美国财政部让俄罗斯石油制裁豁免到期，原油价格突破100美元

# 美国财政部于2026年5月17日让俄罗斯能源交易的重大豁免到期。这一举措有效收紧了对莫斯科的制裁，全球石油市场持续承压，基准布伦特原油期货交易价格突破每桶100美元。该决定直接影响了俄罗斯石油的支付和运输，移除了关键供应缓冲。豁免到期之际，能源价格助长了持续的通胀压力。

背景 — 为什么现在很重要

这一豁免到期标志着美国针对俄罗斯能源出口制裁机制的最显著收紧，自最初实施以来。之前的豁免，称为一般许可证83，为某些金融机构处理俄罗斯石油支付提供了关键通道，防止全球供应出现更为突出的中断。其不再续签表明美国政策的战略转变，因为地缘政治冲突仍在持续。

当前的宏观经济条件加剧了这一决定的影响。最新的消费者物价指数（CPI）年增率为3.2%，通胀压力依然顽固。美联储保持鹰派立场，联邦基金利率维持在高位。高能源价格直接影响核心通胀指标，给中央银行的利率正常化路径带来复杂性。

允许豁免到期的直接催化因素似乎是美国战略石油储备的补充和俄罗斯军事行动的持续。美国官员公开表示，能源市场已经充分调整，以适应更严格的执行机制。此举旨在加大对莫斯科的金融压力，同时寄希望于其他生产国能够填补任何供应缺口。

数据 — 数字显示了什么

全球油价基准对这一公告反应强烈。7月交割的布伦特原油期货交易价格为每桶100.48美元，涨幅为2.1%。西德克萨斯中质原油（WTI）期货上涨1.8%，至96.15美元。布伦特与WTI之间的价差扩大至4.33美元，反映出大西洋盆地供应担忧加剧。

俄罗斯乌拉尔原油，作为该国出口的关键基准，目前的交易价格相较于布伦特有显著折扣。折扣从近期平均的22美元收窄至每桶18美元，表明买方感知的风险增加。在2022年入侵之前，乌拉尔原油通常仅以2美元的折扣交易于布伦特。

| 指标 | 到期前（5月16日） | 到期后（5月17日） | 变化 |

| :--- | :--- | :--- | :--- |

| 布伦特原油（$/桶） | 98.40 | 100.48 | +2.1% |

| WTI原油（$/桶） | 94.45 | 96.15 | +1.8% |

| 乌拉尔对布伦特的折扣（$） | 22.00 | 18.00 | -4.00 |

能源板块股票表现优于大盘。能源选择行业SPDR基金（XLE）上涨1.5%，而标准普尔500指数下跌0.3%。关键油期货合约的交易量比30天平均水平高出45%，表明投资者关注度加大。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

这一豁免到期在全球市场中创造了立即的赢家和输家。拥有大量非俄罗斯产量的主要综合性石油公司，如埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX），将从更高的基准价格中受益。油田服务公司如斯伦贝谢（SLB）和哈里伯顿（HAL）可能会看到需求增加，因为生产商寻求在其他地方提升产量。

能源的看涨论点面临的一个主要风险是需求破坏。持续的价格高于每桶100美元可能会减缓经济增长，尤其是在欧洲和亚洲的能源进口国。这可能最终限制油价和相关股票的上涨空间。价格走势的持久性取决于OPEC+和美国页岩油生产商的反应。

来自CFTC的市场定位数据显示，管理资金在做出决定的前一周将其在WTI期货中的净多头头寸增加了15,000份合约。流动数据显示，机构资本正在转向能源板块ETF，并从对利率敏感的科技和公用事业等行业撤出。短期内，市场对能源的持续强劲表现持乐观态度。

展望 — 接下来关注什么

市场参与者将密切关注6月1日的OPEC+会议，以寻找任何增加生产配额的信号。沙特阿拉伯和阿联酋拥有显著的闲置产能，可以部分抵消收紧的制裁。任何承诺增加产量的举措都可能缓解当前的价格上涨。

下一个美国CPI报告将于6月12日发布，对评估高油价的通胀影响至关重要。显著的上行意外可能迫使重新定价美联储降息预期，增强美元并对以美元计价的商品形成阻力。关注布伦特原油的50日移动平均线，目前接近97.50美元，作为关键技术支撑。

欧盟在6月中旬实施自己的更新制裁方案也是另一个催化因素。成员国在对运输俄罗斯石油的油轮实施再保险禁令的执行上存在分歧，可能造成波动。统一、严格的立场将进一步限制供应渠道。

常见问题解答

过期的俄罗斯石油豁免对汽油价格有什么影响？

豁免的到期可能会在未来几周对美国汽油价格施加上行压力。尽管美国直接进口的俄罗斯石油非常有限，但全球基准价格决定了全国的燃料成本。上周零售汽油价格平均为每加仑3.68美元，如果布伦特原油维持在100美元以上，汽油价格可能接近或超过每加仑4.00美元。这直接影响消费者的可支配收入和通胀预期。

这次制裁收紧与之前的措施相比如何？

这一举措比2022年入侵后实施的初步广泛制裁更具针对性。它专注于关闭特定的金融和物流渠道，这些渠道此前被允许继续运作，使其成为金融战争的升级，而不是全新的禁运。类似的事件是2022年12月实施的G7石油价格上限机制，旨在在不造成供应冲击的情况下限制俄罗斯的收入。

哪些国家受到豁免到期的影响最大？

印度和中国，作为最大购买折扣俄罗斯原油的国家，受到的影响最大。它们的炼油厂现在必须管理更复杂的支付系统，这超出了过期豁免的范围，可能增加成本和延误。二次影响将波及依赖于精炼产品（如柴油）的欧洲国家，这些产品主要来自印度炼油厂加工的原油。这可能会扩大柴油裂解价差，并增加欧洲的供暖和运输成本。

结论

财政部的决定移除了一个关键的供应缓冲，结构性地支持了油价在每桶100美元以上。

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