Expansión de Heathrow: la CAA abre consulta sobre nuevas reglas

La Autoridad de Aviación Civil (CAA) del Reino Unido ha iniciado una consulta formal sobre los modelos regulatorios para la expansión del Aeropuerto de Heathrow, según se informó el 15 de mayo de 2026. Este proceso crucial determinará el marco financiero del controvertido proyecto de la tercera pista, estimado en más de £14 mil millones. La consulta invita a aerolíneas, inversores y otras partes interesadas a opinar sobre cómo se gestionarán y asignarán los costes y riesgos del proyecto, influyendo directamente en las futuras tasas de pasajeros y gastos operativos de las aerolíneas en el centro más concurrido de Europa.

¿Qué modelos regulatorios se están considerando?

La CAA está explorando varios marcos para supervisar la financiación de la expansión de Heathrow. El documento de consulta describe dos enfoques principales para su consideración. El primero es un modelo tradicional de Base de Activos Regulados (RAB), donde los costes totales del proyecto se añaden al valor del aeropuerto y los retornos se generan a través de las tasas de las aerolíneas durante varias décadas. Este modelo proporciona certeza de costes para los inversores, pero puede suponer una carga pesada para las aerolíneas si los costes aumentan.

Un segundo modelo, más híbrido, también está sobre la mesa. Este enfoque podría introducir mecanismos de reparto de costes o un sistema de 'cap-and-collar' para limitar beneficios extremos para Heathrow y costes excesivos para las aerolíneas. El periodo de consulta durará 12 semanas, durante las cuales la CAA recopilará pruebas sobre qué modelo equilibra mejor los incentivos de inversión con los intereses de los consumidores. El marco final dictará cómo se recuperará la inversión de capital de £14 mil millones.

¿Cómo afectará esto a los costes operativos de las aerolíneas?

El resultado de la consulta impactará directamente en los presupuestos operativos de las principales aerolíneas. Aerolíneas como IAG, matriz de British Airways, y Virgin Atlantic han argumentado que los costes de expansión no deben llevar a aumentos prohibitivos en las tasas de aterrizaje. Actualmente, la tasa por pasajero de Heathrow es de las más altas del mundo, promediando £31.57 para 2024. Las aerolíneas temen que la expansión pueda elevar esta cifra significativamente.

Bajo un modelo RAB puro, cualquier sobrecoste del proyecto se trasladaría directamente a las aerolíneas. La industria aboga por un marco que coloque mayor parte del riesgo de construcción y financiación en los accionistas privados de Heathrow, incluyendo al gigante español de infraestructuras Ferrovial. Las aerolíneas presentarán respuestas detalladas a la CAA, argumentando que cualquier nuevo modelo debe incluir fuertes incentivos de eficiencia y protecciones contra el 'gold-plating' del proyecto a su costa.

¿Cuáles son los riesgos financieros para los inversores de Heathrow?

Si bien un modelo regulatorio favorable puede desriesgar el proyecto para los propietarios de Heathrow, persisten importantes obstáculos financieros. El riesgo principal es el riesgo de construcción, incluyendo posibles retrasos y sobrecostes que podrían superar la estimación actual de £14 mil millones. Si la CAA implementa un modelo con límites en costes recuperables, los accionistas tendrían que absorber cualquier gasto por encima de ese techo, impactando directamente en su retorno de inversión. Este es un punto clave de contención en la consulta.

Existe un riesgo de demanda reconocido. Las proyecciones de crecimiento de pasajeros que sustentan el caso de negocio de la expansión podrían verse afectadas por recesiones económicas, cambios en hábitos de viaje o una competencia más fuerte de lo esperado de otros aeropuertos. Un marco regulatorio que vincule los retornos demasiado al volumen de pasajeros podría exponer a los inversores a un riesgo significativo a la baja si el tráfico no cumple la previsión de 142 millones de pasajeros al año post-expansión. Esta incertidumbre hace que la decisión de la CAA sea crucial para asegurar los compromisos de inversión finales.

P: ¿Quiénes son los principales propietarios del Aeropuerto de Heathrow?

A: El Aeropuerto de Heathrow es propiedad de Heathrow Airport Holdings Limited, un consorcio privado. El mayor accionista es la empresa española de infraestructuras Ferrovial, con una participación del 25%. Otros inversores importantes incluyen Qatar Investment Authority (20%), Caisse de dépôt et placement du Québec (12.62%), GIC de Singapur (11.20%) y Australian Retirement Trust (11.18%). Esta diversa estructura de propiedad implica que equilibrar los intereses de múltiples inversores internacionales es clave para cualquier decisión de financiación.

P: ¿Cuál es el principal punto de contención entre Heathrow y las aerolíneas?

A: El conflicto principal gira en torno a quién asume el riesgo financiero de la expansión de £14 mil millones. Heathrow Airport Holdings desea un modelo regulatorio que le permita recuperar sus costes completos más un retorno justo, minimizando el riesgo inversor. Las aerolíneas, lideradas por IAG, argumentan que los accionistas de Heathrow deberían asumir una parte significativa del riesgo, particularmente por sobrecostes, para asegurar que el proyecto se entregue eficientemente y no resulte en aumentos inasequibles en las tasas aeroportuarias.

Conclusión

La consulta de la CAA es un paso crítico para definir la viabilidad financiera y la asignación de costes del largamente retrasado proyecto de expansión de £14 mil millones de Heathrow.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. La negociación de CFDs conlleva alto riesgo de pérdida de capital.