Bitwise lanza ETF de Avalanche y hará staking de AVAX

Resumen

Bitwise anunció una solicitud para lanzar un fondo cotizado (ETF) de Avalanche (AVAX) el 15 abr. 2026, con planes explícitos de hacer staking de los tokens AVAX que posea el fondo, según The Block (The Block, 15 abr. 2026). La presentación marca el último paso en una secuencia de lanzamientos de productos por parte de gestores de activos tradicionales que buscan vehículos regulados de entrada a tokens Layer‑1 distintos de Bitcoin. La propuesta es operativamente significativa porque el staking introduce un componente activo de gestión de rendimiento en un ETF que, tradicionalmente, ofrece exposición spot pura. Para los inversores institucionales, la medida modifica parámetros de custodia, operativos y de cumplimiento: los custodios deben soportar integraciones con validadores, y los gestores deben divulgar los mecanismos de delegación y distribución de recompensas en prospectos y documentos regulatorios.

Contexto

La red Avalanche lanzó su mainnet en septiembre de 2020 (Avalabs, 21 sept. 2020), y desde entonces se ha posicionado como una alternativa Layer‑1 que enfatiza el rendimiento y la finalización en menos de un segundo. Avalanche utiliza la familia de protocolos de consenso Snow y soporta un conjunto de validadores sin permisos; a finales de 2024 la red contaba con más de 1.000 validadores participando en el consenso (Fundación Avalanche, 2024). El token AVAX es requerido para staking, tarifas de transacción y gobernanza on‑chain; la participación en staking y la economía de seguridad han sido puntos de venta importantes para servicios de validadores y custodios que buscan ingresos por comisiones.

La presentación de Bitwise, reportada el 15 abr. 2026, señala un nuevo paso en la evolución de productos: un ETF spot que integra la captura de recompensas a nivel de protocolo, en lugar de ser simplemente un envoltorio spot. El artículo de The Block es la fuente principal de los detalles de la solicitud (The Block, 15 abr. 2026). En contexto, esto sigue un patrón más amplio de la industria en el que los gestores han buscado monetizar incentivos de red —piense en staking en derivados de Ether o captura de rendimiento en tokens de staking líquido— mientras tratan de permanecer dentro de las restricciones de la normativa sobre valores.

Análisis de datos

The Block informó sobre la presentación el 15 abr. 2026 y citó la intención de Bitwise de hacer staking del AVAX en poder del fondo (The Block, 15 abr. 2026). Ese documento es la articulación pública más clara hasta la fecha de que un gestor de ETF tradicional combinará exposición spot en custodia con operaciones delegadas de staking. La combinación altera los flujos de caja esperados del fondo: además de la posible apreciación de capital, los inversores podrían recibir recompensas de staking, sujetas a comisiones, periodos de bloqueo y riesgo de slashing.

Las métricas operativas importan. La arquitectura de Avalanche permite muchos validadores pequeños; según cifras de la Fundación Avalanche, el número de validadores superó los 1.000 en 2024 (Fundación Avalanche, 2024). Una alta descentralización de validadores reduce teóricamente el riesgo de concentración, pero aumenta la complejidad operativa para los custodios que integran staking. La presentación aún no revela la tasa de staking proyectada, el marco de selección de validadores, ni si las recompensas serán distribuidas a los tenedores del ETF o reinvertidas en el fondo — elementos decisivos tanto para la valoración como para el tratamiento fiscal.

En comparación, el staking de Ethereum ofrece un punto de referencia útil: a mediados de 2024, Ethereum tenía más de 18 millones de ETH en staking (Ethereum Foundation y exploradores públicos de la cadena beacon) — un perfil de seguridad y liquidez materialmente distinto al de Avalanche, dado el mayor capital de mercado de ETH y mercados derivados más profundos. Para que un ETF haga staking de AVAX a escala, los gestores deberán considerar la profundidad de mercado: el volumen diario promedio de AVAX y la liquidez en intercambios frente al tamaño del producto propuesto. En ausencia de hipótesis transparentes sobre AUM y la división entre spot y staking, inversores y contrapartes deberán modelar escenarios a partir de datos públicos escasos.

Implicaciones para el sector

Si el ETF de Avalanche de Bitwise avanza hasta su lanzamiento y obtiene la aceptación de los reguladores, ampliaría el conjunto de tokens Layer‑1 disponibles en ETFs regulados que capturan activamente rendimientos del protocolo. Eso ejercerá presión competitiva sobre otros gestores que actualmente ofrecen ETFs cripto spot sin staking, y sobre custodios que no han integrado operaciones de validadores. Los custodios que puedan ofrecer servicios de staking certificados con protección auditada contra slashing tendrán una ventaja competitiva al dar servicio a estos fondos.

La medida también tiene implicaciones para la economía on‑chain. Si un ETF grande acumula y hace staking de una participación material del AVAX en circulación, podría estrechar la oferta líquida y potencialmente amplificar la sensibilidad del precio a entradas y salidas. Esa dinámica se ha observado históricamente en ETFs de Bitcoin y Ether: la demanda concentrada de fondos regulados puede comprimir la liquidez disponible en mercados spot y generar spreads más ajustados. Por tanto, gestores y formadores de mercado deberán modelar tanto el tracking error del índice como el deslizamiento en escenarios de reembolsos estresados.

Para las contrapartes institucionales, el producto genera nuevas preguntas sobre custodia, seguros e impuestos. Las aseguradoras valorarán la cobertura de custodia de manera diferente cuando el staking esté en juego debido al riesgo operativo y al potencial de slashing. Las autoridades fiscales pueden clasificar las recompensas de staking de forma distinta según la jurisdicción, lo que podría afectar el rendimiento después de impuestos para inversores sujetos a impuestos en EE. UU. La fecha de presentación, 15 abr. 2026, inicia un reloj público: periodos de comentarios, posibles observaciones de la SEC y enmiendas subsiguientes revelarán cómo Bitwise pretende resolver estas cuestiones abiertas (The Block, 15 abr. 2026).

Evaluación de riesgos

El staking introduce un conjunto de riesgos asimétricos en relación con la exposición spot pura. Las pérdidas por slashing, las caídas de validadores y las bifurcaciones de protocolo pueden erosionar los saldos apostados; son riesgos operativos no triviales que custodios y gestores deben mitigar mediante la selección de validadores, redundancia y seguros. Además, el staking a menudo implica periodos de bloqueo o desvinculación (unbonding) que convierten tokens líquidos en un estado menos líquido durante la ventana de desvinculación — una consideración material para la gestión de liquidez del ETF y los spreads en el mercado secundario.

El riesgo regulatorio sigue siendo relevante. La SEC ha examinado detenidamente los productos de criptomonedas; el