雷诺与泰雷兹合作瞄准400亿欧元军事车辆市场

雷诺SA与泰雷兹SA于2026年6月15日宣布合作，共同开发和生产军事化车辆。此次合作旨在将雷诺的工业制造规模与泰雷兹在安全通信、传感器和战场系统方面的专业知识相结合。该联盟的目标是欧洲市场，预计在未来十年内，受保护和轻型装甲车辆的市场价值将超过400亿欧元。这一举措标志着两家法国工业巨头在争夺欧洲不断增长的防务支出方面迈出了决定性的一步。

背景 — 为什么现在重要

雷诺与泰雷兹的合作正值欧洲防务预算持续增长之际。2026年2月，欧盟正式通过了欧洲防务工业战略（EDIS），承诺到2030年共同采购至少50%的防务装备，并在2035年前达到60%。这一政策是在2022年俄乌战争后出台的，促使对大陆安全进行结构性重新评估。2015年成立的法德联合企业KNDS在装甲车辆领域面临整合挑战，突显出灵活、以技术为重点的联盟的必要性。当前的地缘政治气候中，北约承诺到2025年成员国在防务上至少支出GDP的2.5%，为下一代平台的可扩展生产创造了迫切需求。

数据 — 数字显示了什么

预计2026年至2035年间，欧洲军事车辆市场，包括轻型多用途和受保护运输车辆，将超过400亿欧元。雷诺集团的汽车部门在2025年报告收入为471亿欧元，年生产能力超过220万辆。泰雷兹的国防与安全部门在2025年的收入为115亿欧元，订单收入同比增长14%。2026年法国的国防预算为472亿欧元，比2025年增长7.4%。相比之下，德国2026年的国防预算为734亿欧元，同比增长12%。STOXX欧洲600航空航天与国防指数年初至今上涨24%，表现优于更广泛的STOXX 600的8%涨幅。

指标	雷诺（汽车）2025财年	泰雷兹（国防）2025财年
部门收入	471亿欧元	115亿欧元
年初至今股价表现	+18%	+31%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

雷诺-泰雷兹的合作为现有的防务巨头如Nexter（KNDS的一部分）、莱茵金属和BAE系统公司在车辆领域创造了一个可靠的新竞争者。莱茵金属的股票在2025年上涨了140%，随着竞争格局的加剧，可能面临估值压力。复合装甲、高级光学和安全数据链的供应商，如赛峰和亨索尔特，将从增加的采购预算中受益。一个主要限制是军事硬件的认证和测试周期较长，可能导致在合作后3-5年内延迟收入确认。交易流表明，资金正在转向具有防务曝光的中型欧洲工业公司，而一些大型公司的利润回吐则表明其已经定价了无竞争增长的预期。对冲基金的持仓显示，投资者对STOXX欧洲600国防子行业的多头兴趣增加，而对更广泛的汽车及零部件指数则持空头态度。

前景 — 接下来要关注什么

2027年第一季度法国军队SCORPION计划现代化的合同公告将是验证合作的重要节点。其次，2026年第四季度德国联邦议院国防委员会审查的结果将为法德联合主战坦克系统（MGCS）的采购优先级提供信号。第三，2026年7月在华盛顿特区举行的北约峰会可能会促成标准化车辆车队的新联合采购协议。投资者应关注泰雷兹陆空系统部门的订单增长，2025年该部门的季度平均订单为12亿欧元。对于雷诺而言，关键水平是国防部门实现15%的运营利润率，与行业领导者一致，而其当前的集团汽车利润率为6.5%。

常见问题

雷诺-泰雷兹的交易如何影响欧洲的散户投资者？

散户投资者通过多样化的ETF（如iShares STOXX Europe 600 Aerospace & Defense UCITS ETF）获得对欧洲防务整合的曝光。此次合作强调了向工业主权的多年度主题转变，使得像Arquus（前身为雷诺卡车防务）这样的纯粹车辆制造商和供应链中的分包商在股票选择中变得相关。这个趋势更多地与持续的行业再评级有关，而不是单一股票的短期上涨。

法德防务联合企业的历史成功率如何？

历史表现喜忧参半。2000年成立的空客集团在航空航天领域是一个显著的成功。然而，法德联合企业KNDS（2015年）在Nexter与克劳斯-玛菲·韦格曼之间面临治理和出口政策争议，减缓了产品开发。新的雷诺-泰雷兹模式专注于车辆架构和整合而非完全合并，可能会更灵活，从这些过去的制度摩擦中吸取教训。

哪些其他行业受益于增加的欧洲防务支出？

除了主要承包商，增加的支出流向网络安全公司、卫星和地理情报提供商以及特种材料公司。例如，轻型装甲的碳纤维复合材料生产商和用于混合军事车辆电驱动系统的永磁体稀土加工商将看到需求上升。对双用途技术的溢出效应也非常显著。

结论

雷诺-泰雷兹的合作是对战略性400亿欧元欧洲市场向防务主权转变的战术工业响应。

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