant atteindre environ une chance sur trois dans les pays développés. Deuxièmement, la projection du U.S. Census Bureau de 2018 selon laquelle les 65 ans et plus dépasseront les moins de 18 ans d'ici 2034 fournit une date nette que les investisseurs peuvent utiliser pour l'analyse de scénarios (U.S. Census Bureau, 2018). Troisièmement, le recensement de 2020 a rapporté un âge médian aux États-Unis de 38,8 ans, contre 37,2 en 2010, soulignant la tendance persistante vers une population plus âgée (U.S. Census, 2020).

Les comparaisons dans le temps et dans l'espace précisent le tableau. L'augmentation de l'âge médian de 2010 à 2020 (1,6 an) contraste avec les décennies antérieures où l'âge médian était comparativement plus bas à la suite du baby-boom d'après-guerre. À l'échelle internationale, des pays comme le Japon et l'Italie ont plusieurs années d'avance sur la courbe du vieillissement ; leur expérience en financement des soins de longue durée, en participation au marché du travail des travailleurs âgés et en réformes des retraites offre des repères empiriques. Les investisseurs peuvent comparer les ratios de dépendance projetés—le nombre de personnes à charge par adulte en âge de travailler—entre les États américains pour identifier les points de tension fiscale et les poches de croissance dans les services liés à l'âge.

Il faut reconnaître les limites des données et l'incertitude de mesure. Les projections de longévité reposent sur des hypothèses concernant l'innovation médicale, la prévalence des maladies chroniques et les gradients socioéconomiques. Le même article de MarketWatch agrège plusieurs études plutôt qu'une projection consensuelle unique ; en conséquence, les travaux de scénarisation devraient encadrer les résultats (par exemple scénarios de longévité élevée, moyenne, faible) et être mis à jour au fur et à mesure de l'évolution des registres et des tables actuarielles. Pour une modélisation exploitable, incorporez comme entrées principales les projections de cohortes du recensement, les rapports actuariels de la Sécurité sociale et les tables de longévité des assureurs.

Implications sectorielles

Les soins de santé et les produits pharmaceutiques sont les bénéficiaires les plus directs d'une population vieillissante. Des vies plus longues entraînent une demande prolongée pour la gestion des maladies chroniques, les interventions électives et les soins de longue durée. Des entreprises comme UnitedHealth Group (UNH) et Johnson & Johnson (JNJ) constituent des points de contact naturels pour les investisseurs évaluant l'exposition à l'augmentation des dépenses en gériatrie : les payeurs feront face à une utilisation plus élevée, tandis que les fabricants d'appareils et les sociétés pharmaceutiques pourraient voir des cycles de vie de produits allongés liés aux thérapies chroniques.

Les services financiers et les gestionnaires d'actifs subiront également des pressions pour repenser les produits de retraite. Les régimes à prestations définies ont en grande partie été remplacés par des régimes à cotisation définie ; des vies plus longues augmentent le risque d'épuiser l'épargne. Cette dynamique favorise les solutions de couverture de longévité, les enveloppes d'annuités et les produits qui mêlent flux de revenus liquides et illiquides. Les caisses de retraite institutionnelles devront revoir les hypothèses sur les taux d'actualisation et les stratégies de financement ; les États souverains doivent modéliser les obligations de retraite dans des scénarios de longévité prolongée et les soumettre à des tests de résistance.