美国制裁引发古巴军方度假村酒店大撤离

# 古巴政府为其庞大的军方企业集团GAESA辩护

古巴政府已公开为其庞大的军方企业集团GAESA辩护，因为美国制裁的再度浪潮迫使国际酒店运营商放弃该岛。根据Investing.com于2026年6月2日的报道，至少六家主要全球酒店连锁已退出或正在积极谈判终止与GAESA子公司拥有的古巴度假村的管理合同。这些制裁正式将GAESA列为特别指定国家（SDN），使任何与该公司开展业务的外国公司面临二次制裁，并切断其进入美国金融系统的渠道。这一协调的企业撤离危及了2025年为古巴创造超过28亿美元总收入的行业，该行业是国家硬货币收入的基石。

背景 — 为什么现在这很重要

美国制裁政策的显著升级，体现在2024年《自由法案》中，已从广泛的经济禁运转向对古巴军方企业资产的针对性金融压力。与2021年针对缅甸军方Tatmadaw的类似制裁浪潮相比，后者在18个月内迅速剥离了超过10亿美元的外国企业资产。根据哈瓦那咨询集团的估计，目前古巴面临超过300%的通货膨胀率和连续三年的GDP收缩。酒店撤离的直接催化剂是美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）在2026年4月发布的明确指导，阐明任何管理GAESA拥有物业的外国实体均涉及禁止交易。这一指导消除了法律模糊性，迫使上市酒店集团的董事会重新评估其在古巴的风险。

制裁框架现在明确禁止与GAESA的两个主要旅游部门Gaviota和Cubanacán进行交易。历史先例表明，2017年对GAESA的初轮美国制裁导致外国游客到达量同比下降23%。当前的制裁更为全面，不仅涵盖所有权，还包括管理服务协议。古巴经济对旅游和汇款的依赖已变得至关重要，该行业预计占正式就业的10%。自2023年以来，古巴比索在非正式市场上对美元贬值超过150%，增加了国家捍卫其美元创造资产的紧迫性。

数据 — 数字显示了什么

酒店撤离的财务规模是显著的。GAESA控制着古巴约60%的旅游基础设施，管理着岛上超过40000间酒店房间。西班牙酒店集团Meliá已经终止了12家酒店的管理，损失了8400间客房。Iberostar已退出其在古巴的全部15家酒店，影响约6000间客房。由加拿大Sunwing Travel Group拥有的Blue Diamond Resorts正在谈判退出7家包含3500间客房的物业。下表显示了确认和待定退出的即时房间数量影响：

酒店连锁	国籍	退出物业数量	估计房间数
Meliá	西班牙	12	8400
Iberostar	西班牙	15	6000
Blue Diamond	加拿大	7	3500
总计	-	34	17900

这17900间客房约占GAESA总酒店房间库存的45%。在制裁之前，这些物业在2025年的平均入住率为68%，创造了超过12亿美元的管理收入。这些品牌的退出移除了全球预订系统、市场营销覆盖和质量保证，可能会压低未来的入住率。与之相对的加勒比旅游市场，如多米尼加共和国，报告2026年第一季度的平均入住率为82%，突显古巴目前面临的竞争劣势。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

直接的二次影响是对竞争加勒比旅游目的地的潜在利好。墨西哥和多米尼加共和国的上市酒店和度假村运营商，如Playa Hotels & Resorts（PLYA）和Palace Resorts集团的运营商，可能会获得部分转移的加拿大和欧洲游客。对加勒比地区有显著曝光的航空公司股票，包括Air Canada（AC.TO）和Air France-KLM（AF.PA），可能会看到轻微的航线调整，远离古巴。历史上包括古巴港口的邮轮公司，如Royal Caribbean（RCL）和Carnival Corporation（CCL），面临持续的运营复杂性，但在早期政策变化后已减少了对古巴的停靠。此分析的主要风险是欧洲或加拿大政府可能对美国的域外制裁进行反击，可能为一些公司提供法律保护以继续留在古巴，尽管目前企业风险部门似乎已做出果断决定。

来自新兴市场债务基金的定位数据表明，投资者对在二级市场上交易的古巴主权债务工具的做空兴趣日益增加，某些2030年到期的债务收益率飙升超过40%。商品市场正在关注古巴镍出口的任何中断，这是GAESA控制的行业，尽管其交易量在全球并不显著。资本流动正迅速远离任何与GAESA有关系的实体，正如未解决古巴合同的欧洲旅游集团估值下降所示。

展望 — 接下来要关注什么

两个直接催化剂将决定下一阶段。首先是欧盟对美国制裁的正式回应，预计在2026年第三季度末公布，这可能会挑战其在欧洲法院的域外适用性。其次是古巴即将在2026年7月召开的立法会议，届时可能会提出进一步放宽对非GAESA资产的外商投资法的提案，以吸引替代资本。需要关注的关键水平包括古巴政府的外汇储备数据，预计将在2026年9月公布。若跌破30亿美元的门槛，将表明严重压力。另一个指标是2026-2027年冬季剩余GAESA运营酒店的入住率；若低于50%，将确认高端旅游收入的结构性崩溃。与委内瑞拉供应补贴石油的谈判结果也是关键协议，预计在2026年8月续签，将影响古巴为旅游行业提供基本服务的能力。

常见问题

这次酒店撤离与之前针对古巴的美国制裁相比如何？

这次酒店撤离是对古巴军方企业GAESA的制裁升级，涉及多个国际酒店品牌的退出，影响范围广泛，可能会导致古巴经济进一步恶化。