El suministro récord de Bitcoin oculta una escasez de compradores

Bitcoin se mantuvo cerca de $73,400 en las primeras operaciones de Asia-Pacífico el 29 de mayo de 2026, una ganancia moderada en medio de un nuevo récord reportado para el suministro de tenedores a largo plazo. La firma de análisis de blockchain CryptoQuant anunció que una parte histórica del suministro de Bitcoin ahora está en manos de inversores con un horizonte de varios años. La firma argumenta que este hito ahora señala una preocupante escasez de nuevos participantes en el mercado en lugar de una convicción profunda. Esta interpretación encuentra apoyo en la disminución de la demanda de ETFs de Bitcoin al contado en EE.UU. y el sentimiento bajista en los mercados de predicción.

Contexto — por qué esto importa ahora

El récord de suministro de tenedores a largo plazo es significativo porque invierte un indicador alcista tradicional. Históricamente, una proporción creciente de suministro ilíquido indicaba una fuerte convicción de los hodlers, reduciendo la presión de venta y preparando el terreno para la apreciación del precio. La última vez que el suministro de tenedores a largo plazo se acercó a picos similares fue a finales de 2023, antes de la carrera de Bitcoin hacia su entonces máximo histórico de $83,000 en marzo de 2024. Ese ciclo se caracterizó por fuertes entradas en ETFs de Bitcoin al contado recién lanzados y un interés sostenido del retail. El contexto macroeconómico actual presenta tasas de interés obstinadamente elevadas, con la tasa de fondos federales manteniéndose por encima del 5.25%. Esto ha ajustado la liquidez y aumentado el costo de oportunidad de mantener activos no generadores de rendimiento como Bitcoin. El catalizador para el análisis actual es una desaceleración de varias semanas en los flujos de fondos, una divergencia del patrón anterior donde la consolidación de precios atraía nuevo capital. El informe de CryptoQuant sugiere que el mercado está transitando de una fase de acumulación generalizada a una de rotación interna entre los tenedores existentes.

Datos — lo que muestran los números

Los datos pintan un panorama de una estructura de mercado con un peso desproporcionado. A las 05:00 UTC de hoy, Bitcoin se cotizaba a $73,408 con un volumen de operaciones de 24 horas de $34.20 mil millones. La métrica principal de CryptoQuant muestra que un récord del 76% del suministro total de Bitcoin ahora está en carteras que han sido propiedad durante más de 155 días. Esto supera el pico anterior del 75% registrado en noviembre de 2023. La capitalización de mercado de Bitcoin se sitúa en $1.47 billones. Los ETFs de Bitcoin al contado en EE.UU. han visto una dramática desaceleración en las entradas. Los flujos netos agregados para la semana que finalizó el 28 de mayo fueron de solo $87 millones, una caída del 92% respecto al promedio semanal de $1.1 mil millones visto en marzo. El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), el fondo más grande por activos, ha reanudado las salidas después de un breve período de neutralidad, perdiendo $120 millones en los últimos cinco días de negociación. La proporción de dominancia de Bitcoin—su parte del total de la capitalización del mercado de criptomonedas—se mantiene elevada en 54%, lo que indica que el capital no está rotando agresivamente hacia altcoins.

Métrica	Nivel Actual	Cambio vs. Pico de Marzo 2024
Precio BTC	$73,408	-11.5%
Entrada Neta de ETF a 7 Días	$87M	-92%
Participación del Suministro LTH	76%	+1%

