霍尔木兹海峡交通量因美国情报支持上升15%

通过霍尔木兹海峡的商业船只通行量在截至2026年5月29日的一周内增长了15%，达到每日120次。这一复苏是在区域敌对行动引发的多周低迷之后出现的。彭博社在2026年5月29日的报道指出，这一增长与美国开始向航行于该水道的船只提供实时情报和航线支持相吻合。该情报共享计划旨在降低近期针对商船的攻击所带来的风险，这些攻击曾使油轮的保险费超过了船体价值的1.0%。

背景 — 为什么现在很重要

霍尔木兹海峡是全球最关键的海上石油瓶颈，每天有超过20%的全球海运原油通过这里。持续的封锁或重大干扰将立即引发全球石油市场的供应冲击。上一次类似的急性风险发生在2024年中期，当时发生了一系列油轮被扣押事件。那时，保险费飙升至船体价值的1.8%，全球基准布伦特原油价格一度超过每桶105美元。目前的宏观背景是，WTI原油交易接近每桶78美元，而美国10年期国债收益率为4.2%，这表明市场尚未定价严重的供应限制。增加交通量的直接催化剂是美国海军和情报界的正式支持，为船长提供了关于威胁的可操作数据，降低了感知的操作风险。

数据 — 数字显示了什么

每日120艘船只的通行量代表着从5月早期的104艘的复苏。在紧张局势升级之前，30天的平均通行率为每日135艘。波罗的海交易所的TD3C油轮运费率，跟踪从中东湾到中国的超大型油轮（VLCC）运输，已从其月度峰值下降了18%，降至世界标准72。进入海湾的船只的战争风险保险费已从船体价值的1.2%下降至0.85%。因此，保险一艘价值1.2亿美元的VLCC进行为期七天的航行的费用大约减少了42万美元。这与标准普尔GSCI商品指数相比，后者年初至今下跌了1.5%，表现不及标准普尔500指数的7%涨幅。以下快照展示了从5月低点到当前报告期的关键指标变化。

指标	5月低点（美国支持前）	当前（5月29日）	变化
霍尔木兹海峡每日通行量	104	120	+15%
战争风险溢价（%船体价值）	1.20%	0.85%	-29%
VLCC现货运费（世界标准）	WS 88	WS 72	-18%

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接受益者是石油巨头和在该地区有重要生产的综合能源公司，如埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX），因为它们的运营中断风险降低。航运公司如Euronav（EURN）和Frontline（FRO）也因运营成本降低和更可预测的航班而受益，可能使季度EBITDA利润率提高2-4个百分点。战争风险溢价的降低直接降低了交付原油的成本，为炼油商如马拉松石油（MPC）提供了边际利好。一个关键的反对论点是，潜在的地缘政治紧张局势仍未解决；情报共享虽然减轻了威胁，但并未消除攻击的物理威胁。对冲基金的持仓数据显示，原油期货的净多头押注逐渐减少，管理资金流向短期日历价差，押注于持续的供应稳定，而非价格突破。

展望 — 接下来要关注什么

市场参与者将关注美国能源信息署每周的原油库存报告，特别是对于俄克拉荷马州库欣中心的库存变化。2026年6月4日的下次OPEC+会议将受到密切关注，以了解是否会因运输风险的缓解而改变生产政策。布伦特原油的技术水平仍然至关重要；若持续突破接近81.50美元的200日移动平均线，可能会标志着看涨情绪的回归，而支撑位则保持在5月低点的75.20美元。航运活动将与每日130次通行的关键门槛进行对比；若到6月中旬未能达到该水平，可能表明船舶运营商仍然保持谨慎。

常见问题

霍尔木兹海峡的重新开放对汽油价格意味着什么？

霍尔木兹海峡是原油的通道，而不是汽油等精炼产品。然而，较低的原油运输成本和减少的供应担忧对全球基准油价施加了下行压力。这些基准是汽油定价的主要输入。战争风险溢价持续下降10%可能导致批发汽油成本在几周内降低5-10美分每加仑，前提是没有其他炼油或需求冲击。

这种美国情报支持与历史海军护航行动相比如何？

当前美国的做法与1980年代油轮战争期间的大规模护航行动不同。它依赖于数字情报共享、卫星跟踪和无人监视，提供威胁警报而不是物理护航。这是一种低成本、可扩展的模型，专注于信息不对称。历史上的护航需要大量海军部署，政治和财务成本高昂，而现代情报支持可以远程提供给商业桥梁团队。

哪些航运公司对中东湾航线的暴露最大？

拥有大量VLCC和Suezmax船队的油轮公司暴露最大。这包括Frontline、Euronav、DHT Holdings和科威特石油公司。它们的收益直接与TD3C（中东湾到中国）航线的现货运费相关联。在该航线上，世界标准运费率的10个点变动可以影响VLCC船东每日每艘船的收益超过20,000美元，使其对霍尔木兹海峡的通行条件高度敏感。

结论

美国情报支持的增加降低了霍尔木兹海峡的风险，提升了通行量，减少了对石油供应的直接担忧。

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