El volumen de Figure en el T3 sube un 135% a 5.800M$ y Kiavi aporta 677M$

Figure Technology Solutions (Nasdaq: FIGR; OPEN: FGRS) presentó los resultados del tercer trimestre de 2026 el 12 de noviembre, con un volumen del Loan Marketplace de 5.800 millones de dólares, un aumento interanual del 135%, e ingresos netos de 287 millones de dólares, un 84% más que el trimestre del año anterior. La compañía afirmó que su mercado de capital ligero Figure Connect representó el 72% del volumen independiente. El beneficio neto se mantuvo plano en 89 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado subió un 91% a 164 millones. La adquisición de Kiavi, efectiva el 1 de septiembre de 2026, aportó 677 millones de dólares de volumen trimestral.

Contexto: por qué el crecimiento del T3 de Figure importa ahora

La propia comparación de la compañía muestra cuánto de la expansión del trimestre provino de una sola adquisición. Kiavi, cerrada con efecto del 1 de septiembre, añadió 677 millones de dólares de volumen en solo un mes de propiedad, frente al ritmo anual de 8.000 millones que Figure atribuyó a la plataforma adquirida. Eso significa que cerca del 12% del volumen del T3 llegó de un negocio que Figure controló durante un tercio del trimestre.

El resto del crecimiento es orgánico. El volumen de Figure Connect alcanzó 4.300 millones de dólares, un 276% más interanual, y el mercado representa ya el 72% del volumen independiente. La compañía dijo que esto refleja una transición rápida hacia un modelo de capital ligero en el que Figure empareja préstamos de terceros en lugar de mantenerlos en balance.

La tasa bruta cayó al 3,9% desde el 5,2% de un año antes, y la tasa neta bajó al 3,5% desde el 4,4%. La guía del T4 implica más compresión, con una tasa bruta del 3,1% al 3,4% sobre un volumen de 6.200 a 6.700 millones de dólares. El cambio de mix hacia transacciones de mercado con menores comisiones es el motivo declarado.

El margen de beneficio neto cayó 26 puntos porcentuales al 31%, pero la cifra del año anterior incluía un beneficio fiscal único de 31 millones de dólares ligado a activos por impuestos diferidos reconocidos tras la recombinación de FT Intermediate y Figure Markets Holdings. El margen de EBITDA ajustado se amplió 3 puntos al 58%.

Datos: qué muestran las cifras

El balance se expandió con fuerza. El efectivo y equivalentes, excluyendo el restringido, totalizó 1.600 millones de dólares, 392 millones o un 33% más que el 31 de diciembre de 2025. Los préstamos mantenidos para la venta subieron 240 millones, o un 59%, a 644 millones en el mismo periodo. Los activos totales alcanzaron 4.160 millones desde 2.320 millones.

El fondo de comercio de 319 millones y los activos intangibles de 207 millones aparecieron en el balance por primera vez, reflejando la adquisición de Kiavi. La deuda no corriente subió a 998 millones desde 230 millones.

Métrica	T3 2026	T3 2025	Cambio
Volumen del Loan Marketplace	5.800M$	2.500M$	+135%
Ingresos netos	287M$	156M$	+84%
EBITDA ajustado	164M$	85M$	+91%
Beneficio neto	89M$	90M$	-1%
Tasa bruta	3,9%	5,2%	-1,3 p.p.

La stablecoin $YLDS en circulación alcanzó 504 millones de dólares, desde 328 millones a cierre de 2025. En la plataforma de préstamo y empréstito Prime, las ofertas emparejadas subieron a 588 millones desde 206 millones, la demanda de prestatarios a 600 millones desde 246 millones, y la oferta disponible de prestamistas a 825 millones desde 213 millones.

El número de socios se amplió a 612 socios independientes y 894 incluyendo Kiavi, con más de 20 socios depositarios activos. La compañía dijo que sus originaciones de préstamos para pequeñas y medianas empresas superaron un ritmo de 500 millones de dólares con más de 150 socios activos.

Análisis: qué significa para mercados y sectores

Los resultados de Figure llegan en un entorno de tipos donde la curva de rendimientos y los diferenciales de crédito moldean la demanda de activos del mundo real tokenizados. Las propias métricas de la compañía sugieren que la participación institucional escala: 28 participantes usan ya la stablecoin YLDS para transacciones de mercado, y la oferta de prestamistas de Prime más que triplicó en nueve meses.

