Precios de fertilizantes se disparan: urea +50–70%

Párrafo principal

Los mercados mundiales de fertilizantes muestran un estrés agudo tras una escalada de varias semanas en el conflicto EE. UU.–Irán, con la urea —el fertilizante nitrogenado de uso más extendido— reportada al alza entre 50% y 70% desde que la perturbación comenzó a mediados de marzo de 2026. Esa estimación proviene de analistas de Goldman Sachs dirigidos por Duffy Fischer y fue señalada en un comentario publicado a principios de mayo de 2026, que calificó a la cadena química del nitrógeno como 'la más afectada' (Goldman Sachs, mayo de 2026). El rápido reprecio ha motivado debates programados entre comentaristas de mercado —notablemente un panel organizado por ZeroHedge el 1 de mayo de 2026— y ya ha empezado a repercutir en mercados de insumos agrícolas, transporte marítimo y el complejo alimentario en general. Traders y productores evalúan si el shock actual será transitorio, impulsado por riesgos en puntos críticos y dislocaciones de seguros, o si se transformará en costos de insumos persistentemente más altos a lo largo de los ciclos de cosecha. El siguiente análisis desglosa el contexto, datos granulares, consecuencias sectoriales y vectores de riesgo para inversores institucionales que siguen la exposición a materias primas y acciones de insumos agrícolas.

Contexto

Los intercambios militares entre EE. UU. e Irán habían entrado en su séptima semana al 1 de mayo de 2026, según la cobertura de un debate de ZeroHedge publicado ese día, lo que sitúa el inicio de la perturbación mensurable a mediados de marzo de 2026 (ZeroHedge, 1 de mayo de 2026). La transmisión por la cadena de suministro para energía y materias primas químicas suele ser rápida cuando se ven afectadas las rutas de tránsito marítimo y las primas de seguro. Las cadenas de fertilizantes son particularmente vulnerables porque la producción de fertilizantes nitrogenados (urea y amoníaco) es intensiva en energía; el costo del gas natural o las interrupciones en los insumos se trasladan rápidamente a los precios spot y de contrato de los productos terminados.

La nota de Goldman Sachs de mayo de 2026 —el primer reconocimiento a nivel de banco sobre la escala del shock— identificó al nitrógeno como la cadena más afectada y revisó al alza las expectativas sobre la tensión en precios y disponibilidad (Goldman Sachs, mayo de 2026). Esa valoración es relevante porque los productos nitrogenados representan la mayor parte de las aplicaciones de nutrientes en cultivos de ciclo corto en las principales regiones agrícolas; el riesgo de escasez en las ventanas de siembra de primavera podría influir en las decisiones de plantación y en las tasas de aplicación de fertilizantes. El sentimiento del mercado ha pasado de una preocupación logística localizada a un riesgo de precios a nivel sistémico, con implicaciones para la inflación de insumos agrícolas y, por extensión, para los indicadores de inflación de alimentos que monitorean los bancos centrales.

El reciente repunte debe entenderse en el contexto de la volatilidad previa en los mercados de fertilizantes. Si bien episodios históricos —por ejemplo, la crisis de fertilizantes impulsada por el gas europeo en 2022— estuvieron liderados por shocks en los insumos energéticos, el episodio actual está más concentrado geopolíticamente y tiene un componente de riesgo marítimo que incrementa el costo de mover el producto. Esa combinación ha creado un reprecio rápido para la urea y otros productos nitrogenados en los mercados spot, mientras que las negociaciones contractuales para entregas de verano ahora se realizan bajo supuestos marcadamente distintos a los de hace tres meses.

Profundización de datos

Puntos de datos específicos y verificables iluminan la magnitud y el momento del movimiento actual. Goldman Sachs informó que los precios de la urea han aumentado entre 50% y 70% desde que el conflicto comenzó a mediados de marzo de 2026 (Goldman Sachs, mayo de 2026). El conflicto EE. UU.–Irán había entrado en su séptima semana al 1 de mayo de 2026, un ancla temporal que implica que la mayor parte del movimiento de precios se produjo en un marco de aproximadamente 6 a 8 semanas (ZeroHedge, 1 de mayo de 2026). Comentarios de mercado y pantallas de trading de bolsas globales muestran que el movimiento se concentró en los meses spot y en los forwards a corto plazo; informes del mercado físico indican una disponibilidad más ajustada en los corredores del Mediterráneo y del Mar Rojo, donde las primas por riesgo de envío se han disparado.

Los datos de transporte y seguros, aunque más opacos, aportan confirmación secundaria: corredores y publicaciones de fletes han reportado primas crecientes por riesgo de guerra para tránsitos por corredores de mayor riesgo desde marzo de 2026, y esas primas se están trasladando a los costos entregados de fertilizantes. Los usuarios finales enfrentan un choque de precios en dos frentes: precios nominales más altos del producto y costos entregados superiores debido a seguros y desvíos. En la práctica, esto comprime los márgenes de los importadores que tienen una capacidad limitada para trasladar por completo los aumentos de costos durante las ventanas de siembra.

Las consideraciones de contraparte y crédito son materiales. Los distribuidores de fertilizantes operan con ciclos de capital de trabajo ajustados; los movimientos de precios repentinos generan llamadas de margen y mayores necesidades de capital de trabajo. Cuando los precios spot se aceleran más rápido que las coberturas a futuro o los acuerdos de comercialización de cosechas, los distribuidores y algunos productores pequeños quedan constreñidos en su balance, aumentando la probabilidad de ventas forzadas o incumplimiento de contratos. Estas dinámicas micro a nivel de empresa pueden amplificar el movimiento de precios macro, convirtiendo una disrupción logística en escasez de suministro de mayor duración.

Implicaciones para el sector

Los ganadores inmediatos del aumento de los precios de la urea y el nitrógeno son los productores upstream con insumos flexibles y balances sólidos —empresas como CF Industries (CF) y The Mosaic Company (MOS) en el conjunto de datos de mercado público— que probablemente vean oportunidades de traspaso de costos según su mezcla de productos. Por el contrario, los distribuidores y minoristas agrícolas afrontan presión sobre el flujo de caja; los mayores costos de inventario y el riesgo de rollover pueden deprimir márgenes y aumentar las necesidades de financiamiento de cuentas por cobrar. Para los mercados de granos globales, el aumento de los costos de fertilizantes eleva las curvas de costo variable para la temporada de siembra 2026/27, lo que podría reducir la intensidad de aplicación en cultivos sensibles al nitrógeno y disminuir las expectativas de rendimiento en el corto plazo en regiones vulnerables.

La transmisión a la inflación es un canal de transmisión central para los responsables de la política. Un movimiento sostenido de 50%–70% en la urea, si se traduce en mayores costos por tonelada de nutrientes para cultivos básicos, sumaría presión a los precios al productor y podría llegar con retraso a los precios al consumidor. Los bancos centrales notarán que la inflación por costos de insumos no es uniforme: regiones con fertilizantes domésticos p