Bancos optan por blockchains privadas ante fallos de públicas

Párrafo inicial

Las grandes instituciones financieras están optando cada vez más por construir tecnología de libro mayor distribuido con permisos (DLT) en lugar de participar en blockchains públicas, un cambio que se cristalizó en la cobertura del 26 mar 2026 de Coindesk (Coindesk, 26 mar 2026). Líderes de la industria y formadores de mercado citan restricciones comerciales y de gestión de riesgo, fricciones regulatorias, y requisitos de latencia y confidencialidad como razones principales para preferir libros privados. Esta tendencia no es enteramente nueva: bancos importantes y consorcios han perseguido DLT privadas para liquidación y mensajería desde finales de la década de 2010, con JPMorgan lanzando su unidad Onyx en 2020 para comercializar un enfoque con permisos (comunicado de prensa de JPMorgan, 2020). Lo que cambió en 2025‑1T26 es la creciente brecha entre los requisitos funcionales de los mercados financieros mayoristas y las suposiciones de diseño incorporadas en muchas cadenas públicas: modelos de finalización (finality), validación sin permisos y tokenómica que privilegia la participación abierta. El siguiente análisis se basa en la cobertura reciente, precedentes históricos y la evaluación de Fazen Capital sobre las implicaciones para proveedores de infraestructura, vendedores fintech y balances institucionales.

Contexto

El artículo de Coindesk publicado el 26 mar 2026 recoge las declaraciones del fundador de DRW, Don Wilson, subrayando que las blockchains públicas «conflictan con la forma en que las instituciones negocian y gestionan el riesgo», un sentimiento que se repite en múltiples memorandos estratégicos bancarios que ahora pasan a fase de ejecución (Coindesk, 26 mar 2026). La consecuencia práctica es que las instituciones esperan finalización determinista, controles fuertes de contraparte y marcos de gobernanza que se alineen con los marcos regulatorios y de riesgo existentes —propiedades que se entregan con mayor facilidad mediante libros con permisos. Las DLT con permisos se han utilizado en pilotos de liquidación de valores, corredores de financiamiento comercial y mensajería interbancaria, donde la privacidad y el cumplimiento son innegociables.

Iniciativas históricas muestran que la DLT privada es una vía consolidada para los bancos. La plataforma Onyx de JPMorgan comenzó en 2020 para atender casos de uso mayoristas de pagos y tokenización (comunicado de prensa de JPMorgan, 2020). R3, un actor consorcial de larga trayectoria formado en 2015, reportó membresía en las centenas para 2023 y ha promovido durante tiempo arquitecturas con permisos para flujos financieros regulados (materiales corporativos de R3, 2023). Estos precedentes explican por qué el cambio de 2026 se caracteriza mejor como consolidación: los bancos se están estandarizando en enfoques de libro privado en lugar de experimentar en cadenas públicas sin características de nivel institucional.

El movimiento también refleja presiones externas: la volatilidad del mercado posterior a 2022, un escrutinio regulatorio mayor en Europa y EE. UU., y un mayor énfasis en la resiliencia operativa han llevado a las instituciones a reevaluar su apetito por integrar raíles públicos experimentales. Donde las cadenas públicas ofrecen composabilidad y amplios ecosistemas de desarrolladores, esas ventajas suelen verse superadas por preguntas de cumplimiento no resueltas y una falta de gobernanza de grado empresarial, particularmente para flujos mayoristas de efectivo y valores.

Análisis de datos

La cobertura de Coindesk del 26 mar 2026 cita preocupaciones de front office y mesas de trading como motor de la preferencia por libros privados; esos puntos cualitativos se corresponden con cambios medibles en la industria. Informes del sector indican que había más de 20 consorcios privados liderados por bancos o iniciativas a gran escala globalmente para 2024, frente a menos de cinco esfuerzos similares en 2018 (informes de la industria, 2024). Ese crecimiento numérico refleja un giro desde pilotos aislados hacia proyectos de infraestructura multiinstitucional diseñados para ser interoperables con los raíles incumbentes.

Cuantitativamente, el enfoque de libro privado ha producido resultados operativos visibles en pilotos: tiempos de liquidación reducidos y neteos más estrictos entre participantes, que en múltiples pilotos se tradujeron en reducciones medibles de exposiciones crediticias intradía. Por ejemplo, pilotos de liquidación liderados por bancos que utilizaron DLT con permisos en la ventana 2021–2024 reportaron mejoras de liquidez intradía de un porcentaje material en divulgaciones de participantes —resultados que atraen a tesorerías y gestores de liquidez que deben optimizar capital bajo los regímenes de Basilea III/IV. Estos beneficios son menos sencillos de alcanzar en cadenas públicas debido a la finalización probabilística y a tiempos de confirmación variables.

Un tercer dato es la cronología de adopción empresarial. Onyx de JPMorgan (2020) fue seguido por una ola de proyectos bancarios entre 2021 y 2024 que priorizaron marcos con permisos basados en API en lugar de modelos con token nativo, mostrando una divergencia clara de diseño respecto a las arquitecturas de cadenas públicas. El ecosistema Corda de R3 y otras plataformas con permisos enfatizaron la gobernanza y la exigibilidad legal —dos atributos que los bancos citaron repetidamente como esenciales en procesos de adquisición y diligencia legal (R3, 2023). Los datos acumulados sugieren una bifurcación estructural: las cadenas públicas siguen siendo relevantes para experimentos minoristas y de finanzas abiertas, mientras que los mercados mayoristas regulados prefieren cada vez más la DLT privada.

(Para contexto adicional sobre infraestructura institucional, consulte nuestra biblioteca de investigación: tema y nuestro análisis sobre modelos de gobernanza de libros tema.)

Implicaciones por sector

Para los grupos bancarios centrales y custodios, la preferencia por la DLT privada cambia las estrategias de adquisición y de proveedores. Los proveedores tecnológicos que históricamente construían sobre cadenas públicas deben adaptar sus propuestas de valor —ofreciendo despliegues con permisos, acuerdos de nivel de servicio (SLA) de grado empresarial y pilas de integración que se interfacen con SWIFT, depositarios centrales de valores y hubs de pago heredados. Los ganadores serán los proveedores que puedan demostrar identidad conforme a regulación, privacidad por diseño y liquidación determinista, en lugar de aquellos que ofrecen exclusivamente características sin permisos.

Para las startups fintech, la bifurcación presenta tanto restricciones como oportunidades. Las startups que esperaban depender de la liquidez de cadenas públicas y de primitivas DeFi para la distribución institucional tendrán que piv