La compresión de la tasa es la tensión central. El volumen creció un 135% pero la tasa bruta cayó 1,3 puntos porcentuales, lo que significa que los ingresos por dólar de volumen bajaron. Si el modelo de capital ligero sigue ganando peso en el mix, el crecimiento de ingresos de la compañía seguirá por detrás del crecimiento del volumen. La guía del T4 acota ese tradeoff de forma explícita.

Kiavi aporta exposición a préstamos de transición residencial y productos de cobertura del servicio de la deuda, clases de activos que Figure no originaba antes a escala. La compañía dijo que ejecutó 30 millones de dólares en sinergias de costes iniciales desde el cierre. La amortización de intangibles de Kiavi, de 8,4 millones en el trimestre, pesará en el beneficio GAAP aunque el EBITDA ajustado la excluya.

El consejo autorizó un aumento de 200 millones de dólares al programa de recompra de acciones, elevando la autorización total a 400 millones. Eso señala que la dirección ve la acción infravalorada respecto a su propia posición de capital, aunque la compañía no reveló ritmo ni calendario.

Un contraargumento: el beneficio neto fue plano interanual, y el trimestre del año anterior se benefició de una partida fiscal única. Sin ese beneficio, la comparación sería distinta. La propia conciliación de la compañía muestra que el beneficio de 31 millones no es recurrente.

Perspectivas: qué vigilar después

Figure guio el volumen del Loan Marketplace del T4 2026 a 6.200-6.700 millones de dólares, con una tasa bruta del 3,1% al 3,4%. Eso implica un cambio continuo de mix hacia transacciones de mercado y más compresión de la tasa desde el 3,9% del T3.

La compañía celebrará una conferencia telefónica y webcast a las 8:30 hora del Este del 12 de noviembre de 2026, con repetición disponible en su sitio de relaciones con inversores. Los inversores buscarán comentarios sobre la integración de Kiavi, la realización de solapamientos de costes más allá de los 30 millones ejecutados, y el ritmo de adopción de Figure Connect.

Métricas clave a seguir: el saldo de YLDS en circulación, que alcanzó 504 millones, y las ofertas emparejadas de la plataforma Prime, que subieron a 588 millones. El crecimiento de cualquiera indicaría una adopción institucional más profunda de los raíles blockchain de Figure.

Preguntas frecuentes

¿Qué significan los resultados del T3 2026 de Figure Technology para los inversores minoristas?

Figure reportó ingresos netos de 287 millones de dólares y EBITDA ajustado de 164 millones, con un margen de EBITDA ajustado del 58%. El beneficio neto fue plano en 89 millones, en parte porque el T3 2025 incluyó un beneficio fiscal único de 31 millones. La compañía autorizó un programa total de recompra de acciones de 400 millones. Los inversores minoristas deben tener en cuenta que la compañía no ofrece guía por acción ni ha revelado el ritmo de recompra.

¿Por qué cayó la tasa de Figure en el T3 2026?

La tasa bruta cayó al 3,9% desde el 5,2%, y la neta al 3,5% desde el 4,4%. La compañía atribuyó el cambio a su mercado de capital ligero Figure Connect, que alcanzó el 72% del volumen independiente. Las transacciones de mercado generan comisiones por dólar menores que las originaciones de marca Figure, por lo que el cambio de mix comprime los ingresos por unidad de volumen aunque el volumen total crezca.

¿Qué pasa ahora con Figure Technology tras la adquisición de Kiavi?

Kiavi cerró con efecto del 1 de septiembre de 2026, aportando 677 millones al volumen del T3 y un ritmo anual de 8.000 millones. Figure ejecutó 30 millones en sinergias de costes iniciales. La guía del T4 de 6.200 a 6.700 millones de volumen será el primer trimestre completo con Kiavi. La compañía no reveló objetivos de solapamiento restantes ni costes de integración.

Conclusión

El crecimiento del volumen del 135% de Figure enmascara una compresión de la tasa que su propia guía del T4 amplía, haciendo del giro de capital ligero una cuestión de margen, no solo una historia de escala.

Descargo: Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.