EUR/USD cae hacia 1,1400 a la espera de los PMI flash tras la subida de la Fed

El EUR/USD presiona hacia la zona de soporte clave de 1,1400 después de que la Reserva Federal aplicara una subida de tipos de 25 puntos básicos y el Banco Central Europeo mantuviera la puerta abierta a otra subida ya en octubre. La Fed subió los tipos por unanimidad el miércoles, elevando un escalón más el tipo de los fondos federales, y el dólar se apreció de forma generalizada al interpretar el mercado la decisión como más hawkish de lo esperado. El tipo de depósito de la eurozona se sitúa ahora en el 2,50% tras el movimiento de 25 pb del BCE en su última reunión. La próxima prueba del par llega con los PMI flash de hoy para las principales economías de la eurozona y Estados Unidos.

Contexto: ¿por qué importa ahora 1,1400?

El nivel de 1,1400 se ha convertido en la línea que separa un retroceso correctivo de un giro de tendencia más profundo. El euro ya se ha debilitado de forma sustancial hasta este nivel, y el posicionamiento en ambos lados está tan tenso que el mercado es sensible incluso a sorpresas modestas en los datos. Ese escenario eleva las apuestas de las publicaciones de hoy.

El último tramo comparable de debilidad del euro siguió al choque del propio ciclo de endurecimiento del BCE con una reevaluación de los tipos en Estados Unidos. En ese episodio, la moneda única necesitó un cambio real en las expectativas relativas de tipos, no un solo dato, para revertir su dirección.

Lo que ha cambiado esta semana es la comunicación de la propia Fed. El presidente Warsh repitió buena parte de su mensaje de Jackson Hole, pero el mercado se aferró a su énfasis en un retorno más temprano al objetivo del 2% y adelantó las expectativas de una subida en octubre hasta una probabilidad de aproximadamente el 54%.

El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed mostró revisiones al alza del crecimiento y la inflación y una revisión a la baja del desempleo. El comunicado también eliminó la referencia a que la inflación seguía elevada en parte por shocks de oferta, un cambio que suprime una tolerancia implícita a un crecimiento de precios por encima del objetivo.

El BCE aportó su propio giro hawkish. Su perspectiva de inflación ve ahora el índice general en el 3,0% en 2026 y el 2,5% en 2027, con las previsiones de 2027 y 2028 revisadas al alza, y elevó sus proyecciones de crecimiento para 2026 y 2027. El resultado son dos bancos centrales reacios a parpadear, lo que mantiene al EUR/USD anclado a las sorpresas relativas de los datos.

Datos: qué muestran las cifras

El diferencial de tipos es el motor principal. El dot plot de la Fed proyecta solo una subida más en 2026, con tipos más altos hasta 2027 antes de que lleguen los recortes en 2028. El precio de mercado antes de la reunión anticipaba una subida en 2026 y dos más en 2027, por lo que la senda de la propia Fed es menos agresiva que la posicionada por los operadores.

Ese desajuste es el mecanismo detrás del rally del dólar. Una lectura hawkish del comunicado y de la rueda de prensa impulsó al dólar al alza aunque la senda proyectada era, según la propia evaluación del informe, más dovish que el precio de mercado.

En el lado del BCE, el tipo de depósito en el 2,50% sigue a una subida de 25 pb ampliamente esperada. Fuentes del BCE indicaron que los responsables ya discuten otra subida ya en la reunión de octubre si los precios de la energía se mantienen elevados y los riesgos de inflación se amplían. Lagarde no se comprometió de antemano con octubre, subrayando un enfoque dependiente de los datos y reunión a reunión.

Métrica	Nivel
Soporte clave del EUR/USD	1,1400
Resistencia del EUR/USD	1,1560
Máximo del swing en 4H	1,1495
Tipo de depósito del BCE	2,50%
Previsión de inflación del BCE 2026	3,0%
Previsión de inflación del BCE 2027	2,5%
Probabilidad de subida en octubre (mercado)	~54%

El petróleo se ha relajado de forma notable por las esperanzas de desescalada y la mejora de las condiciones de oferta tras el reinicio de las exportaciones de Arabia Saudí. La reunión entre Estados Unidos e Irán se describió como positiva, aunque no se dio un calendario para una resolución, y Trump dijo que hay otra reunión programada en un futuro muy próximo. Eso importa para la preocupación del BCE por el shock energético: un crudo más barato debilita el argumento para otra subida.

