Los flujos hacia los ETF de TIPS aumentan un 145% por inflación

Los inversores inyectaron un récord de $4.2 mil millones en fondos cotizados en bolsa (ETF) de TIPS en la semana que finalizó el 26 de mayo de 2026, un aumento del 145% respecto a la semana anterior. MarketWatch informó el 27 de mayo de 2026 que este aumento coincide con la inflación de precios al consumidor alcanzando un máximo de tres años del 4.8%, impulsado en gran medida por las interrupciones en el suministro de energía tras la escalada del conflicto en Irán. La enorme entrada de capital pone a prueba la premisa central de estos fondos, ya que el aumento de los rendimientos reales puede hacer que los precios de los TIPS caigan incluso en medio de una alta inflación, lo que podría llevar a pérdidas para los inversores.

Contexto — [por qué la protección de TIPS se está poniendo a prueba ahora]

El actual shock inflacionario proviene de una interrupción significativa en los suministros de energía global. Las acciones militares en el estrecho de Ormuz han amenazado el tránsito de una parte sustancial del petróleo marítimo del mundo, lo que ha desencadenado una rápida reevaluación de las expectativas de inflación a largo plazo. Este catalizador geopolítico difiere del aumento de la demanda posterior a la pandemia que caracterizó el último ciclo inflacionario importante en 2021-2023.

Los TIPS están diseñados para proteger a los inversores ajustando su valor principal según el Índice de Precios al Consumidor. Sin embargo, su rendimiento también está fuertemente influenciado por los rendimientos reales, que son los retornos que los inversores exigen por encima de la inflación. Cuando los rendimientos reales aumentan drásticamente, como a menudo ocurre cuando la Reserva Federal señala una postura más agresiva, el precio de los TIPS puede caer. Esta depreciación del precio puede superar el ajuste por inflación, resultando en una pérdida neta para los tenedores.

El entorno actual combina una inflación obstinadamente alta con una Reserva Federal agresiva. El banco central ha señalado su compromiso de restaurar la estabilidad de precios, incluso a riesgo de desacelerar el crecimiento económico. Esta postura política crea las condiciones precisas donde los TIPS son más vulnerables: la inflación es alta, pero los rendimientos reales crecientes amenazan el capital.

Datos — [qué muestran los números]

La magnitud del reciente movimiento hacia los bonos vinculados a la inflación es sin precedentes para una sola semana. El iShares TIPS Bond ETF (TIP) absorbió más de $1.8 mil millones de las entradas totales, aumentando sus activos bajo gestión a un récord de $42.5 mil millones. El Vanguard Short-Term Inflation-Protected Securities ETF (VTIP) vio entradas de $950 millones.

A pesar del aumento de la inflación, el amplio mercado de TIPS ha entregado resultados mixtos. El Bloomberg U.S. Treasury Inflation Notes Index ha devuelto -1.5% en lo que va del año, en comparación con un retorno de -0.8% para el índice estándar Bloomberg U.S. Treasury. Este bajo rendimiento destaca el impacto negativo de los rendimientos reales crecientes. El rendimiento real a 10 años, un indicador clave, ha saltado 35 puntos básicos en mayo a 2.15%.

Métrica	Pre-Crisis (30 de abril)	Actual (27 de mayo)	Cambio
Inflación CPI (YoY)	3.9%	4.8%	+90 pb
Rendimiento Real a 10 Años	1.80%	2.15%	+35 pb
Flujo Semanal ETF TIP	$350M	$4.2B	+$3.85B

La volatilidad de los TIPS también ha aumentado notablemente. El ICE BofA MOVE Index, que rastrea la volatilidad del Tesoro, ha subido a 125, su nivel más alto desde la crisis bancaria regional de marzo de 2023.

