Irán tiene la iniciativa en el enfrentamiento con EE. UU.

Párrafo inicial

El 12 de abril de 2026 el analista de defensa Mushahid Hussain Syed dijo a Al Jazeera que la iniciativa en la actual confrontación EE. UU.-Irán reside en Teherán, no en Washington (Al Jazeera, 12 abr 2026). Esa valoración replantea el riesgo operativo y de mercado: los responsables de política en Washington mantienen opciones cinéticas (uso de la fuerza), pero las limitaciones políticas, logísticas y regionales reducen la probabilidad de que la fuerza produzca un resultado decisivo y estabilizador. Para los inversores institucionales, las implicaciones inmediatas son riesgo direccional para los mercados energéticos, costes de seguridad y aseguramiento para el transporte marítimo y una prima más elevada por riesgo político regional —sin una senda clara hacia una desescalada rápida. Este artículo descompone las declaraciones, las sitúa frente a datos objetivos (volúmenes de tránsito, niveles de exportación iraníes y precedentes recientes) y evalúa los mecanismos sectoriales de transmisión a los mercados.

Contexto

El comentario de Mushahid Hussain Syed sobre que Teherán controla actualmente la iniciativa siguió a una semana de señales escalatorias: expulsiones diplomáticas, renovaciones de sanciones e incidentes reportados con grupos proxy en la región del Golfo (Al Jazeera, 12 abr 2026). Históricamente, la iniciativa en conflictos asimétricos entre Estados está vinculada al abanico de opciones de escalada creíbles y al cálculo político interno de cada actor. La palanca operativa de Teherán deriva de la geografía (proximidad al Estrecho de Ormuz), redes de grupos proxy en Irak, Siria y Líbano, y la capacidad demostrada para aumentar el coste de las operaciones navales extranjeras. La palanca de Washington sigue siendo considerable —superioridad naval, potencia aérea y arquitectura de sanciones—, pero una acción que elimine las herramientas coercitivas de Irán corre el riesgo de una contagión regional más amplia.

Desde la perspectiva de mercado, el dato más relevante es el tránsito energético. La U.S. Energy Information Administration (EIA) estima que aproximadamente 21 millones de barriles por día (mbpd) de crudo transitaban el Estrecho de Ormuz en años recientes (EIA, 2023), lo que convierte esa vía en un cuello de botella sistémico. Incluso interrupciones breves o la amenaza creíble de interrupción pueden provocar movimientos de precio desproporcionados porque la capacidad de reserva global está concentrada en unos pocos productores de la OPEP. La capacidad de Irán para amenazar ese tránsito —mediante minas, tácticas de enjambre con embarcaciones pequeñas o ataques proxy a petroleros— es por tanto un canal central mediante el cual la iniciativa geopolítica se convierte en impacto de mercado.

Un segundo dato: las exportaciones de crudo iraníes, tras la reimposición de sanciones estadounidenses en 2018, cayeron de alrededor de 2,5 mbpd en 2017 a niveles mucho menores; estimaciones posteriores a 2020 sitúan las exportaciones cerca de 1,0 mbpd en un contexto de fluctuación en la aplicación de sanciones y exenciones (AIE, informes agregados 2019–2025). Esa disminución redujo los ingresos directos por exportación de Teherán pero no eliminó su capacidad de moldear las expectativas del mercado mediante amenazas al tránsito y el uso de proxies regionales. En resumen, la iniciativa no es únicamente una función de la potencia absoluta: también es una función de la influencia sobre nodos críticos.

Profundización de datos

Los mercados miran al futuro; valoran escenarios ponderados por probabilidad. Usando el flujo de la EIA (21 mbpd a través de Hormuz) como línea base, incluso una reducción sostenida del 5% en la disponibilidad efectiva del tránsito —ya sea por cierre de rutas, retiros de cobertura de seguros o paradas temporales— se traduce en aproximadamente 1,05 mbpd de suministro en riesgo. Esa magnitud es comparable al delta actual entre la demanda global y los colchones de reservas comerciales de la OCDE en ciclos más ajustados, lo que hace que la prima aplicada por los operadores sea sensible a los titulares y a movimientos militares creíbles. Como regla práctica, choques que retiren 0,5–1,0 mbpd del suministro efectivo tienden a elevar los futuros del Brent en cifras de un dígito medio a dobles bajos porcentuales en la ventana inicial de 30 días, en función de la capacidad de reserva y el sentimiento del mercado.

Más allá de los flujos físicos, la transmisión financiera opera a través de seguros y tarifas de transporte. El Clean Tanker Index del Baltic Exchange y las primas por riesgo de guerra históricamente se dispararon en 2019 tras incidentes comparables; las primas por riesgo de guerra para viajes a través del Golfo han añadido miles a decenas de miles de dólares por viaje en anteriores picos (Baltic Exchange, informes de mercado 2019–2024). Esos incrementos de coste se incorporan a los costes energéticos en titulares, a los precios del combustible ajustados por flete y, finalmente, a los márgenes de actores como las casas de trading y las refinerías.

Los canales de renta variable y crédito son no lineales. Las grandes petroleras integradas con carteras diversificadas (por ejemplo, empresas integradas listadas en EE. UU. y Europa) muestran menor volatilidad por incidente aislado en comparación con productores regionales o empresas expuestas al transporte marítimo. Una lente comparativa lo ilustra: en los incidentes de tanqueros de 2019, las acciones de las grandes majors integradas se movieron 2–4% frente a firmas regionales más pequeñas o pymes del transporte marítimo que se movieron 8–20% intra-sesión. En mercados de renta fija, los diferenciales de crédito soberano de emisores regionales pueden ampliarse si la escalada amenaza los flujos comerciales o la actividad económica, un efecto observable en los ciclos de estrechamiento y ampliación en 2022–2024 durante tensiones previas en Oriente Medio.

Implicaciones por sector

Energía: El mecanismo de transmisión principal a los mercados es el precio del petróleo y de los productos refinados. Dado el dato de 21 mbpd de tránsito por Hormuz (EIA, 2023) y la línea base de exportación de Irán de ~1,0 mbpd (estimaciones AIE, 2025), los shocks del lado de la oferta son asimétricos: el mercado reacciona más al riesgo de interrupción del tránsito que a la reducción temporal de las propias exportaciones iraníes. Los operadores valoran agresivamente el riesgo informativo porque la capacidad de reserva está concentrada en los miembros del Consejo de Cooperación del Golfo, y las respuestas políticas (liberaciones estratégicas, desescalada diplomática) requieren tiempo.

Transporte marítimo y seguros: Las primas por riesgo de guerra y los costes de desvío crean ganadores y perdedores inmediatos. Operadores que puedan desviar de forma creíble la ruta hacia el Cabo de Buena Esperanza afrontan tiempos de travesía más largos y mayores costes de combustible, incrementando las tarifas de flete y afectando los ingresos equivalentes a fletamento por tiempo (TCE). La repricing por parte de las aseguradoras puede reducir la cobertura o aumentar primas, limitando la disponibilidad de la flota mercante para rutas regionales y aumentando las tarifas spot, lo que repercute en v