Kalshi y Polymarket lanzan futuros perpetuos cripto

Párrafo principal

Kalshi y Polymarket, dos destacadas plataformas de derivados y mercados de predicción, han señalado un giro estratégico hacia el comercio de contratos perpetuos, según informó Bitcoin Magazine el 21 de abril de 2026 (Bitcoin Magazine, 21 de abril de 2026). El movimiento representa un cambio desde mercados discretos basados en eventos hacia derivados continuos y de alta frecuencia que han dominado el trading cripto desde la introducción de los swaps perpetuos de Bitcoin. Los contratos perpetuos no tienen vencimiento fijo, y su mecánica de tasas de financiación y perfil de apalancamiento los convierte en la forma más líquida de derivados cripto en los principales centros; la entrada de plataformas reguladas y semi-reguladas podría remodelar la economía de las plataformas y el riesgo de contraparte. Para inversores institucionales y observadores de la estructura de mercado, el anuncio plantea preguntas sobre la migración de liquidez, la integración de custodios y el arbitraje regulatorio entre las convenciones de mercados por evento y las prácticas de derivados convencionales. Este artículo analiza la racionalidad estratégica, cuantifica las implicaciones de mercado a corto plazo usando datos disponibles y describe riesgos clave y escenarios que los inversores deben vigilar.

Contexto

Kalshi y Polymarket construyeron negocios sobre contratos dirigidos por eventos y mercados de predicción; Kalshi es frecuentemente citada en coberturas regulatorias por operar dentro de un paradigma de la CFTC, mientras que Polymarket creció como un mercado nativo cripto con amplia participación minorista. Bitcoin Magazine reportó por primera vez la carrera el 21 de abril de 2026 (Bitcoin Magazine, 21 de abril de 2026), y el anuncio subraya un patrón industrial más amplio: los formatos de derivados tradicionales (perpetuos y futuros) representan la mayor parte del volumen de negociación cripto en comparación con productos nicho basados en eventos. La transición no es simplemente una adición de producto: es una potencial reasignación del flujo de órdenes desde plataformas que negocian contratos mensuales o específicos por evento hacia plataformas que ofrecen liquidez continua a nivel de ticks.

El momento de este giro estratégico sigue a varios desarrollos del mercado. Primero, los contratos perpetuos han superado a otros derivados en liquidez desde su popularización entre 2016 y 2018, convirtiéndose en el instrumento dominante por volumen en exchanges como Binance y Bybit. Segundo, el escrutinio regulatorio en EE. UU. ha separado cada vez más a los mercados de derivados regulados de los mercados de predicción en gran medida no regulados; cualquier movimiento de Polymarket para ofrecer perpetuos será examinado en busca de vías de cumplimiento. Tercero, los ciclos de volatilidad macro —incluyendo el halving de Bitcoin en abril de 2024 y choques macro episódicos desde entonces— han mantenido elevada la demanda de exposición apalancada y de corta duración entre participantes minoristas e institucionales.

Finalmente, importan los entrants. La herencia de Kalshi como operador de mercado regulado por la CFTC (comentarios públicos y presentaciones han referenciado su estatus regulado en años anteriores) contrasta con el perfil disruptor de Polymarket; la dinámica competitiva entre una plataforma regulada y otra nativa cripto podría crear piscinas de liquidez bifurcadas y estructuras de comisiones diferentes. Los participantes del mercado observarán si Kalshi persigue un contrato perpetuo totalmente compensado al estilo de un exchange, o si adoptará modelos alternativos de compensación/financiación para gestionar capital y expectativas regulatorias.

Profundización de datos

Tres puntos de datos concretos anclan la evaluación. Primero, la fecha del reporte: Bitcoin Magazine publicó el informe inicial el 21 de abril de 2026, documentando las intenciones de las firmas y la reacción de la industria (Bitcoin Magazine, 21 de abril de 2026). Segundo, la estructura de mercado: los futuros perpetuos históricamente han capturado la mayoría del volumen de derivados cripto; snapshots industriales durante 2023–25 mostraron repetidamente que los perpetuos representaban más de dos tercios del volumen diario de derivados en los principales venues (firmas de analítica de la industria, agregados 2023–25). Tercero, conteo de plataformas y alcance de producto: el desarrollo convierte una competencia de dos plataformas (Kalshi y Polymarket) en un concurso directo a nivel de capa de producto dentro de un ecosistema donde los cinco principales venues de perpetuos controlan la mayoría del flujo de órdenes (divulgaciones de exchanges y agregadores de datos de trade, 2024–25).

Las métricas de volumen e interés abierto serán la señal de corto plazo. En venues establecidos de perpetuos, el volumen nocional diario puede superar los $50–100 mil millones en sesiones de alta volatilidad; en contraste, el nocional diario de mercados por evento en Kalshi/Polymarket históricamente se ha medido en las centenas de millones hasta los pocos miles de millones en días de eventos importantes. Si incluso una fracción de la demanda de perpetuos migra, el efecto incremental de liquidez podría ser material para la economía de la plataforma: una cuota de mercado del 5 % en un mercado diario de $50 mil millones equivale a $2.5 mil millones de nocional diario. Esa escala también presionaría los sistemas de margen, las relaciones de prime brokerage y la incorporación de contrapartes institucionales.

Los puntos de datos sobre liquidación y custodia son igualmente importantes. Los perpetuos típicamente dependen de tasas de financiación embebidas reequilibradas varias veces al día; el margen y el colateral deben aceptarse en activos líquidos de uso generalizado (BTC, USDC, USD, ETH). La transición pondrá a prueba, por tanto, las integraciones de custodia de estas plataformas: para contrapartes institucionales, la disponibilidad de custodia segregada y clearing por terceros es un factor determinante. Divulgaciones de la industria de 2024–25 indicaron que las integraciones de custodia y APIs de grado institucional aumentan materialmente la adopción; los observadores deberían rastrear anuncios de asociaciones con custodios y arreglos de compensación dentro de los próximos 90 días.

Implicaciones sectoriales

La competencia a nivel de producto afectará la captura de comisiones y la cuota de mercado en el ecosistema de derivados cripto. Los venues líquidos de perpetuos capturan no solo comisiones por transacción sino también rentas por financiación y rebates de market-making; si Kalshi o Polymarket pueden atraer proveedores de liquidez ancla, podrán socavar a las plataformas legacy en tasas efectivas. Para incumbentes como Binance, Bybit y Deribit, la amenaza es doble: pérdida de flujo minorista y la posibilidad de que una plataforma regulada atraiga flujo institucional si ofrece mejor custodia y características de cumplimiento. La dinámica competitiva recuerda a situaciones históricas.