IPC caliente pone en juego subida de 50pb de la Fed, el bono a 2 años salta 19pb

# IPC caliente pone en juego subida de 50pb de la Fed, el bono a 2 años salta 19pb

El IPC subyacente de octubre en EE. UU. subió 0,3% frente al 0,2% del consenso, y el rendimiento del bono a dos años saltó 18,65 puntos básicos hasta 4,7335% mientras los operadores descontaban una subida mayor de la Reserva Federal en diciembre. El dólar subió frente a todas las divisas principales, el oro cayó 2,59% hasta unos 4.032 dólares, y el Bitcoin cotizaba cerca de 73.862 dólares, con una caída del 1,51% en 24 horas, a las 22:13 UTC de hoy. El informe se publicó el 10 de noviembre de 2026.

Contexto — por qué una décima de punto movió los mercados globales

El gobernador de la Fed Christopher Waller ya había fijado el listón antes del dato. Dijo que respaldaría una subida de un cuarto de punto en diciembre incluso si la inflación mejoraba, y abrió la puerta a un movimiento de medio punto si el IPC subyacente llegaba al 0,3% o más. La lectura subyacente sin redondear fue 0,297%, lo bastante cerca de ese umbral para desencadenar la repreciación.

La comparación que aporta el informe es septiembre, cuando el IPC general subió 0,6% y el subyacente 0,3%. El general se moderó al 0,4% en octubre, pero el subyacente mantuvo su ritmo por tercer mes consecutivo en términos redondeados. Esa brecha es toda la historia: la energía se enfrió mientras los precios subyacentes no.

El trasfondo macro hace más difícil descartar el dato. El bono a 10 años cotizó por encima del 5% durante la sesión y se situó en 4,9875% en la instantánea tardía, mientras el de 30 años alcanzó 5,3502%. Son costes de financiación para todos los prestatarios de la economía, y subieron el mismo día.

Lo que cambió es la cadena de catalizadores. Waller señaló el umbral, los datos lo superaron, y los operadores se movieron. El informe sitúa una subida de 50 pb en diciembre en el 10% y una de 25 pb en el 90% — una división que antes de la publicación solo existía en teoría.

Un matiz estructural: la BLS no tenía comparación de octubre de 2025 por el cierre del gobierno del año pasado, así que el informe de octubre no incluyó lecturas interanuales. Las tasas anuales de septiembre eran 3,7% general y 2,6% subyacente, y siguen siendo los últimos anclajes oficiales.

Datos — qué muestran las cifras

El IPC general subió 0,4% en octubre frente al 0,3% esperado y el 0,6% de septiembre. El IPC subyacente subió 0,3% frente al 0,2% esperado. La energía subió 0,7% tras el salto del 5,2% de septiembre, lo que explica la moderación del general. La vivienda subió 0,3% y representó más del 30% del aumento general. La alimentación subió 0,5%.

Bajo la superficie, el seguro de vehículos de motor subió 0,7% y los billetes de avión subieron 0,4%, mientras los precios de los coches usados cayeron 1,2%. Los servicios subyacentes excluyendo vivienda, a menudo llamados supercore, se situaron en torno al 0,4% mensual.

La curva de rendimientos se repreció desde el tramo corto. El bono a 2 años sumó 18,65 pb hasta 4,7335%, el de 5 años sumó 15,31 pb hasta 4,8121%, el de 10 años sumó 12,55 pb hasta 4,9875%, y el de 30 años sumó 9,42 pb hasta 5,3502%. El tramo corto fue el que más se movió, que es donde viven las expectativas de política de la Fed.

La subasta añadió presión. El Tesoro vendió 42.000 millones de dólares en bonos a 10 años a un rendimiento máximo de 5,02%, un punto básico por encima del rendimiento when-issued. La ratio de cobertura fue 2,46x frente a una media de 2,60x. La fuerte demanda directa solo compensó en parte la menor demanda indirecta y una mayor adjudicación a los dealers.

Activo	Nivel	Movimiento
Bono a 2 años	4,7335%	+18,65 pb
Bono a 10 años	4,9875%	+12,55 pb
EURUSD	1,1161	−0,55%
GBPUSD	1,3339	−0,75%
AUDUSD	0,6863	−0,91%
USDJPY	158,77	+0,55%
USDCAD	1,4189	+0,51%

Las bolsas estadounidenses devolvieron un rebote inicial. El promedio industrial Dow cerró en 52.237,23, con una caída del 0,30%; el S&P 500 en 7.520,93, con una caída del 0,38%; el Nasdaq Composite en 20.065,87, con una caída del 0,74%; el Russell 2000 en 2.821,38, con una caída del 0,68%; y el Nasdaq 100 en 27.740,80, con una caída del 0,60%.

