联邦银行预计澳洲央行将维持利率至2026年，通胀预期下调

澳大利亚联邦银行预计澳大利亚储备银行将在8月会议上将现金利率维持在4.35%不变，并在2026年剩余时间内保持这一水平，分析发表于investinglive.com。该银行的经济学家认为，近期经济数据，包括通胀低于预期和劳动力市场比预期更快放缓，消除了进一步收紧政策的紧迫性。CBA预计RBA将在维持利率的同时发出鹰派言论，警告中东冲突升级仍然是可能迫使银行采取额外政策行动的变数。截至今天UTC时间22:58，澳元交易在1.62美元，24小时上涨0.09%，市值为21.1亿美元，24小时交易量为7982万美元，反映出市场在决策前的谨慎态度。

背景 — 为什么现在重要

RBA的8月会议正值澳大利亚货币政策的关键时刻。中央银行在2025年11月最后一次将官方现金利率上调25个基点至4.35%，在接下来的九个月中保持这一水平。这一暂停是在自2022年5月开始的激进收紧周期之后，现金利率从历史低点0.10%上升。当前的宏观背景显示，国内经济降温，2026年第一季度GDP年增长率放缓至1.8%，低于RBA在5月的预测2.2%。

CBA对维持利率的坚定看法的催化剂是与RBA之前预测相比的三项近期数据失望。6月季度的整体通胀年同比为3.1%，低于中央银行5月预测的3.4%。失业率也比预期上升更快，6月达到4.2%，而之前的预测为保持在4.0%左右。同时，房地产市场指标恶化，国家住宅价值连续三个月下降。

这些趋势共同改变了政策风险的平衡。2026年早些时候，关于进一步加息的潜在需求的辩论，现在转向何时可能开启宽松的讨论。RBA即将发布的货币政策声明将为这一转变提供正式框架。CBA的预览表明，董事会将利用这一文件承认温和的轨迹，同时保持一种口头立场，以防止过早的宽松预期。

地缘政治的叠加增加了数据依赖中缺少的复杂性。CBA明确将中东风险与2026年第三季度的成本传递潜力联系在一起，这一动态可能会使当前的去通胀趋势失效。这使得中央银行处于经典的“观望”模式，评估来自国内数据和外部冲击风险的冲突信号。结果将为澳大利亚资产定价设定基调，影响整个日历年的表现。

数据 — 数字显示了什么

支撑CBA观点的数据清晰地显示出经济动能的丧失。年通胀率从2022年12月的7.8%的峰值降至2026年6月的3.1%。RBA首选的核心指标修剪均值通胀为3.4%，较其峰值6.9%下降。失业率从2025年末的周期低点3.8%上升了40个基点，达到了4.2%。每月工作时长连续两个月收缩。

房地产市场数据进一步强化了放缓的趋势。国家CoreLogic房价指数在7月下降了0.5%，标志着第三个月的下滑。过去四周的拍卖成交率平均为58%，低于第一季度的65%。6月住房的新贷款承诺环比下降2.5%，投资者贷款下降4.8%。建筑批准同比下降15%。

消费者行为显示出高利率带来的明显压力。6月季度零售销售量下降0.4%，这是连续第四个季度的下降。家庭储蓄率降至3.2%，接近数十年来的低点，因为收入未能跟上成本。西太平洋银行的消费者信心指数保持在82.4，远低于中性水平100。

截至今天UTC时间22:58，市场定价反映出低迷的前景。澳元24小时上涨0.09%至1.62美元，涨幅微小，日交易量7982万美元，代表低于平均水平的活动。澳大利亚3年期国债收益率为3.72%，比现金利率低63个基点，表明投资者对未来宽松的可能性定价。相比之下，美国2年期国债收益率为4.05%，比澳大利亚同类债券高出33个基点。

CBA预计RBA的新预测将正式化这一转变。该银行预计2026年年底的失业率预测将从4.2%上调至至少4.3%。预计整体通胀将下调至2026年12月的2.8%，低于5月预测的3.1%。修剪均值预测预计将从3.2%降至3.0%。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

RBA长期维持利率的影响是行业特定的。金融行业，特别是像联邦银行(CBA.AX)和西太平洋银行(WBC.AX)这样的主要银行，在没有存款竞争压力的稳定净利差环境中受益。过去一个月，它们的股票表现超出ASX 200指数5%。房地产投资信托(REITs)如Scentre Group(SCG.AX)和Goodman Group(GMG.AX)面临来自高折扣率抑制资产估值的持续逆风。

消费品股票如Wesfarmers(WES.AX)和JB Hi-Fi(JBH.AX)仍然承压。高利率直接抑制大宗消费支出，这一趋势在零售量连续季度下降中显而易见。材料行业，包括BHP(BHP.AX)和Rio Tinto(RIO.AX)，则表现出更为复杂的暴露。虽然稳定的RBA支持澳元，可能会抑制出口利润，但“观望”立场反映出全球软着陆叙事，支持商品需求。

CBA分析的一个关键限制是其国内焦点。澳元的命运在很大程度上取决于相对的中央银行政策。如果美联储在2026年末开始宽松周期，而RBA保持不变，AUD/USD可能会找到显著支持，而不论当地数据如何。相反，鹰派的美联储转向可能会压倒任何RBA的稳定，给该货币对施加下行压力。CFTC的当前持仓数据显示，杠杆基金在AUD/USD期货中持有净空头头寸，表明投机市场倾向于下行风险。

流动性影响是，在澳大利亚利率敏感资产中维持区间交易，直到出现更清晰的方向性催化剂。RBA的更新预测可能会提供这一催化剂，如果通胀的下调幅度超出CBA的预期。货币政策声明中的实质性鸽派转变可能会引发澳大利亚国债(AGG.AX)的反弹，以及澳元的抛售。该银行的鹰派言论基线表明，这种走势的可能性较低。

展望 — 接下来要关注什么

市场将立即关注RBA于8月11日发布的季度货币政策声明。需要关注的关键水平是修剪均值通胀和失业的新2026年年底预测。如果修剪均值通胀下调至2.9%或以下，将被视为实质性的鸽派转变，而如果保持在3.1%或以上，则强化鹰派持续性。对于澳元，立即支撑位在1.6050美元，阻力位在1.6350美元。

下一个主要的国内数据催化剂是2026年第二季度工资价格指数，预计于8月20日发布。若打印值超过预期的3.8%年同比，可能会挑战去通胀叙事并恢复加息担忧。7月就业数据将于8月15日发布，这对于验证劳动力市场放缓趋势也至关重要。RBA董事会下次会议定于10月6日，但除非出现重大数据意外，否则在该会议上采取政策行动的可能性被认为较低。