La pérdida de Greif en el cuarto trimestre se reduce a 6,5 M$ y el EBITDA cae un 3,1%

Greif, Inc. registró una pérdida neta de 6,5 millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal, o 0,11 dólares por acción diluida de Clase A, el 3 de noviembre de 2026, frente a una pérdida de 24,3 millones un año antes, mientras que el EBITDA ajustado cayó un 3,1% a 163,0 millones desde 168,2 millones. Las ventas netas del trimestre subieron a 1.143,6 millones desde 1.094,3 millones un año antes, según el fabricante de envases industriales. Los resultados solo reflejan operaciones continuadas, tras reclasificarse el negocio de cartón para envases (Containerboard) como discontinuado por su venta de 1.800 millones a Packaging Corporation of America.

Contexto — por qué importa el cuarto trimestre de Greif

El trimestre de Greif llega en una contracción industrial de varios años que la propia empresa describe como en curso. La dirección dijo que no ha identificado una inflexión de demanda convincente en el horizonte, y optó por guiar el ejercicio 2027 solo en el extremo bajo de su rango. Esa postura enmarca el informe menos como una historia de recuperación y más como una de ejecución de costes.

El telón de fondo estructural es la desinversión de Containerboard. Greif acordó el 30 de junio de 2025 vender el negocio, incluido su sistema de alimentación de hojas CorrChoice, por 1.800 millones en efectivo, con cierre el 31 de agosto de 2025. El trimestre del año anterior incluía por tanto unos 381,0 millones de impacto fiscal desfavorable ligado a esa venta, lo que distorsiona casi todas las comparaciones interanuales del comunicado.

La empresa también cambió el cierre de su ejercicio del 31 de octubre al 30 de septiembre con efecto desde el ejercicio 2025, reformulando los comparativos del año anterior a un periodo de doce meses terminado el 30 de septiembre de 2025. Los nombres de los segmentos también cambiaron: Integrated Solutions pasó a Innovative Closure Solutions, con el comercio de fibra reciclada y los adhesivos para cartón trasladados a Sustainable Fiber Solutions y los servicios de envasado relacionados con el acero a Durable Metal Solutions.

Greif anunció la salida estratégica de su negocio de cartón reciclado estucado mediante el cierre de la fábrica de cartón de Sweetwater en Austell, Georgia. La empresa dijo que la decisión refleja un enfoque en negocios donde tiene posiciones de mercado líderes.

El consejero delegado Ole Rosgaard enmarcó el ejercicio 2026 como una fuerte ejecución más que una recuperación impulsada por la demanda. Dijo que la empresa elevó el EBITDA ajustado casi un 12% pese a la debilidad continua de los mercados industriales globales.

Datos — qué muestran las cifras

En el conjunto del ejercicio, el beneficio neto atribuible a Greif subió a 258,5 millones desde 864,9 millones, aunque el año anterior incluía una gran ganancia de operaciones discontinuadas. El beneficio neto de operaciones continuadas alcanzó 278,6 millones frente a 55,7 millones. Las ventas netas anuales fueron de 4.376,8 millones frente a 4.315,3 millones.

Métrica	Ejercicio 2026	Ejercicio 2025	Variación
EBITDA ajustado	625,7 M$	560,0 M$	+11,7%
Beneficio neto (oper. continuadas)	278,6 M$	55,7 M$	+400%
Ventas netas	4.376,8 M$	4.315,3 M$	+1,4%
Deuda total	1.096,3 M$	1.202,5 M$	-106,2 M$
Deuda neta	800,9 M$	945,8 M$	-144,9 M$
Ratio de apalancamiento	1,2x	1,7x	-0,5x

El flujo de caja libre ajustado cayó 101,0 millones a 279,3 millones, por debajo del rango de guía más reciente. Greif atribuyó el déficit principalmente a inventarios elevados y mayores costes de resina, ligados a una decisión estratégica de asegurar la continuidad de suministro a los clientes durante las interrupciones de suministro en Oriente Medio.

Por segmentos, Customized Polymer Solutions registró ventas netas de 361,9 millones, 39,2 millones más, con EBITDA ajustado plano en 44,5 millones. Durable Metal Solutions vio subir las ventas 0,6 millones a 392,5 millones mientras el EBITDA ajustado bajó 0,8 millones a 56,2 millones. Las ventas netas de Sustainable Fiber Solutions subieron 4,9 millones a 360,1 millones pero el EBITDA ajustado cayó 9,5 millones a 52,0 millones. Innovative Closure Solutions elevó el EBITDA ajustado 5,1 millones a 10,3 millones.

