AMD chute de 10,5 %, le rallye des puces se dénoue, le Nasdaq 100 perd 1,7 %

Wall Street a clôturé en baisse vendredi, les traders dénouant la ruée de la semaine hors de Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) vers les fabricants de puces rivaux, envoyant Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ:AMD) en baisse de 10,5 % et effaçant environ 100 milliards de dollars de sa valeur boursière en milieu de séance. AMD s'échangeait à 524,11 $, en voie pour sa pire séance depuis le 5 nov. Le Nasdaq 100 a chuté de 488 points, soit 1,7 %, à 27 801, tandis que le S&P 500 a reculé de 0,7 % à 7 536. Les actions avaient ouvert en hausse après un rapport d'inflation de gros plus faible que prévu, puis se sont retournées à mesure que le scandale autour du départ de Jensen Huang de Nvidia s'aggravait.

Contexte — Pourquoi la rotation des puces s'est inversée si vite

AMD avait grimpé de près de 45 % sur les cinq séances précédentes, et la chute de vendredi a effacé environ un tiers de ce gain. Le mouvement était un trade de rotation, non une réévaluation fondamentale : l'argent a quitté Nvidia pour se masser sur la source seconde perçue des accélérateurs IA. Quand le catalyseur de cette rotation a été remis en question, le trade s'est dénoué en quelques heures.

Le catalyseur était un nouveau rapport selon lequel 22 serveurs construits par Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL) et bourrés de puces Nvidia H800 restreintes ont été vendus à Aperia Cloud Services, basé à Singapour, puis installés dans un centre de données de Shanghai lié à une société fondée par Alice Huang. La secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que le Trésor avait favorisé l'inscription sur liste noire du partenaire de Nvidia, Megaspeed.

Bessent a cadré la question autour de la divulgation plutôt que de l'expédition elle-même. « La vraie histoire ici devrait être : Nvidia savait-il qui était son client », a-t-il déclaré à CNBC vendredi.

Le contexte macroéconomique était déjà fragile. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de 3 points de base à 5,14 % et celui à 30 ans de 4 points de base à 5,47 %, une courbe qui s'accentue et pèse le plus sur les actions de croissance à duration longue. Le rendement à 2 ans a reculé de 1 point de base à 4,85 %. Le CBOE Volatility Index a bondi de 6 % à 19,83.

Les prix à la production d'octobre ont augmenté de 0,3 % pour la demande finale, sous la prévision de 0,4 % et en baisse contre 1,4 % en septembre. L'inflation annuelle des prix à la production a atteint 6,5 %, le plus haut depuis novembre 2022 — un chiffre mensuel plus froid sur une base annuelle chaude.

Données — Ce que montrent les chiffres

La baisse de 10,5 % d'AMD a été le pire mouvement en une séance du Russell 1000. Dell a chuté de 8,4 % après que le rapport a retracé ses serveurs jusqu'à Shanghai. Nvidia a reculé de 3,3 % à 160,69 $ avant les résultats de mardi, son premier rapport sans Huang.

Indice	Dernier	% Variation	MTD	YTD
S&P 500	7 535,54	-0,75 %	-0,59 %	+10,08 %
Dow Jones	52 249,39	-0,09 %	+0,93 %	+8,71 %
Nasdaq 100	27 800,79	-1,73 %	-2,06 %	+10,10 %
Russell 2000	2 780,46	-0,66 %	-1,12 %	+12,03 %

La perte de 2,06 % du Nasdaq 100 depuis le début du mois est désormais derrière le gain de 0,93 % du Dow sur le mois, une inversion du leadership qui avait porté l'indice à une avance de 10,10 % depuis le début de l'année. Le Russell 2000 a perdu 0,7 % à 2 780, conservant un gain de 12,03 % depuis le début de l'année qui devance encore tous les grands indices de référence.

Le Technology Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLK) a été le secteur le plus faible, en baisse de 2,7 %, tandis que le VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ:SMH) a chuté de 4,1 %. Le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (NYSE:XLP) a mené avec un gain de 1,3 %, l'argent se tournant vers les valeurs défensives. La communication, la finance et les services publics ont enregistré de modestes gains ; l'industrie, la consommation discrétionnaire et les matériaux ont reculé.

Analyse — Dommages de second ordre dans le matériel IA

La vente s'est propagée bien au-delà des deux sociétés nommées. Applied Digital Corp. (NASDAQ:APLD) et IREN Ltd. (NASDAQ:IREN) ont chacun perdu plus de 8 % après un rapport selon lequel Microsoft Corp. (NASDAQ:MSFT) examine ses contrats avec les « neoclouds » et prévoit de travailler avec moins d'entre eux. Les fabricants de composants optiques Coherent Corp. (NYSE:COHR) et Fabrinet (NYSE:FN) ont chacun glissé de 8,3 %.

