Calendario económico: IPC de EE. UU. e ISM - 31 mar

Contexto

El calendario económico de EE. UU. para el martes 31 de marzo de 2026 centra la atención del mercado en dos publicaciones principales: el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo a las 08:30 ET y el Índice Manufacturero ISM de marzo a las 10:00 ET, ambos listados en el calendario de Seeking Alpha publicado el 31 de marzo de 2026 (fuente: Seeking Alpha). Estas publicaciones siguen a un trimestre en el que las dinámicas de inflación y los indicadores de crecimiento han divergiendo entre regiones, y los operadores desglosarán tanto el nivel como la composición de las lecturas en busca de evidencias de inflación subyacente persistente o de una renovada desinflación. Los mercados de renta fija y de renta variable han mostrado una sensibilidad acentuada a los registros mensuales secuenciales este año; en particular, la estacionalidad del IPC general y una serie de encuestas manufactureras débiles han producido movimientos intradía de 10–20 puntos básicos en el Treasury a 10 años y variaciones de varios puntos porcentuales en sectores cíclicos de renta variable. El calendario no es meramente un programa; es el mecanismo de transmisión inmediato mediante el cual las sorpresas macro se traducen en repricing de activos.

El contexto para los datos de este martes está moldeado por dos temas estructurales: el efecto rezagado de condiciones monetarias globales más estrictas y la recuperación de la demanda pospandemia desigual entre servicios y bienes. Los responsables de la política han enfatizado repetidamente las medidas subyacentes y la inflación de servicios como guías para la normalización de la política, aumentando la sensibilidad de los mercados a los componentes mensuales del IPC subyacente. Mientras tanto, indicadores manufactureros como el ISM capturan la normalización de las cadenas de suministro y la resiliencia del lado de la demanda en un sector que ha sido un indicador adelantado en ciclos anteriores. Para los asignadores institucionales, las preguntas inmediatas son tácticas —si ajustar la duración y las exposiciones al riesgo antes de las publicaciones— y estratégicas, evaluando si los movimientos recientes alteran la trayectoria esperada de endurecimiento o relajación de la política.

Este artículo sintetiza las entradas del calendario, comparadores históricos y la mecánica del mercado para ofrecer a los inversores una evaluación basada en datos de escenarios de reacción inmediata e implicaciones a medio plazo. Cruzamos la entrada del calendario (Seeking Alpha), los picos históricos del IPC (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.) y el posicionamiento reciente del mercado para cuantificar rangos de movimiento potenciales y regímenes de volatilidad. El objetivo es neutral: proporcionar al lector institucional la sincronización precisa, los canales de datos que probablemente moverán los mercados y un marco para interpretar sorpresas desproporcionadas. Para más contexto sobre cómo las publicaciones macro han repriced clases de activos en ciclos anteriores, véase nuestro centro de investigación Perspectivas de Fazen Capital.

Análisis de datos

Los dos elementos principales del calendario son discretos y complementarios en su impacto sobre el mercado. Primero, la publicación del IPC por la Oficina de Estadísticas Laborales — programada para las 08:30 ET del 31 de marzo de 2026 (fuente: Seeking Alpha) — ofrece una lectura agregada de la inflación y la serie crítica del núcleo que la Reserva Federal cita en su lenguaje de declaraciones. Segundo, el Índice Manufacturero del Institute for Supply Management — programado para las 10:00 ET del mismo día (fuente: Seeking Alpha) — es un índice de difusión mensual que señala expansión (>50) o contracción (<50) y con frecuencia anticipa los ciclos de resultados del sector industrial. Ambas cifras contienen subcomponentes cuyas divergencias (por ejemplo, vivienda frente a materias primas en el IPC, pedidos nuevos frente a inventarios en el ISM) son más instructivas que los números generales.

Para perspectiva, los valores extremos históricos importan: el IPC general alcanzó un máximo de 9,1% interanual en junio de 2022 (Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.), un valor atípico vinculado a shocks de oferta pospandemia y picos en los precios de la energía. Comparar la próxima publicación de marzo con ese pico es útil para la construcción de narrativas a largo plazo, aunque la dinámica mes a mes domina ahora las reacciones del mercado a corto plazo. En el ámbito manufacturero, lecturas del ISM por debajo de 50 han coincidido históricamente con rebajas en estimaciones de beneficios del sector industrial y con pedidos de bienes de capital más débiles; un movimiento desde la baja zona de los 50 hasta territorio sub-50 en tres meses consecutivos ha sido una advertencia temprana fiable. Estos anclajes históricos no son previsiones, pero calibran la prima de riesgo del mercado cuando aparecen datos sorprendentes.

Cuantitativamente, la microestructura del mercado después de estas publicaciones típicamente sigue un patrón: las acciones (especialmente los sectores cíclicos como industriales y materiales) incorporan un movimiento del 1–3% en las primeras dos horas tras una sorpresa desproporcionada, mientras que el rendimiento del Treasury a 10 años puede desplazarse 10–25 puntos básicos intradía. Los cruces de divisas (DXY) tienden a moverse 0,5–1,5% ante sorpresas de inflación que cambian materialmente las expectativas de tipos. Estos rangos orientativos se derivan de distribuciones intradía transversales de los últimos tres años y son útiles para pruebas de estrés de escenarios. Las mesas institucionales también deberían considerar el papel creciente del flujo de órdenes algorítmico y la gamma de opciones que puede amplificar los movimientos alrededor de datos programados.

Implicaciones por sector

Un dato del IPC más caliente de lo esperado bifurcaría los resultados del mercado: los rendimientos de los bonos se dispararían (impulsados por una revaloración de las probabilidades de política), el dólar se fortalecería y los valores sensibles a los tipos de interés y al crecimiento sufrirían. Las entidades financieras suelen beneficiarse de una curva más pronunciada a corto plazo, mientras que el consumo discrecional tiende a rezagarse si los ingresos reales se ven presionados. Por ejemplo, una sorpresa al alza de 0,4 puntos porcentuales en el IPC mensual subyacente históricamente empuja el rendimiento a 2 años de EE. UU. aproximadamente 15–20 puntos básicos en el mismo día, endureciendo las condiciones financieras para corporaciones apalancadas y presionando potencialmente los diferenciales de crédito.

Por el contrario, una lectura del ISM Manufacturero más débil —por ejemplo, un movimiento de 52 a 47— probablemente tendría un impacto negativo más fuerte sobre los cíclicos y los precios de materias primas industriales (cobre, petróleo) que sobre el índice accionario global, porque señalaría debilidad del lado de la demanda más que presiones de precios puras. Los REITs y los sectores sensibles a la vivienda podrían desacoplarse si el IPC permanece pegajoso mientras que la manufactura se debilita; tal divergencia reflejaría la persistencia de la inflación de servicios aun cuando la presión impulsada por bienes disminuya. Regional