Análisis — qué significa para mercados, sectores y tickers

La repreciación del tramo corto golpea más fuerte a las acciones de larga duración, porque sus valoraciones dependen de flujos de caja futuros descontados. Por eso el Nasdaq Composite rindió unos 44 pb menos que el Dow ese día, y por eso la caída de Nvidia importa más allá de un ticker: NVDA cayó 9,51% hasta 168,89 dólares, cotizando entre 165,89 y 174,65 dólares, y el informe señala que está probando una zona de soporte clave.

El roadshow de la IPO de Anthropic ofreció la contra-señal. El creador de Claude y los accionistas vendedores ofrecen 825 millones de acciones a 70-78 dólares cada una, una operación de hasta 64.400 millones de dólares y una valoración implícita de hasta 1,4 billones, con acciones que cotizarán en el Nasdaq desde el 19 de noviembre bajo el ticker ANT. Los informes de que las órdenes cubrieron el libro impulsaron al alza los índices del Nasdaq al principio, luego el rebote se desvaneció. La demanda de IA y los múltiplos sensibles a los tipos tiraron en direcciones opuestas.

Las bolsas europeas ignoraron en gran medida el movimiento estadounidense, lideradas por el IBEX 35 español con +0,98%, el FTSE MIB italiano con +0,69%, el CAC 40 francés con +0,55%, el DAX alemán con +0,31%, y el FTSE 100 británico con −0,29%. Esa divergencia recuerda que una sorpresa de inflación en EE. UU. se transmite de forma desigual entre regiones.

El contraargumento merece peso. La inflación general sí se moderó, la energía contribuyó mucho menos que en septiembre, y los precios de los coches usados cayeron 1,2%. Si el PCE de octubre confirma ese enfriamiento, la probabilidad del 90% asignada a un cuarto de punto podría resultar más acertada que el 10% de la cola.

El posicionamiento indica hacia dónde fue el flujo. El dólar ganó frente a todas las divisas principales, con el dólar australiano como el más débil con −0,91%, y la menor ganancia frente al dólar canadiense con +0,51%. El oro y la plata cayeron, el Bitcoin siguió a la baja a las acciones de crecimiento, y el Ethereum perdió 3,18% hasta 2.059,42 dólares.

Perspectivas — qué observar a continuación

Dos datos se interponen entre ahora y la decisión de diciembre. El PCE de octubre es el indicador de inflación preferido de la Fed, y las nóminas de noviembre mostrarán cuánto margen tiene la Fed para endurecer. Ninguno tiene fecha en este informe, así que la secuencia es la señal: primero el PCE para la persistencia de la inflación, después las nóminas para la capacidad.

Los comentarios de la Fed son el segundo catalizador. Waller puso en juego el tamaño del movimiento, Lorie Logan dijo que ve necesidad de al menos dos subidas más de un cuarto de punto y que la Fed podría moverse más rápido este invierno, Jeff Schmid calificó la política como bastante acomodaticia, y Michelle Bowman dijo que las condiciones laborales parecen estar firmándose. Cualquier suavización en ese coro desplaza la probabilidad del 10% para medio punto.

Los niveles a observar vienen de la propia sesión. El bono a 10 años cruzó el 5% intradía y cerró justo por debajo en 4,9875%, lo que convierte ese número redondo en el umbral obvio. El bono a 2 años en 4,7335% es el barómetro de las expectativas de la Fed, y NVDA en 168,89 dólares está probando el soporte que el informe identifica como clave.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa una subida de 50 puntos básicos de la Fed para los inversores minoristas?

Un movimiento de medio punto eleva la tasa de fondos federales al doble de velocidad que los pasos de un cuarto de punto que los mercados daban por supuestos. El informe sitúa ese resultado en el 10% de probabilidad, con el 90% en un cuarto de punto. Para los inversores minoristas, la transmisión pasa por los costes de financiación y los múltiplos bursátiles: el bono a 2 años subió 18,65 pb hasta 4,7335% ese día, y las acciones de crecimiento de mayor duración rindieron unos 44 pb menos que el Dow.

¿Por qué cayó el Bitcoin cuando salió el informe del IPC?

El Bitcoin cotizaba cerca de 73.862 dólares, con una caída del 1,51% en 24 horas, y el informe señala que se movió en la misma dirección que las acciones de crecimiento. Los mayores rendimientos del Tesoro elevan el retorno disponible en activos libres de riesgo, lo que compite con activos que no pagan rendimiento. El Ethereum cayó más, un 3,18% hasta 2.059,42 dólares, y el movimiento cripto en general igualó la caída del 0,74% del Nasdaq Composite en lugar del desplome del 2,59% del oro.