Análisis — [qué significa para los mercados y los inversores]

La prisa hacia los ETF de TIPS refleja una huida hacia la seguridad percibida por parte de inversores minoristas e institucionales, pero puede estar mal cronometrada. El principal riesgo es que el compromiso de la Reserva Federal de combatir la inflación empuje los rendimientos reales más altos, causando más caídas de precios en los fondos de TIPS. Los inversores que compran en el pico del miedo a la inflación podrían enfrentar pérdidas de capital incluso cuando su principal reciba un ajuste por inflación.

Los sectores sensibles a las tasas de interés reales enfrentan vientos en contra por este movimiento. Las acciones tecnológicas orientadas al crecimiento, valoradas en función de ganancias futuras a largo plazo, a menudo tienen un rendimiento inferior cuando los rendimientos reales aumentan. Por el contrario, las acciones de energía tradicionales y las materias primas, beneficiarias directas del shock inflacionario subyacente, pueden ver una fortaleza continua. Las instituciones financieras con grandes tenencias de bonos del Tesoro experimentarán más pérdidas de marcado en sus carteras.

Un contraargumento es que si la inflación resulta ser aún más persistente de lo esperado, el ajuste por inflación en los TIPS podría eventualmente superar la presión de los rendimientos reales crecientes. Sin embargo, este escenario requiere que la Fed pierda su credibilidad, un resultado con graves consecuencias para el mercado en general. La actual posición del mercado de futuros muestra un aumento agudo en posiciones largas especulativas en TIPS, lo que indica riesgos de comercio abarrotado.

Perspectivas — [qué observar a continuación]

El catalizador inmediato para los TIPS será la publicación del informe CPI de mayo el 12 de junio. Una cifra significativamente por encima del consenso del 4.8% podría desencadenar otra ola de entradas, mientras que una sorpresa a la baja podría causar una reversión abrupta. La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 18 de junio será crítica para señalar el camino de los rendimientos reales; cualquier indicio de aumentos de tasas más agresivos presionaría los precios de los TIPS.

Los niveles técnicos clave a monitorear incluyen la resistencia del rendimiento real a 10 años en 2.25%, un nivel que no se ha mantenido desde 2011. Un quiebre por encima de este umbral probablemente desencadenaría más ventas en el complejo de TIPS. Para el ETF TIP, el precio de $105 por acción representa un soporte significativo; una ruptura por debajo podría indicar una reversión de tendencia más amplia.

Los comerciantes también deben estar atentos a la normalización en los mercados petroleros. Cualquier desescalada en el Medio Oriente que aumente la oferta enfriaría rápidamente las expectativas de inflación, dejando a los inversores de TIPS expuestos únicamente al riesgo de rendimientos reales crecientes. La reunión de OPEC+ programada para el 1 de julio proporcionará la próxima señal sobre la dinámica de la oferta de petróleo global.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo funcionan los ETF de TIPS de manera diferente a la tenencia de TIPS individuales?

Los ETF de TIPS mantienen una cesta de TIPS con diferentes vencimientos y se negocian en una bolsa como una acción. Su precio de mercado fluctúa a lo largo del día en función de la oferta y la demanda, lo que puede hacer que se negocien a una prima o descuento respecto al valor neto de los activos de los bonos subyacentes. Esto introduce una capa adicional de volatilidad que no está presente cuando se mantiene un TIPS individual hasta su vencimiento, donde el inversor tiene garantizado el principal ajustado por inflación al vencimiento, salvo un incumplimiento del gobierno de EE. UU.

¿Cuál es el rendimiento histórico de los TIPS durante los ciclos de endurecimiento de la Fed?

Históricamente, los TIPS han producido resultados mixtos durante los períodos de aumentos de tasas de la Fed. Durante el ciclo de endurecimiento de 2004-2006, los TIPS ofrecieron rendimientos positivos a medida que las expectativas de inflación aumentaban junto con las tasas de política. En contraste, durante el ciclo de 2022-2023, el Bloomberg TIPS Index cayó más del 10% a medida que las agresivas subidas de la Fed hicieron que los rendimientos reales aumentaran rápidamente. El resultado depende de si las expectativas de inflación aumentan más rápido que los rendimientos reales.