美伊协议将大幅降低油轮运输成本，霍尔木兹海峡交通激增

美国与伊朗之间的协议可能会迅速增加霍尔木兹海峡的商业油轮交通，显著降低全球油市的运输成本。大型油轮公司Frontline的首席执行官Lars Barstad在6月11日表示，许多船东正在等待对当前威胁评估的正式降级，以便通过这一重要的运输要道。CNBC报道，随着局势缓和，船只交通将立即增加。降低的保险费和减少的航程延误将直接影响亚洲和欧洲炼油厂的原油交付价格。

背景 — 为什么现在很重要

霍尔木兹海峡是世界上最关键的海上石油运输要道。2024年，约有2100万桶原油、液化天然气和精炼产品通过该海峡，约占全球石油液体消费的21%。单一事件导致的临时关闭可能在数天内将油价推高15-20美元每桶。当前的高威胁水平源于多年的地区紧张局势，包括2019年和2021年对油轮的袭击，以及伊朗军队对船只的扣押。

直接催化剂是可能达成的外交协议，该协议将正式降低联合战争委员会对该海峡的列出区域。联合战争委员会由劳埃德市场协会的承保人组成，指定需要额外战争风险保险的高风险区域。取消或降级这一指定将立即降低保险费。这个前景出现在布伦特原油价格相对稳定在每桶78美元，以及OPEC+持续的生产纪律之际。

历史上，市场对这种变化的反应非常迅速。2010年，在一段平静期后，阿拉伯湾被移除出列出区域，油轮的战争风险保险费从约0.1%的船体价值在一周内降至微不足道的水平。目前的保险费估计为船只保险价值的0.5%，这是由租船人承担的直接成本，最终由原油买家承担。达成协议将扭转多年来地区风险附加费上升的趋势。

数据 — 数字显示了什么

目前通过霍尔木兹海峡航行的超大型原油运输船的战争风险保险费大约为每次航行增加40万到50万美元，基于典型的VLCC船体价值为1亿美元和0.5%的保险费。这是一个在标准海洋船体保险之上的额外成本。额外的保险费约占现代VLCC每日租金总额的5-7%，而在2026年6月初，现代VLCC的交易租金接近75,000美元每天。

根据Vortexa的数据，2026年第一季度约有2000次不同的油轮通过该海峡。战争风险保险费减少0.4个百分点将转化为整个船队年节省超过3亿美元。这与截至6月10日的标准普尔GSCI商品指数年初至今的涨幅4.2%相比。

指标	当前水平（协议前）	潜在水平（协议后）	变化
战争风险保险费（%船体价值）	0.50%	0.05% - 0.10%	-0.40到-0.45个百分点
每次VLCC运输成本	~$500,000	~$50,000 - $100,000	-$400,000
每日VLCC租金（TD3C航线）	$75,000	稳定至+$5,000	-

像Frontline和Euronav这样的航运公司，其股票年初至今分别上涨了15%和12%，部分原因是对地区稳定性的改善预期。波罗的海脏油轮指数作为一个关键基准，在2026年5月的平均值为1450点，比2025年同期上涨了18%，这得益于强劲的需求和避免红海的更长航程。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

最直接受益的是在中东出口航线上有显著曝光的上市油轮公司。像Frontline [FRO]、Euronav [EURN]和DHT Holdings [DHT]等公司将在航行成本下降时立即看到利润扩张。对亚洲炼油商如信实工业和中国石化的交付成本降低可能改善其原油采购利润，潜在提升炼油裂解价差。像壳牌 [SHEL] 和道达尔能源 [TTE] 这样的欧洲综合大型企业也因降低供应链摩擦和成本波动而受益。

主要的反对论点是协议可能只是暂时的喘息。该地区的地缘政治紧张局势有着意外升级的悠久历史。保险承保人可能会缓慢正式降级风险，或在新威胁出现时迅速恢复高保费。其他全球运输要道，如巴布·曼德海峡，仍然是高风险区域，限制了全球运输成本的总体降低。

市场定位显示，对冲基金在过去一个季度建立了油轮股票的净多头头寸。流动数据显示，能源部门的期权波动性购买增加，预期外交将产生二元结果。租船人目前选择较短期限的时间租约，等待明确后再签订锁定今天高风险调整费率的长期合同。

展望 — 接下来要关注什么

下一个具体催化剂是7月15日劳埃德市场协会联合战争委员会的会议。该小组将正式审查并更新列出区域。决定降级霍尔木兹海峡将触发Frontline首席执行官所描述的立即市场反应。第二个催化剂是6月25日的OPEC+会议，成员国可能会调整生产配额，以期待更顺畅的出口物流。

分析师将监测美国能源信息管理局发布的霍尔木兹海峡每周船舶跟踪数据。持续的交通水平超过1800万桶每天将确认流量的正常化。对于油轮租金，阿拉伯海到中国航线的VLCC收益关键支撑水平为65,000美元每天；突破80,000美元将表明协议后产能紧张。

未能达成协议将使战争风险保险费保持高位。在这种情况下，航运交通将继续保持当前的谨慎模式，一些船东愿意为某些货物选择绕过好望角的更长航程。这将支持更高的运费，但会增加全球能源运输的整体成本。

常见问题

降低运输成本将如何影响汽油价格？

降低运输成本通常会导致汽油价格下降，因为运输费用是成品油价格的一部分。随着运输成本的降低，炼油厂可以以更低的成本采购原油，从而降低最终消费者的汽油价格。