韩国银行将在5月28日维持基准利率在4.50%

韩国银行将在2026年5月28日的货币政策委员会会议上将基准利率维持在4.50%。这一决定于2026年5月26日被Investing.com报道，标志着央行在2026年2月最后一次加息25个基点后暂停的延续。市场分析师预计，首次潜在的加息可能在第三季度出现，自2024年底以来，已经实施了275个基点的紧缩周期。这一持平态势反映了持续高企的通胀与国内经济放缓之间的平衡，央行的下一步行动在很大程度上取决于美国联邦储备委员会的政策和外汇市场的稳定。

背景 — 为什么现在重要

尽管维持利率不变，韩国的货币当局在2026年上半年一直保持鹰派倾向。最后一次加息发生在2026年2月14日，当时韩国银行将基准利率提高25个基点至4.50%。这一最后的加息使得总的紧缩幅度达到了275个基点，这是自2024年底以来为应对通胀而采取的一系列重要加息。

当前的宏观背景是通胀降温但仍顽固，经济增长放缓。2026年4月消费者物价指数年同比通胀为3.7%，仍高于央行2%的目标区间。2026年第一季度的国内生产总值年增长率为2.1%，低于2025年第四季度的2.3%。

当前的持平等待姿态的催化剂是外部和内部压力的结合。韩国银行下一步潜在行动的时机现在明确与美联储的政策路径相关。与美国的利率差距扩大对韩元施加了持续的贬值压力，这需要央行保持警惕。内部政治压力支持家庭债务负担和经济增长，在政策讨论中也变得更加显著。

数据 — 数字显示了什么

关键指标突显了韩国银行的政策困境。4.50%的基准利率是自2008年10月至2009年2月以来的最高政策利率。2026年4月，剔除食品和能源的核心通胀年同比保持在3.2%，表明价格压力是广泛的。

韩国与美国之间的利率差距是一个关键数据点。美国联邦基金利率目前在5.25%-5.50%之间，差距约为75-100个基点，利好美元。这一差距对KRW/USD汇率施加了根本压力，2026年5月底交易接近1,380。

在紧缩周期前后关键金融指标的比较显示了其规模。

指标	紧缩前（2024年底）	当前（2026年5月）	变化
基准利率	1.75%	4.50%	+275个基点
10年期国债收益率	2.8%	4.1%	+130个基点
KRW/USD	~1,150	~1,380	~+20%

家庭债务与GDP的比率，金融稳定的主要关注点，仅略微从2023年的105%降至101.5%。这一指标继续制约着央行大幅放松政策的能力。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

长期的政策暂停直接惠及国内利率敏感的行业。金融股，特别是KB金融集团 (105560)、新韩金融集团 (055550)和韩亚金融集团 (086790)，在稳定的净利差环境中受益。这些机构在利率快速上升时面临利润压缩，但现在资金成本持平，而贷款收益率仍然很高。到2026年5月，KOSPI银行指数的表现优于更广泛的KOSPI指数4.2%。

然而，出口导向的综合企业面临复杂的局面。由于利率差距的支持，疲软的韩元使得现代汽车 (005380)和三星电子 (005930)等出口商的产品在海外更具价格竞争力。然而，高昂的国内借贷成本可能会抑制它们的资本支出计划，并增加外债的服务成本。在过去一个季度中，以技术股为主的KOSDAQ指数的表现落后于KOSPI 6.5%，反映了这种压力。

对这一分析的一个关键风险是中国经济的放缓超出预期，中国几乎占韩国总出口的25%。来自中国的需求冲击可能会压倒因货币疲软而获得的任何竞争优势，迫使韩国银行提前重新考虑其鹰派立场。市场定位数据显示，机构投资者通过期货增加了对韩元的空头头寸，预计该货币将在美联储开始自己的放松周期之前继续承压。

前景 — 接下来要关注什么

韩国银行政策转变的主要催化剂仍然是美国联邦储备委员会。下次联邦公开市场委员会的决定定于2026年6月18日和7月30日。美联储持续转向鸽派立场将为韩国银行提供必要的掩护，以推迟甚至取消其预期的加息。在国内，2026年5月和6月的通胀数据将于6月3日和7月3日公布，这对于确认去通胀趋势至关重要。

需要关注的关键水平包括1,400的KRW/USD汇率，这被视为央行的心理防线。如果持续突破这一水平，可能会触发当局更积极的口头或实际外汇干预。在收益率曲线方面，4.25%的10年期韩国国债收益率是一个技术阻力水平；突破这一水平可能会暗示市场对未来更激进紧缩的预期。

其他重要日期包括韩国银行在2026年7月11日和8月22日的下一次货币政策会议。第三季度加息的窗口将由这些夏季月份的数据来框定。

常见问题解答

韩国银行的利率维持对普通韩国储户意味着什么？

对于在银行存款的韩国储户来说，维持在4.50%的利率意味着当前高利率的储蓄产品环境将继续。主要商业银行提供的一年期定期存款利率目前平均在3.8%到4.2%之间，只要通胀持续下降，就能提供正的实际回报。这与2020年至2024年初储户经历的接近零利率形成鲜明对比。然而，高利率也意味着新抵押贷款和贷款的成本仍然较高，影响首次购房者的负担能力。