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Esta dinámica crea efectos claros de segundo orden en acciones y sectores relacionados con las criptomonedas. Los mineros públicos de Bitcoin como Marathon Digital (MARA) y Riot Platforms (RIOT), que están altamente apalancados al precio de Bitcoin, enfrentan una mayor presión de venta si la sequía de compradores persiste. Sus acciones han tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin en lo que va del año, con MARA cayendo un 15% frente a la ganancia del 5% de BTC. Por el contrario, las empresas con flujos de ingresos diversificados menos vinculados a la pura apreciación de Bitcoin, como Coinbase (COIN), pueden ver una relativa resistencia debido a su participación en servicios de staking y stablecoins. Un argumento clave en contra es que un alto suministro de tenedores a largo plazo aún reduce estructuralmente la liquidez disponible para la venta. Un shock de suministro de un catalizador como la aprobación de un ETF de Ethereum al contado o un giro dovish de la Fed podría desencadenar un movimiento de precio agudo hacia arriba con menos monedas disponibles para vender. El principal riesgo es que esta métrica refleje agotamiento en lugar de fortaleza, lo que podría llevar a una fase de consolidación prolongada. Los datos de posicionamiento actuales de la CME muestran una disminución en los contratos de futuros largos apalancados, con flujos moviéndose hacia opciones put para protección a la baja durante el próximo trimestre.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los mercados observarán dos catalizadores inmediatos para un posible cambio en las dinámicas de demanda. El próximo informe del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de EE.UU. el 10 de junio de 2026 influirá en las expectativas de política de la Reserva Federal y el sentimiento general de activos de riesgo. En segundo lugar, la aprobación regulatoria final y la línea de tiempo de lanzamiento para los ETFs de Ethereum al contado, esperados para finales de junio o principios de julio, podrían catalizar una nueva ola de capital institucional en el ecosistema de activos digitales. Los niveles técnicos clave para Bitcoin son cruciales. El soporte inmediato se encuentra en la media móvil de 100 días cerca de $70,500, un nivel que se ha mantenido desde enero. Una ruptura decisiva por debajo de esto podría dirigirse hacia la región de $67,000. Por el lado positivo, se necesitan cierres sostenidos por encima de la zona de resistencia de $75,000 para invalidar la narrativa de divergencia bajista. Monitorear el cambio neto de posición a 30 días de los tenedores a largo plazo será esencial; una transición de acumulación a distribución confirmaría la tesis de la sequía de compradores.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa el suministro de tenedores a largo plazo para el precio de Bitcoin?

El suministro de tenedores a largo plazo se refiere al porcentaje de Bitcoin mantenido en carteras que no han movido monedas durante más de cinco meses. Un alto porcentaje indica una fuerte convicción de los tenedores, que históricamente reduce la presión de venta y es alcista. En el contexto actual, los analistas interpretan un récord alto como una señal de que pocos nuevos compradores están entrando para absorber posibles ventas de tenedores existentes, creando un equilibrio frágil que podría romperse con noticias negativas.

¿Cómo se compara la demanda actual de ETFs con la de principios de 2026?

La demanda ha disminuido significativamente desde el explosivo primer trimestre. Las entradas netas semanales en ETFs de Bitcoin al contado en EE.UU. han caído de un promedio que supera los $1 mil millones en marzo a solo $87 millones para la semana que finalizó el 28 de mayo. Esta desaceleración sugiere que la ola inicial de asignación institucional puede estar alcanzando un punto máximo, requiriendo un nuevo catalizador o grupo de inversores para impulsar la próxima fase de demanda. El Grayscale Bitcoin Trust también ha vuelto a un patrón de salidas diarias consistentes.

¿Qué precedentes históricos existen para una sequía de compradores en máximos históricos?

Una dinámica similar se observó a principios de 2018 tras el primer aumento de Bitcoin por encima de $10,000. El suministro de tenedores a largo plazo alcanzó un pico local a medida que el precio se consolidaba, pero la falta de nuevos compradores llevó eventualmente a un fuerte mercado bajista a medida que las condiciones macroeconómicas se ajustaban. La diferencia clave en 2026 es la presencia de ETFs institucionales de miles de millones de dólares, que proporcionan una base de demanda estructural ausente en ciclos anteriores, potencialmente amortiguando cualquier caída.

Conclusión

La participación récord de Bitcoin mantenida a largo plazo ahora señala una escasez de nuevos compradores, no una convicción inquebrantable, amenazando la estabilidad del precio.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.