美国液化天然气长期合同紧缩，伊朗战争扰乱大西洋供应

# 美国液化天然气长期合同紧缩，伊朗战争扰乱大西洋供应

一位主要的希腊液化天然气进口商表示，获得新的美国长期供应合同变得越来越困难。大西洋SEE LNG贸易公司的首席执行官在2026年6月11日详细说明了这一挑战，归因于伊朗冲突造成的市场错位。这些评论表明，支撑全球能源安全的基础合同市场正在收紧，因为生产商和买家重新评估风险。这是在基准JKM（日本韩国基准）液化天然气价格在第二季度上涨18%，达到每百万英热单位19.80美元之后发生的。

背景 — 为什么长期液化天然气合同现在很重要

全球液化天然气市场在本质上分为现货货物（用于即时交付）和长期合同（确保10-20年的供应）。长期合同为买家提供价格稳定性，为将美国天然气推向市场所需的数十亿美元出口项目提供融资确定性。该市场上最后一次重大错位发生在2022年2月，俄罗斯入侵乌克兰后，引发了对非俄罗斯液化天然气的争夺，合同价格在六个月内飙升了40%。

当前的宏观背景是布伦特原油交易价格超过每桶95美元，欧洲天然气储存容量为68%，低于五年季节性平均水平。扰乱大西洋盆地的主要催化剂是与伊朗有关的冲突，这使得航运保险变得复杂，并将船舶交通重新引导到霍尔木兹海峡等关键瓶颈之外。这为从美国墨 Gulf Coast 到欧洲和亚洲的货物引入了显著的运费和安全溢价，使卖家对锁定固定交付条款感到犹豫。

第二个催化剂是2000年代中期签署的一波20年合同的计划到期，预计将于2026年底开始。这造成了超过5000万吨的替代需求迫在眉睫。随着Venture Global的CP2等项目的新美国出口能力面临监管延迟，结构性供应紧张正在加剧，正值地缘政治风险上升之际。

数据 — 数字显示了什么

具体的数据点说明了供应压力。2023年，出售给长期合同的美国液化天然气出口份额已从75%下降到2026年预计的65%，其余在现货市场出售。TTF（标题转移设施）基准的远期曲线显示，2026/27冬季合同的交易价格比2027年夏季合同高出30%，表明短期内严重的稀缺担忧。

指标	伊朗战争前（2025年第四季度）	伊朗战争后（2026年第二季度）	变化
大西洋盆地运费（美元/MMBtu）	1.20	2.85	+138%
美国液化天然气出口能力利用率	89%	97%	+8个百分点

日本的JERA和韩国的KOGAS等主要买家已公开调整其采购策略。JERA将其2026年的现货市场购买目标提高到其投资组合的40%，高于2025年的30%。由于绕过好望角的航行时间延长，全球液化天然气船队的有效运力估计减少了7%，相当于每月减少35个标准货物的流通。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接的第二次影响是欧洲能源成本的分化。没有长期合同的工业气体消费者，尤其是德国的巴斯夫化工综合体，面临更高且更波动的输入成本，压缩利润率。相反，拥有自己液化天然气投资组合的综合性欧洲能源巨头，如壳牌和道达尔能源，将从更高的现货价格和更宽的交易利润中受益。拥有未签合同能力的美国生产商，尤其是Cheniere Energy，将获得谈判优势，并可能看到新合同的实现价格上涨15-20%。

航运行业是直接受益者。现代液化天然气运输船的所有者，如Flex LNG和Golar LNG，看到租船费接近每天200,000美元，这是自2022年危机以来未见的水平。反对的观点是，高价格将摧毁需求，加速欧洲工业脱碳，减少长期液化天然气进口需求。然而，目前的数据表明，需求破坏有限，欧盟天然气消费同比仅下降4%。

来自CFTC的持仓数据显示，资金管理者在亨利中心天然气期货中建立了创纪录的净多头头寸，押注美国价格将上涨以缩小与欧洲的套利差距。资金流入中游MLP，流出下游工业，因为市场定价持续的区域价格差异。

前景 — 接下来要关注什么

市场参与者正在关注三个催化剂。第一个是联邦能源监管委员会（FERC）对CP2液化天然气出口许可证的决定，预计将在2026年第三季度作出，这可能解锁每年2000万吨的新美国供应。第二个是欧盟的天然气储存指令审查，预计在2026年7月进行，这可能要求更高的填充目标，迫使公用事业进入现货市场。

需要关注的关键价格水平包括TTF前月合同保持在每百万英热单位22美元以上，这将发出持续压力的信号，以及亨利中心与JKM的价差扩大到每百万英热单位12美元以上，使美国出口异常盈利。伊朗冲突的走向仍然是主要的地缘政治变量；霍尔木兹海峡的任何升级都将立即使当前的运费假设失效，并可能将溢价再推高50%。

常见问题解答

这对美国国内天然气价格有什么影响？

全球液化天然气市场的紧缩将更多的美国天然气生产推向出口渠道，减少国内供应。这通常会对美国基准亨利中心价格施加上行压力。然而，来自二叠纪盆地的强大伴生气生产迄今为止限制了显著的上涨。分析师预测，如果出口需求保持在当前水平，亨利中心价格在未来12个月内将上涨5-10%，这将影响美国的电力和供暖成本。

长期合同和现货市场有什么区别？

长期液化天然气合同是一种具有约束力的协议，买方承诺在十年或更长时间内每年购买固定数量的液化天然气，通常价格与石油挂钩。这保证了供应安全。现货市场购买是一次性、即时交付的交易，按当前市场价格进行，提供灵活性，但使买方面临极端波动的风险，正如2022年价格短暂超过每百万英热单位100美元时所见。

欧洲能否通过从挪威或阿塞拜疆购买更多管道气来抵消这一点？