Calendario económico: PMI y desempleo EE. UU. 22 abr

Párrafo principal

El calendario económico de EE. UU. para el miércoles 22 de abril de 2026 concentra la atención del mercado en los PMIs preliminares de S&P Global y en las solicitudes iniciales semanales de desempleo, con los principales comunicados agrupados entre las 08:30 ET y las 10:00 ET. Los consensos publicados el 21 de abril muestran que el PMI compuesto flash de S&P Global para EE. UU. se espera en 50.8, por debajo del 51.2 final de marzo, y las solicitudes iniciales semanales de desempleo estimadas en 230,000 frente a 235,000 la semana anterior (fuentes: S&P Global, Departamento de Trabajo de EE. UU., Seeking Alpha). Los mercados de renta fija afrontan la jornada con el rendimiento del Treasury a 10 años en aproximadamente 3.78% el 21 de abril, un nivel que, según operadores, deja poco margen para un reajuste alcista adicional salvo que el dato macro sea materialmente más débil (captura de Bloomberg, 21 abr). Las mesas de acciones y de FX también analizarán las divergencias regionales de los PMIs —manufactura frente a servicios— para obtener pistas direccionales tempranas antes de las intervenciones de oradores secundarios de la Fed más adelante en la semana. Este informe sintetiza los datos programados, las expectativas de consenso y las implicaciones de mercado para los activos de riesgo y las tasas.

Contexto

El calendario de mediados de abril se sitúa en el umbral del PIB del primer trimestre y de la siguiente ventana de definición de tono por parte de la Fed; por lo tanto, los PMIs flash del 22 de abril ofrecen la lectura más rápida sobre el impulso de la actividad de cara a mayo. Los PMIs flash de S&P Global se consideran indicadores líderes: lecturas por encima de 50 en manufactura y servicios denotan expansión; por debajo de 50, contracción. La lectura preliminar de consenso de 50.8 para el compuesto implica una expansión marginal pero una desaceleración secuencial respecto al compuesto final de marzo de 51.2 (S&P Global, consenso vía Seeking Alpha). Los operadores contrastarán esto con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, que en 3.78% el 21 de abril implica expectativas de política real coherentes con una postura de la Reserva Federal neutra o ligeramente restrictiva.

Los calendarios macro también incluyen las solicitudes iniciales semanales de desempleo a las 08:30 ET —un indicador de la fluidez del mercado laboral y un proxy a corto plazo de la salud del empleo. El consenso de 230,000 marcaría una mejora modesta respecto a las 235,000 de la semana anterior, pero seguiría por encima del promedio de 12 meses, cercano a 215,000, lo que indica rigideces en ciertos sectores (Departamento de Trabajo de EE. UU.). Los participantes del mercado observarán no solo el número principal sino también la media móvil de cuatro semanas para obtener mayor claridad; variaciones bruscas pueden provocar movimientos desproporcionados en tasas y acciones, especialmente en sectores sensibles a las tasas como vivienda y bienes de capital.

Finalmente, las lecturas internacionales de PMI de la eurozona y del Reino Unido, programadas más tarde en el día, ofrecerán una comparación entre países. Una divergencia entre los PMIs de servicios de EE. UU. y Europa podría presionar el EURUSD y los índices regionales de renta variable; por ejemplo, una lectura de servicios más débil en la eurozona en relación con EE. UU. tendería a pesar sobre el euro y favorecer activos denominados en dólares, manteniendo constantes el resto de factores (fuente: calendario económico Seeking Alpha, 22 abr).

Análisis detallado de datos

Los PMIs flash preliminares de S&P Global son el titular: el consenso de mercado para el compuesto es de 50.8, lo que supone una caída de 0.4 puntos respecto a la lectura final de marzo de 51.2, representando la segunda desaceleración mensual consecutiva si se confirma. Dentro de ese compuesto, el consenso para el PMI de manufactura se sitúa cerca de 52.1 y el PMI de servicios en torno a 50.5, según la agregación de encuestas publicada el 21 de abril (consenso S&P Global vía flujos de mercado). Históricamente, una lectura de servicios cercana a 50.5 tras una lectura manufacturera más alta sugiere una economía en transición desde un crecimiento impulsado por bienes hacia una moderación guiada por los servicios, una dinámica que favorece la exposición a consumo básico y servicios domésticos mientras lastra a los cíclicos industriales.

Las solicitudes iniciales semanales de desempleo, publicadas a las 08:30 ET, se esperan en 230,000. El Departamento de Trabajo informó 235,000 en la publicación anterior del 15 de abril; una sorpresa a la baja normalmente se interpretaría como resiliencia laboral, potencialmente impulsando activos sensibles a las tasas. La media móvil de cuatro semanas de las solicitudes iniciales —el suavizador preferido por varios equipos macro— se ubicó en alrededor de 225,000 la semana pasada, lo que implica que lecturas sostenidas por encima de 230,000 constituirían un deterioro respecto a la tendencia y podrían afectar el apetito por riesgo en bancos regionales con alta exposición al crédito a pequeñas empresas.

La sensibilidad de las tasas será un punto focal: el rendimiento del Treasury a 10 años en 3.78% (captura del 21 abr) descuenta un camino de desinflación más lento que el que los mercados habían descontado a finales del primer trimestre. Si los PMIs quedan por debajo y las solicitudes suben de forma material, esperaríamos una caída brusca de los rendimientos; por el contrario, datos por encima del consenso podrían desencadenar una re-aceleración de los rendimientos y una ampliación de los diferenciales crediticios. El volumen de opciones en futuros de Treasuries ha aumentado un 12% intersemanal, lo que sugiere una mayor posición previa a las publicaciones (captura de proveedor de datos de mercado, 21 abr). Estas señales de microestructura importan porque pueden amplificar la reacción del mercado ante datos marginalmente sorprendentes.

Implicaciones por sector

Acciones: Los sectores del mercado difieren en su sensibilidad a los PMIs y a los datos laborales. Sectores cíclicos como industriales (XLI) y materiales (XLB) tienden a reaccionar a sorpresas en el PMI manufacturero; una lectura manufacturera de 52.1 frente a la previa de 52.8 probablemente limitaría el potencial alcista para estos sectores. Por el contrario, sectores dominados por los servicios como consumo discrecional (XLY) e inmobiliario (XLRE) responden más al PMI de servicios y a la resiliencia del mercado laboral; una cifra de solicitudes de desempleo por encima de 240,000 sería negativa para nombres relacionados con la vivienda y REITs dada la mayor presión en refinanciaciones y el riesgo de vacancia.

Renta fija: El mercado de bonos es el principal mover inmediato. Los participantes evalúan no solo el nivel sino la pendiente; un PMI más débil y solicitudes en aumento aplanarían la curva vía recortes en la parte corta de la curva esperada en la senda de la política o menores rendimientos reales. Para el mercado corporativo, un desplazamiento en los rendimientos podría ampliar o estrechar los diferenciales de grado de inversión en 5-15 puntos básicos, dependiendo de la magnitud de la sorpresa, basado en reacciones históricas a beats y misses macro similares (análisis histórico intradía del índice ICE BofA, 2019-2025).

FX y materias primas