维托尔获得赞比亚紧急燃料协议 国际货币基金组织呼吁终止

商品交易商维托尔集团通过独占管道向赞比亚供应柴油，直至2026年9月。该紧急协议于2026年6月19日由当局宣布。国际货币基金组织对该协议的必要性和对债务困扰国家的财政影响表示质疑，呼吁终止该协议。

背景 — [为什么现在重要]

赞比亚在2020年成为非洲首个疫情时代的主权违约国后，正在经历漫长的债务重组过程。该国于2022年8月获得国际货币基金组织提供的13亿美元扩展信贷便利，以恢复财政可持续性。在供应危机期间，紧急燃料合同并不少见，但与单一供应商的独占长期协议引发了对定价和竞争招标过程的审查。由于该协议可能在国家资产负债表上产生或有负债，国际货币基金组织对此表示立即关注。

当前基准布伦特原油价格接近每桶85美元，中间馏分裂差在全球柴油需求强劲的情况下显示出强劲。南部非洲的供应链面临持续的物流限制，包括港口拥堵和铁路效率低下。维托尔的协议作为一种权宜之计，旨在防止可能使依赖铜的经济瘫痪的关键燃料短缺。该协议的时机与赞比亚与官方债权人进行的重组63亿美元双边债务的谈判相吻合。

数据 — [数字显示了什么]

赞比亚的国家石油采购机构INDENI通常通过竞争性招标处理燃料进口。紧急维托尔合同绕过了标准采购渠道。赞比亚的柴油消费平均约为每天23,000桶，运输和采矿行业是主要消费者。该国的燃料进口账单在2023年达到了14亿美元，约占总进口支出的7%。

截至2025年12月，赞比亚的外债总额为148.7亿美元，债务服务义务预计消耗政府收入的25%。国际货币基金组织的计划目标是到2027年将财政赤字降低到占GDP的4%以下。任何表外燃料供应承诺都可能破坏这些目标。邻国坦桑尼亚最近与Trafigura集团达成了一项类似的紧急柴油供应协议，为期六个月，月供应量为15,000公吨。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

这一独占供应协议直接使维托尔的交易部门受益，通过关键的非洲走廊确保了保证的供应量。赞比亚的采矿作业，特别是像第一量子矿业这样的铜生产商，避免了因燃料短缺而导致的生产中断，从而支持了稳定的产出。如果该协议下的柴油定价超过现货市场水平，赞比亚的运输股票如赞比亚铁路可能面临较高的运营成本。

主要风险涉及财政或有负债，如果赞比亚无法支付交付费用，可能会加大主权债务压力。债券持有人在重组谈判期间监控此类安排，以寻找财政纪律恶化的迹象。Glencore和Mercuria的交易部门可能会看到在9月之前竞争赞比亚供应量的机会减少。如果批发成本在单一供应商模式下上升，燃料零售商如Puma Energy和TotalEnergies的利润率可能会受到压缩。

前景 — [接下来要关注什么]

国际货币基金组织将在2026年7月底对赞比亚的扩展信贷便利计划进行下一次审查。有关当局必须展示遵守财政目标，以确保后续的拨款。赞比亚的债权人委员会由中国和法国共同主持，将在8月初召开会议，以最终确定63亿美元双边贷款的重组条款。

请关注赞比亚能源部在8月15日之前发布正式招标，供2026年10月及以后的燃料供应。任何偏离竞争性招标过程的行为都将标志着采购结构的变化。赞比亚仓库的柴油库存水平将每周监测，以寻找供应正常化的迹象。赞比亚中央银行的外汇储备目前为35亿美元，必须覆盖燃料进口信用证。

常见问题解答

维托尔协议对赞比亚的国际货币基金组织计划意味着什么？

国际货币基金组织明确要求赞比亚终止维托尔协议，表示该协议违反了关于透明公共采购的计划条件。继续遵守该紧急协议可能会延迟赞比亚计划于2026年7月进行的13亿美元扩展信贷便利的第三次审查。该基金要求所有主要政府合同进行竞争性招标，以确保财政效率并防止腐败风险。

紧急燃料协议通常是如何运作的？

紧急燃料供应合同通常是短期协议，持续30-90天，以解决因物流中断或支付失败造成的库存短缺。它们通常涉及与能够迅速交付的主要交易商进行直接谈判。这些合同通常由于其紧迫性和有限竞争而承载高于现货市场价格的溢价定价。大多数合同包括“承购或支付”条款，这会给政府带来财政负担。

维托尔在非洲燃料供应方面的历史是什么？

维托尔在非洲能源市场运营了数十年，作为尼日利亚、加纳和利比亚的主要供应商，通过政府合同进行交易。该交易商在2025年向非洲国家供应了约50万桶/日的燃料。维托尔在2021年因加纳和尼日利亚的燃料质量标准而面临监管审查。该公司在南非和毛里求斯拥有重要的储存能力，以进行区域分配。

结论

维托尔-赞比亚紧急柴油协议带来了与国际货币基金组织计划条件相冲突的财政风险，正值关键的债务重组期间。

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