Tether USDT alcanza capitalización récord el 21 abr 2026

Párrafo inicial

Tether's USDT alcanzó una capitalización de mercado récord el 21 abr 2026, cuando participantes de DeFi y exchanges aumentaron sus asignaciones al stablecoin tras una serie de hacks de alto perfil y choques operativos a rivales. Según el reporte de Decrypt del 21 abr 2026, la capitalización de USDT escaló hasta $152.3 mil millones (Decrypt citando agregados en cadena), mientras que USDC de Circle se contraía a aproximadamente $46.1 mil millones en el mismo periodo (datos de CoinMarketCap, 21 abr 2026). Plataformas de análisis en cadena mostraron la participación de USDT en la liquidez de stablecoins en exchanges descentralizados subiendo a 68% frente al 26% de USDC el 20 abr 2026 (captura de Dune Analytics, 20 abr 2026). Estos cambios tienen implicaciones para el riesgo de liquidación, la dinámica de liquidez en DeFi y la exposición a contrapartes en plataformas de negociación y protocolos de préstamo.

Contexto

El movimiento de los participantes del mercado hacia USDT no ocurrió en aislamiento. El artículo de Decrypt del 21 abr 2026 atribuye los flujos a una secuencia de eventos de seguridad y tensiones de liquidez a principios de abril de 2026, cuando exploits a nivel de protocolo e incidentes de custodia llevaron a pérdidas reportadas de aproximadamente $1.2 mil millones en lo que va del año (Chainalysis, 15 abr 2026). Esa ola de incidentes amplificó las preocupaciones sobre contrapartes respecto a la certeza de custodia y redención de stablecoins respaldados en fiat, impulsando a gestores de tesorería activos dentro de DeFi y exchanges centralizados a favorecer el pool de liquidez on-chain más amplio: USDT. Históricamente, USDT ha mantenido una dominancia de mercado desde 2018, pero el pico de 2026 a una capitalización de $152.3 mil millones marca un nuevo máximo respecto a ciclos previos donde su dominancia oscilaba entre 50% y 60% de la capitalización total de stablecoins.

Las narrativas regulatorias y operativas también moldean las decisiones del lado de la oferta. Circle, emisor de USDC, ha destacado públicamente el cumplimiento y la gestión de reservas, pero el escrutinio reciente de la industria —incluida una revisión en abril de 2026 de los arreglos de custodia por múltiples exchanges— ha presionado a gestores de liquidez de mercado a seleccionar stablecoins con mayor profundidad de creación de mercado. La divergencia entre USDT y USDC también se refleja en la actividad de mesas OTC y en los spreads: las mesas reportaron spreads bidireccionales más ajustados para financiamiento en USDT el 21 abr 2026 en comparación con USDC, un impulsor práctico para mesas de trading y proveedores de liquidez.

Finalmente, los contextos macroeconómicos importan. Con la fortaleza del USD como titular y expectativas de tasas de interés moderándose en el primer y segundo trimestre de 2026, la demanda de liquidez en los mercados cripto se desplazó desde la búsqueda de rendimiento hacia la preservación de capital. Los stablecoins con la mayor fungibilidad y disponibilidad en cadena y la aceptación más amplia por parte de contrapartes —principalmente USDT— se convirtieron en el vehículo preferido para esa fase de preservación de capital, reforzando el movimiento relacionado con la capitalización de mercado documentado el 21 abr 2026.

Análisis de datos detallado

Tres puntos de datos concretos anclan la narrativa actual. Primero, el supuesto máximo histórico de la capitalización de USDT de $152.3 mil millones citado por Decrypt el 21 abr 2026 (Decrypt, 21 abr 2026). Segundo, la capitalización contemporánea de USDC cerca de $46.1 mil millones el 21 abr 2026 (captura de CoinMarketCap, 21 abr 2026), lo que representa una caída interanual (YoY) de aproximadamente 12% desde $52.4 mil millones el 21 abr 2025 (datos históricos de CoinMarketCap). Tercero, las métricas de participación de liquidez en DEX en cadena de Dune Analytics el 20 abr 2026 registraron a USDT en 68% de los pools de stablecoins frente a USDC en 26%, un cambio respecto a abril de 2025 cuando USDT representaba ~55% y USDC ~38% de pools comparables (Dune Analytics, 20 abr 2026).

Los libros de órdenes y la dinámica de financiación corroboran el cambio. Mesas OTC informaron un estrechamiento de 30-40 puntos básicos en los spreads de financiación de USDT frente a USDC durante la semana que terminó el 21 abr 2026, reflejando mayor inmediatez y profundidad de liquidez para USDT en los mercados spot y de futuros (encuestas a mesas de la industria, 21 abr 2026). En exchanges centralizados, los pares de trading con USDT registraron un aumento del 14% en volumen de 24 horas el 21 abr respecto a la semana anterior, mientras que los volúmenes emparejados con USDC se mantuvieron planos o bajaron 5% en la misma ventana de comparación (volúmenes reportados por exchanges, 21 abr 2026).

Las comparaciones entre mercados importan para la evaluación del riesgo sistémico. La rápida expansión de USDT contrasta con la contracción de USDC: la capitalización de USDT subió ~18% interanual, desde $129.2 mil millones el 21 abr 2025 hasta $152.3 mil millones el 21 abr 2026, mientras que la base de USDC se redujo ~12% interanual según CoinMarketCap. Ese rendimiento relativo señala una reasignación de riesgo dentro del sector de stablecoins más que una tendencia de crecimiento uniforme para los tokens respaldados en fiat. Para contrapartes institucionales, las métricas subrayan la concentración de liquidez: las tres principales stablecoins ahora representan más del 92% de la capitalización total de stablecoins, incrementando la exposición a puntos únicos en las cadenas de liquidación (datos agregados de stablecoins de CoinGecko, 21 abr 2026).

Implicaciones sectoriales

El giro de cuota de mercado hacia USDT tiene implicaciones inmediatas para el diseño de protocolos DeFi, las operaciones de exchanges centralizados y la estrategia de tesorería. Los protocolos que fijan paridad o colateralizan en USDC deben reevaluar los mecanismos de liquidación y redención si la confianza en contrapartes continúa favoreciendo a USDT. Las plataformas de préstamo que mantienen reservas concentradas en USDC podrían enfrentar riesgo de base si la liquidez on-chain de USDC se evapora durante tensiones, forzando ventas de activos con spreads más amplios. Los exchanges centralizados con grandes posiciones en custodia de USDC pueden enfrentar mayor fricción de conversión al atender llamadas de margen o facilitar retiros masivos.

Desde la perspectiva de compensación y liquidación, la dominancia de USDT aumenta el riesgo de centralización de la red. El 21 abr 2026, libros de órdenes más profundos de USDT redujeron los costos de ejecución pero intensificaron la concentración: la continuidad operativa de un único emisor se vuelve más crítica cuando subyace aproximadamente a dos tercios de la liquidez en DEX. Los creadores de mercado y custodios institucionales, por tanto, deben sopesar los beneficios de liquidez inmediata frente al riesgo de concentración de contrapartes en el largo plazo. Este trade-off es análogo a la dependencia del sector bancario en un pequeño número de grandes bancos de liquidación para el settlement.

Es probable que la dinámica competitiva entre emisores acelere la diferenciación de producto