阿根廷批准97亿美元的维库尼亚铜矿投资

阿根廷政府于2026年6月16日为维库尼亚铜矿项目授予了最终的环境和建设批准。这项授权解锁了在项目初始五年开发阶段内的97亿美元资本投资。维库尼亚项目位于卡塔马卡省，代表了阿根廷历史上最大的单一外商直接投资承诺，标志着国家资源部门的战略转变。Investing.com报道了阿根廷经济部和联邦矿业委员会的官方确认。

背景 — 为什么此时重要

这一批准是在全球铜库存严重低迷的情况下做出的，自2026年2月以来，LME仓库的可见库存一直低于100,000公吨。自5月份以来，铜价一直在每公吨9,800美元以上，受益于中国和印度在电气化和建筑方面的持续需求。阿根廷的这一举动是在智利2025年决定因环境审查而推迟25亿美元的新联合项目，以及秘鲁持续的社会冲突使超过150亿美元的铜投资停滞之后做出的。维库尼亚项目最初在2023年提出，但在阿根廷与国际货币基金组织进行2024-2025年主权债务重组谈判期间停滞。现政府于2025年底通过的修订矿业法，针对出口导向项目提供了具体激励，成为最终批准的主要催化剂。

数据 — 数字显示了什么

这项97亿美元的投资将从2026年到2031年进行，其中21亿美元分配给前24个月。维库尼亚矿床的已探明和可采储量为1520万吨铜当量，平均矿石品位为0.67%。预计年产量为35万吨铜阴极和12万盎司黄金，矿山寿命为40年。开发将创造8,500个建筑工作岗位和2,200个永久运营岗位。由嘉能可（Glencore PLC，持股40%）和泛美银（Pan American Silver Corp.，持股35%）组成的财团控制该项目，其余25%由阿根廷国有矿业公司YMAD持有。

将该项目的规模与近期发展进行比较，突显了其重要性。

项目	国家	投资（美元）	年铜产量（估计）
维库尼亚	阿根廷	97亿美元	35万吨
Quellaveco扩建	秘鲁	55亿美元	30万吨
Kamoa-Kakula第三阶段	刚果（金）	38亿美元	62万吨
Oyu Tolgoi地下矿	蒙古	67.5亿美元	50万吨

分析 — 对市场/行业/股票的影响

直接受益者是项目的所有者。嘉能可（GLEN.L）获得了一项重要的、长期的资产，以替代南美的枯竭产量。泛美银（PAAS）将其收入来源多元化，超越贵金属，进入工业铜领域。阿根廷比索（ARS）将因出口收益的转化需求而增加，可能为该货币提供支持。像弗卢尔公司（Fluor Corporation，FLR）和贝克特尔（Bechtel）这样的工程和建筑公司是主要建设合同的领先竞争者，合同价值超过40亿美元。阿根廷锂生产商如Allkem（现为Arcadium Lithium，ALTM）可能受益于阿根廷矿业走廊基础设施和投资者情绪的改善。

一个重大风险是阿根廷在出口扣留和货币管制方面的历史，这可能限制外方合作伙伴的利润汇回。项目的偏远位置需要建设超过200公里的新高压输电线路和一个专用的海水淡化厂，增加了施工执行风险。市场定位显示，iShares MSCI阿根廷ETF（ARGT）的期货在消息发布后上涨4.2%，而铜期货的交易量在2028年末交割时显著增加。这一批准引发了阿根廷矿业初创公司如Mariana Resources的空头回补。

前景 — 接下来要关注什么

财团必须在2026年第四季度之前确保最终项目融资，预计将从以摩根大通为首的一组国际银行获得银团贷款承诺。关键催化剂包括在2026年9月之前授予玻利维亚布希港扩建的招标，以及在2026年11月之前完成项目第一阶段的环境影响评估。铜交易商将关注项目预计的供应是否会抑制2032-2035年交割的长期铜期货合约，目前价格在每公吨10,200美元以上。2027年第一季度初步土方工程的成功将作为评估按计划开发的关键里程碑。

常见问题解答

维库尼亚矿对阿根廷锂行业意味着什么？

维库尼亚的批准确立了阿根廷西北省份作为顶级矿业投资区，改善了道路和电网等共享基础设施。这降低了邻近锂卤水项目的资本成本，后者位于所谓的“锂三角”。根据阿根廷新的联邦矿业协议，大型项目批准的监管先例可能加速超过120亿美元待决锂扩张的最终投资决定。该项目对熟练劳动力的需求可能会在初期收紧锂运营商的劳动力市场。

这个项目与智利的埃斯孔迪达相比如何？

智利的埃斯孔迪达是世界上最大的铜矿，2025年生产了105万吨。维库尼亚计划的35万吨产量将使其跻身全球前15大铜矿之列。关键区别在于矿石品位：埃斯孔迪达的矿石品位为0.72%铜，而维库尼亚的平均品位为0.67%。维库尼亚每年每吨产能的建设成本约为27,700美元，高于埃斯孔迪达最后一次重大扩建的每吨22,000美元的成本，反映了全球矿业设备和劳动力的通货膨胀。

这会使阿根廷成为主要铜出口国吗？

是的。阿根廷目前每年生产不到50,000公吨铜。维库尼亚的产量将使国家的生产增加超过七倍，可能使阿根廷在2032年成为全球前十大铜生产国。预计该矿的出口收入在当前价格下将平均达到每年35亿美元，足以与阿根廷的牛肉出口部门相媲美。这种多样化减少了阿根廷对农业商品出口以获取外汇收入的依赖。

结论

阿根廷的97亿美元铜矿投资改变了其资源结构，并为紧张的全球铜市场增加了可观的未来供应。

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