马拉松数字与A-Mark贵金属领衔周一财报

马拉松数字控股公司和A-Mark贵金属将在2026年5月25日周一开盘前发布财报。Seeking Alpha于2026年5月24日报告了财报日历。这些结果将为投资者提供关于比特币挖矿经济和在持续市场波动中实物黄金分销盈利能力的关键更新。

背景 — 为什么现在重要

财报发布之际，比特币矿工正在管理一个后减半的环境，在这个环境中，运营效率至关重要。2026年4月网络的第四次减半将区块奖励补贴从6.25 BTC减少到3.125 BTC，直接对所有矿工的收入施加压力。马拉松的财报将测试其通过增加交易费用收入和降低能源成本来抵消这一影响的能力。上一次马拉松在2026年2月报告时，季度收入为1.5亿美元。

对于像A-Mark这样的贵金属分销商来说，背景是黄金价格的持续强劲。2026年5月下旬，现货黄金交易价格超过2400美元/盎司，接近本月早些时候创下的历史最高点。在这种环境下，通常会推动交易量和存储需求，但可能会压缩某些固定价格库存的利润率。目前的宏观环境包括10年期国债收益率为4.42%和持续的地缘政治紧张局势推动避险资金流入。

数据 — 数字显示了什么

分析师预计马拉松数字在其财年的第一季度每股收益为0.18美元，与去年同期的亏损0.07美元相比有显著变化。预计收入将达到1.75亿美元。该公司在2025年第四季度挖掘了2811个比特币，哈希率能力为每秒35 EH。

指标	2025年第四季度	2026年第一季度预估
收入	1.5亿美元	1.75亿美元
每股收益	-0.07美元	0.18美元
挖掘比特币	2811	N/A

A-Mark贵金属预计季度每股收益为0.85美元，比去年同期的1.00美元下降15%。预计收入为21亿美元。这与SPDR黄金股票ETF (GLD)相比，后者年初至今上涨14%，而标普500指数上涨8%。该公司直接销售部门的收入在其最近报告的季度中为5.98亿美元。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

马拉松的强劲业绩可能会支持Riot Platforms和CleanSpark等同行，这些公司同样以每币成本为评判标准。业绩超出预期可能表明该行业正在比预期更好地应对减半，可能会提振Valkyrie比特币矿工ETF (WGMI)。相反，业绩不及预期可能会验证关于矿工过剩产能的看跌论点，并引发整个行业的抛售。

对于A-Mark来说，收益是零售和机构黄金需求的代理。强劲的业绩将使其他实物分销商和精炼商受益，如Asahi Refining，并可能被视为公开交易的JM Bullion等硬币零售商的积极指标。该理论的主要风险是利润率压缩；如果黄金的波动性导致对冲成本上升，即使在销售量增加的情况下，毛利率也可能收缩。

截至5月23日的一周的持仓数据显示，几家中型矿商的空头兴趣增加。机构资金最近偏向于大型、垂直整合的矿商，这些矿商拥有固定的电力合同。期权活动表明，交易者正在对马拉松的股票在财报后的5-7%的波动进行对冲。

前景 — 接下来要关注什么

加密矿工的下一个主要催化剂是CryptoQuant于5月30日发布的每月比特币矿工储备数据。这将显示矿工是持有还是出售他们新铸造的硬币，从而影响市场流动性。对于贵金属行业来说，美国核心PCE价格指数报告于5月30日发布至关重要；如果数据热于预期，可能会重新点燃利率担忧并施压黄金，影响分销商的利润率。

需要关注的关键技术水平包括马拉松数字的50日移动平均线在22.50美元，最近作为支撑。对于黄金及相关股票，现货黄金的2350美元水平是主要支撑；如果持续突破可能会引发分销商的库存减记。关注A-Mark的毛利率百分比；如果高于1.2%，将表明成功应对波动的定价环境。

常见问题解答

马拉松数字的收益对比特币价格意味着什么？

马拉松的收益并不直接决定比特币的价格，但它们是挖矿行业健康状况的领先指标。高盈利能力和不断增加的哈希率表明矿工对网络长期价值的信心，这可能是一个积极的情绪信号。如果矿工囤积硬币而不是出售以支付运营成本，则会减少市场的卖压。哈希价格指标衡量每单位计算能力的收入，是矿工收益与网络安全经济之间最直接的联系。

A-Mark贵金属如何赚钱？

A-Mark通过三个主要业务部门产生收入：金币和金条的批发交易、通过JM Bullion等平台的直接面向消费者销售，以及以贵金属抵押品进行的担保贷款。其利润来源于买卖价格之间的差价、存储费用和利息收入。公司的业绩对交易量和黄金、白银价格的波动高度敏感，因为这会在其全球网络中创造更多的套利和对冲机会。

财报前市场收益报告是否更具波动性？

是的，股票在财报前市场发布后的第一个小时内通常会经历更大的波动。这是因为初步反应包含了惊喜因素，随后分析师的全面消化和机构的再平衡。前市场交易的流动性通常也较薄，这可能会放大价格波动。对于量化交易者来说，开盘缺口的幅度相对于收益惊喜是评估初步走势是否可能持续或消退的关键指标。

底线

周一的财报将检验加密挖矿和实物黄金分销模型在当前宏观压力下的韧性。

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