Análisis: qué significa para los mercados y los sectores

Los efectos de segundo orden recorren los sectores energéticos y sensibles a los tipos. Si el petróleo sigue cayendo, el motivo declarado del BCE para una subida en octubre se debilita, lo que estrecha el diferencial de tipos que ha sostenido al dólar y da al EUR/USD margen para estabilizarse por encima de 1,1400. Las utilities y los operadores de transporte europeos, con una fuerte exposición a los costes de combustible y de inputs, son los beneficiarios más claros de un descenso sostenido del crudo.

El contraargumento merece peso. El dot plot de la Fed es menos agresivo que el precio de mercado, lo que significa que el rally del dólar tras el FOMC se apoya en parte en el posicionamiento y no en un cambio duradero de la senda proyectada. Si los datos de Estados Unidos empiezan a sorprender a la baja, las expectativas de subidas agresivas probablemente se reducirán y los largos de dólar se desharán: el informe señala explícitamente que el posicionamiento y las expectativas tensas hacen que incluso cambios modestos en los datos puedan desencadenar reversiones significativas.

El posicionamiento es el factor decisivo. Los largos de dólar acumulados antes del FOMC son el lado abarrotado de la operación, mientras que los cortos de euro se han visto recompensados por la reciente caída. La primera prueba llega con los PMI flash de hoy para las principales economías de la eurozona; una sorpresa a la baja podría desencadenar una venta a corto plazo por una reevaluación dovish, pero la atención pasa después a los PMI de Estados Unidos. Una decepción estadounidense abre la puerta a un retroceso mayor del EUR/USD tras el reciente descenso.

En el lado técnico, el gráfico diario muestra el precio acercándose a la zona de 1,1400, donde se esperaría que entraran compradores con riesgo definido por debajo del soporte, apuntando a un rally de vuelta a 1,1560. Los vendedores necesitan una ruptura a la baja para añadir apuestas bajistas hacia nuevos mínimos. En el gráfico de 4 horas, una línea de tendencia descendente define el impulso bajista; los vendedores se apoyarán en ella con riesgo por encima, mientras que los compradores necesitan una ruptura al alza hacia el máximo del swing de 1,1495 y luego 1,1560.

Perspectivas: qué vigilar a continuación

Los PMI flash de la eurozona y de Estados Unidos de hoy son los catalizadores inmediatos. La secuencia importa: un dato débil de la eurozona golpea primero al euro, pero la cifra estadounidense determina si el movimiento se extiende. Mañana llega la reunión Trump-Xi, que se sitúa junto a la vía de Oriente Medio como riesgo de titulares para el petróleo y, por extensión, para el cálculo de octubre del BCE.

Los niveles a vigilar son sencillos. El soporte está en 1,1400, donde el gráfico diario identifica una zona clave; la resistencia es 1,1560, con 1,1495 como primer objetivo en una ruptura en 4 horas por encima de la línea de tendencia descendente. En el lado de los tipos, la probabilidad de subida en octubre cerca del 54% es la cifra que se moverá primero ante cualquier sorpresa en los datos.

Los condicionales son claros. Una sorpresa negativa en los datos de Estados Unidos reduce las expectativas de subidas agresivas y deshace los largos de dólar, apoyando al EUR/USD. Un dato firme de Estados Unidos junto a PMI suaves de la eurozona mantiene al par presionando sobre 1,1400. La dirección del petróleo sigue siendo el input que valida o socava el marco hawkish del BCE.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa el nivel de 1,1400 para los operadores de EUR/USD?

1,1400 es la zona de soporte clave identificada en el gráfico diario. Se espera que los compradores entren ahí con riesgo definido por debajo del soporte, posicionándose para un rally de vuelta a 1,1560. Los vendedores necesitan una ruptura decisiva a la baja para aumentar las apuestas bajistas hacia nuevos mínimos. El nivel importa porque separa un retroceso correctivo de un movimiento más profundo.

¿Cómo se compara el dot plot de la Fed con el precio de mercado?

La Fed proyectó una subida más en 2026, tipos más altos hasta 2027 y recortes en 2028. El precio de mercado anticipaba una subida en 2026 y dos más en 2027. La senda de la Fed es, por tanto, menos agresiva que la posicionada por los operadores, aunque el dólar subiera por una lectura hawkish de la decisión.

¿Por qué el BCE vigila tan de cerca los precios del petróleo?

Al BCE le preocupa que un shock energético impulsado por Oriente Medio mantenga las presiones de precios elevadas durante más tiempo. Sus previsiones de inflación se revisaron al alza para 2027 y 2028 por ese motivo. El petróleo ya se ha relajado por las esperanzas de desescalada y la mejora de la oferta tras el reinicio de las exportaciones de Arabia Saudí, lo que debilita el argumento para otra subida.

Conclusión

La prueba de 1,1400 del EUR/USD depende de los PMI flash de hoy, con la cifra estadounidense decidiendo si se deshacen los largos de dólar.

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