美国永续交易所融资3000万美元，估值达3亿美元

# 美国永续交易所融资3000万美元，估值达3亿美元

美国永续交易所（APEX）已成功完成3000万美元的融资轮，建立了3亿美元的估值。根据《财富》杂志的报道，此次融资于2026年6月18日完成。该初创公司正在开发一个加密货币衍生品交易所，并打算向商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会（SEC）申请正式监管批准。这种双重监管的方式旨在为永续期货合约创造一个获得许可的美国交易场所，永续期货是数字资产中占主导地位但主要在离岸交易的工具。这轮融资标志着机构投资者对新型受监管的加密衍生品模型的信心。

背景 — 为什么现在很重要

推动建立一个受监管的美国永续交易所恰逢国会和监管机构对加密市场结构的审查加剧。2025年底，SEC最终确定了第3b-16a条规则，扩大了其对交易所的定义，包括许多去中心化金融（DeFi）系统。同时，CFTC加大了对为美国客户服务的离岸衍生品平台的执法力度。APEX的推出催化剂是机构对加密衍生品的持续需求与国内永续期货的监管真空之间的结合。上一次类似的尝试是LedgerX，该公司在2017年获得了CFTC的掉期执行设施（SEF）认证，但专注于期权和实物交割期货，而非永续期货。国债收益率作为风险偏好的晴雨表，目前10年期国债收益率为4.3%，表明结构性产品能够吸引资本的正常化利率环境。

加密衍生品的监管环境仍然支离破碎。CFTC传统上监管基于商品的期货，而SEC声称对基于证券的掉期拥有管辖权。许多永续期货以比特币或以太坊为基准，而CFTC将其视为商品。然而，SEC则认为某些加密资产是证券，造成了管辖权的灰色地带。APEX计划正式向这两个机构申请，直接挑战这一现状。它寻求明确的监管分类，而不是在合规的灰色地带内运作。目前的宏观背景包括在机构投资组合中寻找收益增强工具，加密衍生品提供了不相关的回报。

数据 — 数字显示了什么

在3亿美元估值下的3000万美元融资意味着对一个尚未运营的交易所来说，价格与项目的倍数相当可观。这轮融资规模与2023年EDX Markets筹集的3200万美元B轮融资相当，后者是由传统金融巨头支持的以现货为主的加密交易所。相比之下，公开交易的Coinbase Global（COIN）市值约为520亿美元，而离岸衍生品巨头Binance的私有估值在数百亿美元。根据The Block Research的数据，所有加密场所的永续期货交易量每天持续超过500亿美元，这远远超过了受监管的CME比特币期货的日均交易量，后者约为20亿美元。

指标	离岸永续市场（估计）	美国受监管期货（CME）	APEX目标
日交易量	500亿美元+	约20亿美元	不适用（预启动）
主要监管机构	通常无	CFTC	CFTC & SEC（申请中）
美国客户接入	受限/灰色	完全	计划中（批准后）
平均融资利率	变量，通常为0.01%	不适用（无永续）	待定

这轮融资为APEX提供了多年的法律、技术和合规发展时间，直到产生收入。3亿美元的估值是所筹集资本的10倍，表明风险投资者在考虑到重大监管成功和未来市场份额的情况下进行了定价。作为背景，2026年第一季度，美国现货比特币ETF的管理资产总额超过550亿美元，显示出对受监管的加密资产的潜在机构需求。APEX的模型将利用来自同一机构基础的使用和对冲需求。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

这一发展对具有强大合规框架的公开交易加密中介（特别是Coinbase Global（COIN）和Robinhood Markets（HOOD））来说是长期利好。这些平台可以整合APEX的衍生品流动性，为其用户基础提供扩展产品。来自Anchorage Digital和富达数字资产等公司的保管和主要经纪服务也将看到更高的效用。最明显的二次效应是对离岸无监管交易所（如Binance、Bybit和OKX）的压力。一个成功的美国受监管永续交易场所将在未来24个月内从这些实体中夺取5-10%的市场份额。

被承认的反对论点是，SEC可能会直接拒绝申请，认为基础资产是证券，合约是未注册的基于证券的掉期。这将使APEX局限于仅CFTC的模式，限制其产品范围。另一个风险是漫长的双重批准过程可能需要24-36个月，这将使离岸竞争对手有机会通过更具创新性的产品巩固其市场地位。目前的定位显示风险投资对受监管基础设施的看涨，融资情况就是证明。短期内，交易流可能会向公开上市的加密股票代理（如COIN）和比特币ETF篮子（例如IBIT、FBTC）移动，因为对监管清晰度的情绪改善。

前景 — 接下来要关注的事项

主要催化剂是APEX向CFTC和SEC正式提交规则手册和申请，预计在2026年第三季度完成。次要催化剂是2026年第四季度对SEC拟定的数字资产交易场所规则的公开评论截止日期。市场参与者应关注10年期国债收益率；若超过4.5%，可能会收紧对投机性风险的资本，而若降至4.0%以下，则可能改善对这些项目的风险偏好。更广泛的加密市场关注的关键水平是比特币的60,000美元和80,000美元水平，因为持续价格超过这些阈值将验证机构对衍生品的需求。

如果CFTC在2027年上半年发布积极评论或草案命令，预计加密相关股票将上涨。如果两个机构在申请上进行公开的管辖权争议，可能会延迟项目并给行业带来不确定性。2026年美国选举周期也可能根据结果改变两个机构的监管立场，因此国会的政治构成成为关键关注点。申请在联邦公报中的进展速度将是监管接受度的一个具体指标。

常见问题

问：APEX的主要目标是什么？

答：APEX的主要目标是建立一个受监管的永续期货交易所，提供合规的加密衍生品交易。

问：APEX计划如何获得监管批准？

答：APEX计划向CFTC和SEC申请正式监管批准，以确保其交易所符合美国法律。

问：这轮融资的意义是什么？

答：这轮融资表明机构投资者对受监管的加密衍生品市场的信心，支持APEX的业务模型。