Análisis — qué significa para mercados y sectores

Greif está en el envasado industrial, un rincón cíclico del complejo de materiales cuyos volúmenes siguen la actividad manufacturera, la demanda de transporte y la producción química. El propio comentario de que elevó el beneficio sin recuperación de mercado la sitúa en el grupo de valores industriales que recortan costes, no en el de recuperación de volúmenes. Esa distinción importa para quien compara pares de envasado y cartón por expansión de márgenes.

El balance es el punto más claro. La deuda total cayó 106,2 millones a 1.096,3 millones, la deuda neta bajó 144,9 millones a 800,9 millones, y el ratio de apalancamiento mejoró a 1,2x desde 1,7x. Bajo el Acuerdo de Crédito de 2026, la deuda neta ajustada era de 731,7 millones con un EBITDA del acuerdo de crédito de doce meses de 617,4 millones.

La limitación reconocida es la conversión de caja. El flujo de caja libre ajustado no alcanzó la guía, y la dirección atribuyó la brecha a la acumulación de inventario y los costes de resina, no a debilidad estructural. Si el inventario se reduce en el ejercicio 2027, la cifra de caja podría recuperarse; si la resina sigue elevada o la demanda se debilita más, el lastre del capital circulante persiste. El informe no cuantifica cuánto del déficit es inventario y cuánto resina.

En optimización de costes, Greif anunció 105 millones en ahorros acumulados anualizados logrados al cierre del ejercicio 2026, superando en un año su compromiso original de 100 millones a tres años. Luego amplió el objetivo total a 150 millones para el cierre del ejercicio 2027, un 50% más. Rosgaard dijo que el éxito dio a la empresa confianza para elevar la meta.

En cuanto a posicionamiento, la historia divide a los tenedores: los inversores de rentas se anclan en el dividendo, que el consejo declaró en 0,62 dólares por acción de Clase A y 0,93 por acción de Clase B el 25 de agosto de 2026, para un pago total de unos 35,1 millones. Los inversores de crecimiento se centrarán en si el programa de costes se convierte en beneficios antes de un giro de la demanda.

Perspectivas — qué vigilar después

Greif emitió una guía para el ejercicio 2027 en el extremo bajo de 645 millones de EBITDA ajustado y 290 millones de flujo de caja libre ajustado. La empresa dijo que solo ofrece la guía baja dadas las tendencias continuas de demanda, los factores actuales de precio/coste y partidas discretas identificables. Ambas cifras son medidas no GAAP prospectivas presentadas sin conciliaciones con el beneficio neto o el flujo de caja operativo previstos.

La dirección celebrará una conferencia telefónica el 4 de noviembre de 2026 a las 8:00 hora del Este para comentar los resultados, con repetición digital disponible dos horas después en el sitio de inversores. Esa llamada es el próximo foro programado para detalles sobre los costes del cierre de Sweetwater y el ritmo del programa de costes ampliado.

La línea fiscal es el otro factor a vigilar. Greif registró una tasa fiscal efectiva del cuarto trimestre del 118,6%, frente al 42,2% excluyendo ajustes, y una tasa anual del 28,0% frente al 28,1% excluyendo ajustes. La dirección señaló que la contabilidad del impuesto sobre sociedades a menudo causa fluctuaciones trimestrales, por lo que la cifra trimestral no es una tasa recurrente fiable.

Preguntas frecuentes

¿Por qué se redujo la pérdida neta de Greif en el cuarto trimestre?

La mejora vino de varias líneas. Las ventas netas subieron a 1.143,6 millones desde 1.094,3 millones, elevando el beneficio bruto a 254,6 millones desde 249,2 millones. Los gastos de ventas, generales y administrativos cayeron a 153,6 millones desde 166,9 millones, ayudados por menores retribuciones ligadas a la optimización de costes. El beneficio neto excluyendo ajustes subió un 46,1% a 49,1 millones. El trimestre del año anterior también tenía una base de pérdida mayor, lo que hace la comparación más pronunciada.

¿Qué implica la venta de Containerboard para los resultados reportados de Greif?

La venta de 1.800 millones a Packaging Corporation of America cerró el 31 de agosto de 2025, y el negocio se reporta como operaciones discontinuadas desde el tercer trimestre del ejercicio 2025. Todos los resultados principales reflejan ahora operaciones continuadas. El flujo de caja operativo del año anterior incluía unos 381,0 millones de impacto fiscal desfavorable de esa venta, por lo que el efectivo neto de actividades operativas pasó de una salida a una entrada de 296,0 millones este año.