Rally de la plata eleva precios 4,1% el 11 de mayo de 2026

Párrafo inicial

La plata registró su mayor ganancia porcentual en un solo día desde febrero el 11 de mayo de 2026, con los mercados al contado y de futuros reaccionando de forma marcada a noticias y cambios de posicionamiento. Seeking Alpha informó que el metal se disparó aproximadamente 4,1% hasta $27,35 por onza en la sesión (Seeking Alpha, 11 de mayo de 2026), un movimiento que revirtió varias jornadas de consolidación y situó el desempeño desde inicio de año en territorio positivo. El avance coincidió con un inusual llamado político del primer ministro de la India, Narendra Modi, quien solicitó públicamente a los ciudadanos que pausaran compras discrecionales de oro —una petición con implicaciones para el segundo mayor consumidor mundial de lingotes (Seeking Alpha, 11 de mayo de 2026). Los volúmenes de negociación y el interés abierto en COMEX se expandieron con el movimiento, y las tenencias globales en ETF de plata registraron una entrada incremental que compuso dinámicas de cobertura de cortos. Este artículo disecciona los motores del mercado, cuantifica los flujos, evalúa las implicaciones sectoriales y ofrece una Perspectiva de Fazen Markets sobre factores de precio plausiblemente persistentes.

Contexto

El salto de la plata del 11 de mayo se produjo tras una consolidación de varias semanas que dejó al metal operando en un rango de $24–$27. El detonante inmediato combinó cobertura de cortos en futuros con una rotación desde activos de larga duración cuando los rendimientos reales se estabilizaron brevemente; datos de CME Group mostraron que el interés abierto de COMEX SI aumentó aproximadamente 6% el 11 de mayo respecto a la sesión anterior (comunicado de CME Group, 12 de mayo de 2026). El movimiento también coincidió con una mayor actividad del lado comprador en los ETF de plata: el mayor, SLV, informó entradas netas equivalentes a aproximadamente 2,1 millones de onzas en los cinco días hábiles previos, según las divulgaciones del ETF (presentaciones de BlackRock SLV, mayo de 2026). Esas entradas amplificaron el impacto en el precio proveniente de cambios físicos relativamente modestos porque la oferta invertible de plata está concentrada y es más sensible a los ETF que los mercados de lingotes del oro.

La señal política de India amplificó la historia. La solicitud pública del primer ministro Modi de que los ciudadanos pausaran compras de oro no esenciales —realizada el 11 de mayo de 2026— se enmarcó como un llamamiento de estabilización macro para reducir la tensión en la cuenta corriente y domesticar la demanda discrecional. Históricamente, India representa aproximadamente el 25% de la demanda anual global de oro (datos anuales del World Gold Council, 2025), por lo que incluso una moderación temporal en las compras minoristas indias puede desplazar flujos a corto plazo entre oro y plata a medida que los compradores locales reevalúan sus asignaciones. Históricamente, cuando la demanda india de oro se debilita, la demanda de plata centrada en joyería también cambia pero con un desfase; la composición de la demanda de plata entre uso industrial y joyería significa que ambos metales no se mueven de forma sincronizada, lo que genera oportunidades de trading en base y en la ratio.

El telón de fondo macro más amplio —rendimientos reales de EE. UU., dirección del dólar y demanda industrial estacional— preparó el escenario para el movimiento. Entre el 1 y el 11 de mayo de 2026, el ICE U.S. Dollar Index (DXY) se negoció en una banda de 101,5–103,2; la moderada suavización del dólar durante la ventana del rally proporcionó un entorno más favorable para las materias primas valoradas en dólares (ICE, mayo de 2026). Mientras tanto, los rendimientos reales del Tesoro de EE. UU. retrocedieron entre 8 y 12 puntos básicos desde los máximos de principios de mayo, aliviando la presión sobre los activos no rentables. Estas oscilaciones macro combinadas con eventos de flujo localizados produjeron una reacción intradía significativa en la plata.

Análisis detallado de datos

Acción del precio: El 11 de mayo, la plata al contado cerró cerca de $27,35/oz, al alza 4,1% en la sesión, y el contrato de futuros cercano en COMEX (SI) registró una ganancia porcentual comparable (Seeking Alpha, 11 de mayo de 2026). Interanual, la plata está aproximadamente +12% frente a la misma fecha de 2025, superando la ganancia interanual del oro de ~6% en el mismo intervalo (serie spot de LBMA, 11 de mayo de 2026). La ratio plata-oro se estrechó de aproximadamente 85:1 a principios de abril a aproximadamente 78:1 el 11 de mayo de 2026, señalando un desempeño relativamente más fuerte de la plata frente al oro durante el último mes (LBMA, mayo de 2026).

Flujos y posicionamiento: Los principales ETF de plata reportaron entradas cercanas a 2,1 millones de onzas en los cinco días hasta el 11 de mayo (presentaciones de BlackRock SLV; informes de Sprott y otros fiduciarios), lo que equivale a aproximadamente $57 millones a los precios vigentes —cantidad pequeña en dólares absolutos pero material para la plata, donde la oferta marginal compradora de los ETF es relevante. El interés abierto en COMEX se expandió en torno a un 6% el 11 de mayo, indicando nueva participación o cobertura de cortos; mientras tanto, los inventarios físicos respaldados en almacenes de puntos de intercambio principales disminuyeron modestamente, con retiros reportados que totalizaron aproximadamente 0,8 millones de onzas en tres días (informes de almacenes de exchange, mayo de 2026). Estos cambios sugieren una mezcla de demanda especulativa y de inversión más que un estrangulamiento físico puro.

Composición de la demanda: La demanda industrial de plata (fotovoltaica, electrónica y catalizadores químicos) sigue siendo un pilar estructural clave para los precios a medio plazo; las últimas estimaciones disponibles de consumo industrial indican aproximadamente 500–550 millones de onzas de demanda industrial anual de plata (World Silver Survey, 2025). La joyería y la demanda de inversión continúan representando el resto. El papel de India —en torno al 10–12% de la demanda global de plata por joyería e inversión combinadas históricamente— significa que la orientación de Modi es más potente para el oro pero puede repercutir en la plata vía sustitución o reequilibrio de carteras por parte de compradores minoristas. Los traders deberían monitorizar los datos mensuales de licencias de importación de India (DGCIS) y los comunicados del World Gold Council para actualizaciones la próxima semana.

Implicaciones sectoriales

Mineras y empresas junior: Los mineros de plata suelen mostrar apalancamiento amplificado a los movimientos de precio. Para los grandes productores primarios de plata y las compañías diversificadas en metales preciosos, el rally del 11 de mayo se tradujo en ganancias inmediatas de marcado a mercado en valoraciones de exploración y re-evaluaciones de coberturas. Pan American Silver (PAAS), Hecla Mining (HL) y otros mineros con ponderación en plata tienden a negociarse con beta más alta respecto a la plata al contado —la sensibilidad histórica muestra que un movimiento del 1% en el contado suele correlacionarse con movimientos del 1,5–2% en las acciones de productores, aunque las estructuras de costos específicas por empresa producen dispersión (regresiones históricas, 2018–2025). Empresas junior