HashKey Group y ANAP para préstamos de bitcoin

Párrafo principal

HashKey Group anunció una asociación estratégica con ANAP Holdings para desarrollar productos institucionales de préstamos de bitcoin en un acuerdo divulgado el 23 de abril de 2026 (Investing.com, 23 de abril de 2026). La colaboración une la infraestructura de custodia y negociación de HashKey con las capacidades de crédito y productos estructurados de ANAP, y se comercializa a clientes institucionales en la región de Asia-Pacífico (APAC), con una ventana piloto prevista para el 2T de 2026. El movimiento se produce mientras los participantes del mercado buscan vías de préstamo reguladas y gestionadas por contrapartes tras el estrés de la industria en 2022 y la mayor regulación en Hong Kong desde mediados de 2023. Para inversores y contrapartes institucionales, el anuncio señala una mayor productización del bitcoin como activo de crédito institucional, pero también plantea las clásicas cuestiones de contraparte, custodia y regulatorias que determinarán la adopción y la fijación de precios.

Contexto

La alianza de HashKey Group con ANAP sigue una tendencia de la industria en la que firmas especializadas en activos digitales están superponiendo primitivos de crédito sobre pilas de custodia y negociación para satisfacer la demanda de clientes institucionales. El anuncio del 23 de abril de 2026 (Investing.com) formaliza una asociación entre dos partes que está explícitamente dirigida a instituciones APAC que requieren custodia regulada e intermediación crediticia. HashKey, un grupo de activos digitales con sede en Hong Kong, está posicionando su custodia e infraestructura de mercado como la columna vertebral para préstamos colateralizados en bitcoin, mientras que ANAP suscribirá y estructurará las facilidades de préstamo.

El trasfondo de este impulso de producto es en parte regulatorio. Hong Kong introdujo medidas regulatorias sustantivas para proveedores de servicios de activos virtuales a partir de mediados de 2023 (orientación de la SFC y posteriores actualizaciones de licencias, junio de 2023), elevando los requisitos para custodia, segregación e información. Los clientes institucionales que anteriormente confiaban en contrapartes offshore exigen cada vez más soluciones en una sola jurisdicción con gobernanza clara. Ese endurecimiento regulatorio crea una oportunidad de mercado para las firmas que pueden prometer de manera creíble cumplimiento y custodia auditada.

Las conmociones históricas en el mercado de préstamos cripto son centrales para comprender la dinámica de la demanda. Bancarrotas de alto perfil en julio de 2022 (Celsius Network presentó un capítulo 11) y noviembre de 2022 (BlockFi solicitó protección bajo el capítulo 11) redujeron materialmente la confianza en plataformas de préstamo no colateralizadas y levemente colateralizadas. Esos sucesos impulsaron grandes reasignaciones institucionales fuera de prestamistas orientados al retail hacia soluciones de crédito suscritas institucionalmente y con custodia prioritaria. El anuncio de HashKey inserta su producto en ese entorno post-2022, donde la selección de contrapartes institucionales es la variable principal.

Análisis detallado de datos

El dato público primario es la fecha del anuncio: 23 de abril de 2026 (Investing.com), que proporciona la hoja de ruta temporal para que la fase piloto y de comercialización comience en el 2T de 2026. Esa fecha discreta ancla nuestra evaluación de cómo puede reaccionar el mercado durante el próximo trimestre, especialmente dadas las necesidades de balance y tesorería de fin de trimestre entre gestores corporativos y de fondos.

Operativamente, la asociación involucra dos entidades nombradas —HashKey Group y ANAP Holdings— y el objetivo comercial declarado es el préstamo institucional de bitcoin en toda APAC (Asia-Pacífico). Si bien ninguna de las partes reveló un AUM destacado o el tamaño inicial de la facilidad en el anuncio, la estructura bipartita señala una división originador-suscriptor en lugar de un simple modelo de préstamo por agencia. Para contrapartes institucionales, esto típicamente implica una evaluación crediticia bilateral y posibles compromisos de balance por parte del suscriptor (ANAP) combinados con custodia y ejecución de operaciones por un tercero (HashKey).

Un comparador útil es el modelo de préstamos antes y después de 2022: antes de las crisis de 2022 muchas carteras de préstamos cripto se fundaban en pools nativos no garantizados y en almacenamiento en balance propio. Tras julio–noviembre de 2022, la demanda institucional se desplazó hacia colateralización separada por custodia, auditoría y la sustitución de la exposición no garantizada por estructuras explícitas de préstamo garantizado estilo repo. La construcción HashKey–ANAP refleja ese cambio al combinar roles de custodia y suscripción y posicionarse para flujos institucionales regulados.

Implicaciones para el sector

Para el ecosistema institucional más amplio, la asociación HashKey–ANAP es incrementalmente positiva para la profesionalización del crédito cripto. Si el piloto escala, podría aumentar la participación de préstamos institucionales originados a través de plataformas de custodia reguladas en Hong Kong —una jurisdicción que, desde junio de 2023, ha buscado capturar cuota de mercado institucional mediante formulaciones de licencia más claras (SFC, junio de 2023). Una mayor participación institucional tiende a comprimir las primas de riesgo en comparación con pools orientados al retail y sin seguro, pero también aumenta el escrutinio sobre el crédito de contrapartes, la mecánica de margen y las políticas de rehipotecación de colaterales.

En relación con pares, la estructura sitúa a HashKey y ANAP en competencia con proveedores incumbentes de custodia más préstamo y con brokers principales regulados. Los brokers principales tradicionales y los custodios globales han sido cautelosos al ofrecer préstamos de bitcoin a escala; la posición regulatoria local de HashKey podría ofrecer una ventaja de distribución para mandatos con base en APAC. La comparación con custodios globales es importante: donde los escritorios de custodios globales pueden precios por utilización de balance y fricción KYC, una solución domiciliada en Hong Kong puede ofrecer incorporación más rápida y claridad jurisdiccional para entidades APAC.

En cuanto a la gestión activo‑pasivo, los prestamistas institucionales que añadan préstamos de bitcoin deberán gestionar la volatilidad de margen y los descuentos (haircuts) frente a la volatilidad histórica del precio del bitcoin. Eso implica descuentos dinámicos y a menudo plazos contractuales más cortos o sobrecolateralización. La disposición del mercado a aceptar esos mecanismos determinará la fijación de precios: los prestatarios institucionales compararán las tasas ofrecidas frente a alternativas de financiación, como coberturas por promedio de costo en dólares, líneas de capital accionario o mercados de repos más tradicionales.