阿联酋暂停与伊朗的所有贸易和金融往来，海湾紧张局势升级

阿联酋于2026年8月18日暂停与伊朗的所有贸易、商业和金融交易，消息来自一位高级外交部官员。外交部战略沟通部主任阿夫拉·阿尔哈梅利确认这一暂停将持续至另行通知，理由是地区局势升级被视为破坏和平与安全。这一举动在已经紧张的海湾背景中引入了一个重要的新地缘政治风险层面，并对海湾航运通道和霍尔木兹海峡的风险溢价产生了直接影响。该暂停影响了阿联酋与伊朗之间所有的双边经济活动，且没有指定的审查或恢复时间表。

背景 — 为什么现在重要

阿联酋的决定标志着两国之间十多年来最全面的经济脱钩。上一次类似的严重经济压力发生在2018年美国对伊朗重新实施次级制裁之后，这迫使阿联酋的贸易商和金融机构减少与伊朗的业务。根据国际贸易中心的数据，在2017年达到213亿美元的峰值后，阿联酋与伊朗之间的非石油贸易在2020年降至不足140亿美元，下降幅度约为35%。

当前的宏观背景是布伦特原油价格接近每桶84美元，地区股市波动持续。MSCI海湾合作委员会国家指数年初至今下跌4.2%，表现不及整体MSCI新兴市场指数，今年持平。海湾合作委员会主权信用违约掉期利差在过去一个月平均扩大了15个基点。

暂停的直接催化剂是阿布扎比认为威胁地区和国际安全的未指明地区升级。阿尔哈梅利的声明将经济措施与这些安全发展直接联系在一起。这种表述表明，阿联酋意图将此举视为针对性的、安全驱动的回应，而非永久的外交决裂。

阿尔哈梅利同时强调阿联酋对对话和地区一体化的承诺，表明希望在施加经济压力的同时保持外交渠道畅通。该官员还强调阿联酋意图维护国际金融体系的完整性，使措施与国际法和全球标准保持一致。这种表述解决了阿联酋作为主要金融中心在合规和声誉风险方面的担忧。

数据 — 数字显示了什么

在此次暂停之前，阿联酋与伊朗之间的经济关系相当可观。2025年双边非石油贸易总额达到234亿美元，恢复到2018年制裁前的水平。阿联酋是伊朗最大的非石油贸易伙伴，占伊朗非石油进口总额的近30%。2025年，伊朗向阿联酋出口了价值131亿美元的商品，主要是农产品、矿物和石化产品。阿联酋向伊朗出口了价值103亿美元的商品，主要是机械、电子产品和全球消费品的再出口。

仅迪拜通过其杰贝阿里港和自由区就处理了伊朗总进口价值的约70%。迪拜黄金和商品交易所（DGCX）列出了黄金、白银和基础金属的可交割期货合约，吸引了大量地区参与者。阿联酋迪拉姆（AED）与伊朗里亚尔（IRR）在迪拜德拉区的非官方汇率在公告后从每迪拉姆118,500里亚尔升至121,200里亚尔，里亚尔贬值2.3%。

金融流动也很重要。阿联酋中央银行报告称截至2025年第四季度与14家伊朗银行保持对应银行关系，较2020年的28家减少。根据世界银行的估计，阿联酋的伊朗侨民社区人数约为50万人，2025年的汇款总额约为38亿美元。阿联酋的银行业资产超过1.1万亿美元，外对伊朗的风险敞口占比较小但仍显著。

下表显示了暂停前的关键双边贸易指标：

指标	2025年数值	2018年前峰值（2017年）	从峰值变化
非石油贸易总额	234亿美元	213亿美元	+9.9%
阿联酋对伊朗出口	103亿美元	98亿美元	+5.1%
伊朗对阿联酋出口	131亿美元	115亿美元	+13.9%
阿联酋的伊朗侨民	~500,000	~450,000	+11.1%

相比之下，自2016年断交以来，沙特阿拉伯与伊朗的总贸易微不足道，估计每年不足2亿美元。卡塔尔与伊朗保持着强劲的贸易，双边交易每年超过20亿美元。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

市场的直接影响集中在对暴露于海湾安全和航运路线的资产进行风险重新定价。通过霍尔木兹海峡的船只海洋战争风险保险费率可能从当前接近0.15%的船体价值水平上升15-25个基点。这直接影响到如Frontline (FRO)、Euronav (EURN)和DHT Holdings (DHT)等在该地区运营非常大型原油运输船的航运公司。它们的运营成本将成比例上升。

在阿联酋上市的与伊朗有显著关联的公司面临直接的收入损失。Emaar Properties (EMAAR.DU)开发了针对伊朗买家的住宅项目，可能会看到一部分需求消失。DP World (DPW.DU)运营的杰贝阿里港可能会经历集装箱量的显著下降，尽管港口的多元化限制了整体影响。航空公司Emirates (EMIRATES.DU)和flydubai (FLYDUBAI.DU)将暂停所有前往伊朗目的地的航班，消除该航线的收入。

商品市场将看到二次影响。任何认为阿布扎比正在采取类似制裁措施的看法都会影响油价风险溢价。即使没有立即的供应中断，2026年第四季度的布伦特原油期货合约可能会定价2-4美元每桶的地缘政治风险溢价。这将使像沙特阿美 (2222.SR)和阿布扎比国家石油公司 (ADNOC)这样的纯粹海湾石油出口商受益，因其实现的价格提高。它对依赖稳定海湾供应的亚洲炼油商施加压力。

一个关键的反驳观点是，阿联酋的行动可能是暂时的和经过调整的。谨慎的外交措辞表明希望最终降级。阿联酋的经济比2018年更加多元化，非石油GDP占总量的72%以上，降低了对地区摩擦的直接脆弱性。阿联酋银行对伊朗的直接金融风险敞口有限，大多数大型机构在2018年后已显著减少与伊朗的联系。

定位数据显示，机构投资者正在增加对中东和北非股票ETF的空头敞口，同时在原油期货上建立多头头寸。iShares MSCI沙特阿拉伯ETF (KSA)在消息发布后的交易中下跌2.1%。资金流向黄金 (XAU/USD) 和瑞士法郎 (USD/CHF)，作为传统的地缘政治对冲工具。美元/迪拉姆的钉住汇率保持稳固，没有来自阿联酋中央银行的压力迹象。

前景 — 接下来要关注什么

市场将关注德黑兰或其他海湾国家的相应信号，以便在对地区贸易流动进行持久性变化的定价之前。预计伊朗政府的官方回应将在48小时内发布，这将至关重要。任何针对阿联酋利益的报复性经济措施的宣布或对霍尔木兹海峡航行的威胁将进一步升级风险溢价。

关键催化日期包括2026年10月1日的下次OPEC+会议，任何关于在地区紧张局势下的供应政策的讨论都将受到密切关注。阿联酋联邦身份与公民事务局可能会宣布对伊朗国民的签证或居留规则的变化，这将表明措施的持久性。阿联酋中央银行的季度金融稳定报告预计将在9月30日发布，可能会详细说明银行业的风险敞口调整。