Starmer convoca reunión por riesgo de guerra en Irán

Párrafo principal

El 23 de marzo de 2026 el líder laborista Keir Starmer convocó una reunión de emergencia para revisar las perspectivas económicas del Reino Unido tras la escalada de tensiones geopolíticas en Oriente Medio que aumentaron la posibilidad de un conflicto más amplio relacionado con Irán (Investing.com, 23 mar 2026). La medida —inusualmente proactiva para un líder de la oposición— se produjo cuando los participantes del mercado revalorizaron primas por riesgo de suministro en activos energéticos y de refugio, poniendo a prueba una economía británica que solo ha mostrado un crecimiento modesto desde finales de 2024. Datos publicados a comienzos del trimestre mostraron que el crecimiento del PIB del Reino Unido fue débil, con la economía expandiéndose aproximadamente un 0,1% intertrimestral en el 4T 2025 (Office for National Statistics, ene 2026), lo que amplificó la preocupación de que un choque externo pudiera empujar la actividad hacia la contracción. La volatilidad de la libra y episodios de dislocación en el mercado de gilts llevaron a los líderes políticos a señalar su disposición a coordinarse con el Banco de Inglaterra y el sector sobre medidas de contingencia.

Contexto

El contexto político de la reunión de Starmer es doble: primero, la proximidad de la economía británica a los mercados energéticos globales tras la reintegración de las cadenas de suministro europeas; y segundo, la sensibilidad doméstica ante la inflación y el crecimiento después de un periodo prolongado de presión sobre los precios. El IPC del Reino Unido descendió desde un pico superior al 10% en 2022 hasta aproximadamente el 3,6% interanual a finales de 2025, pero la inflación subyacente permaneció rígida por encima del 3% (ONS, dic 2025). Esa combinación —inflación subyacente aún elevada y crecimiento débil— deja un margen limitado de maniobra política para absorber un choque energético sin comprometer las metas de inflación o el impulso del crecimiento.

En segundo lugar, la posición fiscal del Reino Unido limita las opciones de respuesta inmediata del sector público. La Debt Management Office (Oficina de Gestión de la Deuda) informó que la emisión neta de gilts se mantuvo elevada a lo largo de 2025, y la cifra de endeudamiento neto del sector público para el ejercicio 2024/25 fue de aproximadamente £70.000 millones (UK Debt Management Office, 2025), restringiendo el despliegue rápido de amortiguadores fiscales a gran escala sin consecuencias para el mercado. La óptica política de una reunión económica de emergencia convocada por el líder de la oposición subraya la gravedad percibida: Starmer enmarcó la convocatoria como un ejercicio de coordinación y contingencia más que como un llamado a una acción fiscal inmediata (Investing.com, 23 mar 2026).

Por último, los indicadores de estrés del mercado global ya mostraban tensión. Los futuros del petróleo se movieron al alza en los días previos al 23 de marzo, con la volatilidad del Brent incrementándose varios puntos porcentuales en un corto periodo; entre el 20 y el 23 de marzo de 2026 las métricas de volatilidad subieron de forma material (resumen CME/ICE, 23 mar 2026). Un repunte más agudo y sostenido del petróleo por encima de $90–$100/bbl tendría un traspaso medible al IPC general del Reino Unido, pudiendo añadir entre 0,2 y 0,7 puntos porcentuales a la inflación dependiendo de la duración (modelización de Fazen Capital, marzo 2026).

Análisis de datos

Tres señales cuantitativas impulsaron la urgencia de la reunión. Primero, indicadores del mercado energético a corto plazo: el Brent había operado en un rango con un movimiento semanal de aproximadamente 4–6% antes del 23 de marzo (ICE, 23 mar 2026), mientras que las curvas a futuro del gas del Reino Unido implicaban diferenciales estacionales más altos hacia el 2T 2026, aumentando el riesgo inmediato de costes para productores y hogares. Segundo, la revaloración en renta fija: los gilts del Reino Unido a 10 años registraron movimientos intradía en el orden de 10–20 puntos básicos por titulares de riesgo elevados esa semana, comprimiendo la liquidez y elevando los costes de financiación para prestatarios soberanos y corporativos (datos de mercado Bloomberg, 23 mar 2026). Tercero, la sensibilidad cambiaria: la libra se depreció frente al dólar en aproximadamente un 1–1,5% en la misma ventana, incrementando la presión sobre los precios de importación en una economía dependiente de importaciones energéticas (tablas FX EUR/GBP y USD/GBP, 23 mar 2026).

En comparación, la vulnerabilidad del Reino Unido es mayor que la de algunos pares del G7 porque los servicios representan cerca del 80% del PIB británico y la intensidad energética es elevada en sectores críticos como transporte y manufactura. En contraste, Alemania y Francia iniciaron el periodo con mayor margen fiscal —medido como reducciones porcentuales de la deuda respecto al PIB desde picos anteriores— y una exposición algo distinta a las cadenas de suministro del petróleo. Interanualmente, el crecimiento real del PIB del Reino Unido cercano al 0,6% (estimación calendario 2025) quedó rezagado respecto a la media de la Eurozona de alrededor del 1,2% (Eurostat, 2025), haciendo al Reino Unido más susceptible a un choque global negativo.

Las fuentes anteriores incluyen Investing.com (23 mar 2026), el Office for National Statistics (ene 2026), resúmenes de precios ICE/Brent (20–23 mar 2026) y datos de renta fija de Bloomberg (23 mar 2026). El banco de pruebas interno de escenarios de Fazen Capital utilizó estos insumos para someter a estrés la transmisión fiscal y monetaria bajo distintas permutaciones de precio del petróleo y choques de rentabilidad.

Implicaciones por sector

Los sectores de energía y transporte son los canales de impacto más inmediatos. Un rally sostenido del petróleo por encima de $100/bbl durante dos meses podría aumentar los costes de combustible de transporte en el surtidor entre un 12–18% y elevar los gastos operativos para sectores intensivos en logística como el comercio minorista y la manufactura —un resultado que amplificaría la presión sobre márgenes en las PYMES. Industriales y aerolíneas probablemente afronten mayores costes de cobertura y choques en gastos operativos en un plazo de seis a doce semanas si las rutas de suministro permanecen amenazadas.

Los mercados financieros afrontan un riesgo de liquidez: una revaloración rápida en los gilts incrementa las demandas de colateral y podría forzar desapalancamientos en los mercados de crédito asegurado. Los bancos con exposiciones concentradas a activos de largo plazo o a prestatarios corporativos en sectores sensibles a la energía pueden ver aumentar la presión de provisiones. Los diferenciales de bonos corporativos en los tramos investment-grade y high-yield del Reino Unido se ampliaron durante la primera semana del pico de tensión, en torno a 15–35 puntos básicos según la cohorte de calificación (índices Markit, 23 mar 2026), reflejando episodios previos de riesgo geopolítico.

Los hogares se ven afectados a través de los canales de inflación y empleo. Si bien la sensibilidad del IPC general a un pico puntual del petróleo es moderada, unos costes energéticos más altos sostenidos —combinados con una pérdida de poder adquisitivo por el debilitamiento del salario real ante un mercado laboral más flojo— podrían reducir el gasto de los consumidores en un estimado de 0,3–0,7 porc

Fuentes: Investing.com (23 mar 2026), Office for National Statistics (ene 2026), ICE/CME (mar 20–23, 2026), Bloomberg (23 mar 2026), UK Debt Management Office (2025), Eurostat (2025), modelización de Fazen Capital (mar 2026).