Le fil conducteur est l'examen de la contrepartie. Une question de routage de puces restreintes chez un fournisseur, plus un hyperscaler resserrant les contrats neocloud, force les investisseurs à réévaluer toute la chaîne d'approvisionnement IA sur le risque de conformité et de concentration de la clientèle plutôt que sur la croissance des commandes. L'exposition d'AMD est indirecte — elle n'apparaît pas dans le rapport sur les serveurs — mais elle était le côté bondé du trade de rotation, absorbant donc la plus grande perte unique.

Le contre-argument : le chiffre d'inflation de vendredi était mou sur une base mensuelle, et les secteurs défensifs ont gagné plutôt que tout baisser ensemble. Ce schéma est cohérent avec une rotation à l'intérieur des actions, non un événement de réduction généralisée du risque. Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO) a mené les baisses des blue chips avec une chute de 6,4 %, effaçant environ 26 milliards de dollars de valeur boursière, une compression de 250 points de base de la marge brute ajustée éclipsant un chiffre d'affaires record au premier trimestre et des perspectives fiscales 2027 relevées — un problème propre à l'entreprise, non un verdict sectoriel.

Le positionnement raconte la même histoire. L'argent a quitté les semi-conducteurs pour les biens de consommation de base, et le VIX à 19,83 est élevé mais loin d'une crise. Le bitcoin a glissé de 3,4 % à 68 984 $, sous 70 000 $, et l'argent a chuté de 2,1 % à 49,02 $, suggérant une certaine réduction générale du risque aux côtés de la rotation actions. L'or était peu changé à 3 885 $ l'once.

Perspectives — Ce qu'il faut surveiller

Nvidia publie mardi, sa première publication de résultats sans Huang. Le rapport n'a pas divulgué de chiffres de prévisions pour cette publication, et la société n'a pas commenté le rapport sur les serveurs. Aucune grande société ne publie après la clôture de vendredi.

Côté données, les prochaines lectures d'inflation seront mesurées contre le taux d'inflation annuel des prix à la production d'octobre de 6,5 %, le plus haut depuis novembre 2022. Le 10 ans à 5,14 % et le 30 ans à 5,47 % sont les niveaux qui comptent pour les multiples technologiques sensibles à la duration ; un nouvel aplatissement maintiendrait la pression sur le repli de 2,06 % du Nasdaq 100 depuis le début du mois.

La clôture d'AMD à 524,11 $ se situe environ un tiers sous le pic du rallye de cinq séances. Que ce niveau tienne dépend de si la question de conformité reste contenue à la chaîne d'approvisionnement de Nvidia ou s'élargit à d'autres fournisseurs. La baisse de 8,4 % de Dell et l'examen des contrats neocloud sont les deux fils à suivre.

Questions fréquentes

Pourquoi l'action AMD a-t-elle chuté de 10,5 % vendredi ?

AMD était la destination bondée d'une rotation d'une semaine hors de Nvidia vers les fabricants de puces rivaux, après avoir grimpé de près de 45 % sur cinq séances. Quand un rapport sur des serveurs Nvidia H800 restreints atteignant un centre de données de Shanghai a soulevé des questions de conformité dans toute la chaîne d'approvisionnement IA, les traders ont dénoué cette rotation. AMD n'apparaît pas dans le rapport sur les serveurs, mais portait le plus grand déséquilibre de positionnement, absorbant donc la plus grande perte en une séance du Russell 1000.

Que signifie le rapport sur les serveurs Dell pour les investisseurs de Nvidia ?

Le rapport indiquait que 22 serveurs Dell contenant des puces Nvidia H800 restreintes ont été vendus à Aperia Cloud Services, basé à Singapour, et installés dans un centre de données de Shanghai lié à une société fondée par Alice Huang. La secrétaire au Trésor Scott Bessent a déclaré que le Trésor avait favorisé l'inscription sur liste noire du partenaire de Nvidia, Megaspeed, et a dit à CNBC que la question centrale était de savoir si Nvidia connaissait son client. Nvidia publie mardi sans Huang pour la première fois.

Pourquoi les secteurs défensifs ont-ils progressé alors que les puces vendaient ?

Le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund a gagné 1,3 % tandis que le Technology Select Sector SPDR Fund a perdu 2,7 % et le VanEck Semiconductor ETF a chuté de 4,1 %. La communication, la finance et les services publics ont aussi enregistré de modestes gains. Cette divergence montre l'argent tournant à l'intérieur des actions vers des secteurs générateurs de liquidités et à faible duration plutôt que quittant le marché, ce qui explique pourquoi le Dow n'a perdu que 0,1 % tandis que le Nasdaq 100 chutait de 1,7 %.

Conclusion

La chute de 10,5 % d'AMD était un dénouement de positionnement, et la publication de mardi de Nvidia sans Huang est le prochain vrai test.

Avertissement : Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.