纳斯达克CEO：代币化释放数十亿抵押品

# 纳斯达克CEO：代币化释放数十亿抵押品

纳斯达克CEO阿德纳·弗里德曼在新加坡TOKEN2049大会上表示，将抵押资产和货币代币化，可能释放目前被困在金融体系中数十亿美元计的资本。美国证券交易委员会于3月批准纳斯达克一项试点，允许罗素1000指数股票和主要指数ETF以区块链代币形式结算。截至今日02:48 UTC，以太坊报2,483.29美元，24小时下跌3.86%，市值3,032.8亿美元，24小时成交量190.1亿美元。

背景——为何代币化现在重要

弗里德曼的估算有分量，因为纳斯达克已经在建设基础设施，而不是推销概念。3月的试点允许代币化股票在同一订单簿上、以相同价格和相同代码与普通股一起交易。唯一区别是结算：在区块链上，而非通过存托信托与清算公司的传统簿记系统。这一区别正是抵押品论点的全部意义。

DTCC正在运行一项独立的三年试点，先从代币化国债权益开始，再扩展到股票。国债是弗里德曼论点中的核心抵押资产，这就是顺序重要的原因。如果国债抵押品能与代币化货币在同一轨道上流动，那么困住机构间资本的摩擦就会下降。

弗里德曼将机构兴趣上升归功于去年的《天才法案》，该法案为稳定币创建了美国框架。代币化货币是让资本在同一轨道上流动的关键，因此稳定币框架是前提，而非旁支故事。催化剂链条从稳定币监管延伸到代币化货币，再到代币化抵押品。

更难的问题是全天候运行市场。银行传统上利用休市时间更新系统和管理风险，而连续交易将抵押品和风险管理推向实时。纳斯达克的第一步比24/7更窄：它瞄准12月6日推出23小时、每周五天的股票交易时段。

数据——数字说明了什么

弗里德曼没有说明数百亿美元这一数字是如何计算的，因此最好将其视为她的估算，而非实测资金池。报告没有给出被困抵押品的上期基线，这意味着该数字无法与早先披露进行基准比较。

具体数据在于试点和市场份额。纳斯达克12月的目标是23小时、五天交易时段，而非24/7市场。当该计划在4月宣布时，只有约2%的纳斯达克股票成交量在现有延长时段之外交易。这一数字支持弗里德曼自己的警告：并非每种资产都足够流动，可以全天候交易。

在加密方面，根据Crypto Briefing在8月初引用的rwa.xyz数据，以太坊承载了约380亿美元代币化现实世界资产中的约45%。随着其他链增长，这一份额一直在下滑。重要的比较是方向性的：即使资金池扩大，以太坊在不断增长的池中的份额仍在下降。

实时市场显示了基础设施新闻与价格之间的差距。ETH报2,483.29美元，24小时下跌3.86%，成交量为190.1亿美元，市值为3,032.8亿美元。纳斯达克的试点让买家选择区块链，因此更广泛的代币化不会自动转化为对ETH的更多需求。

分析——对市场和代码意味着什么

二阶效应通过结算基础设施而非现货加密传导。如果代币化抵押品规模化，目前依赖批量结算的交易所、托管机构和清算所将面临实时模式。纳斯达克风险平台中自己的AI代理目前提出建议，未来可能直接行动，这表明运营负担是约束性因素。

以太坊的敞口是间接的，但很重要。在代币化现实世界资产中占45%的份额，使ETH成为代币化抵押品任何增长中的现有受益者，但同样的份额也使其成为现有输家，如果发行方分散到竞争链或许可账本上。Kraken联席CEO阿尔琼·塞西表示，美国以外的公司正在探索代币化，作为进入美国资本市场的途径，这指向发行方需求，而非单链结果。

反方论点是，代币化新闻标题屡次未能推动ETH。纳斯达克的试点是结算机制，不是购买ETH。将弗里德曼的评论解读为对ETH直接买压的交易者，正在将基础设施采用与代币需求混为一谈，而今天的市场数据并不支持这种联系。

仓位反映了这种分歧。流入代币化资产叙事的资金仍在继续，但12月的23小时启动是更近的考验，检验传统股票能否像加密一样吸收隔夜风险。要关注的指标是份额数据，而非新闻标题。

展望——接下来关注什么

前方有三个标志。第一是纳斯达克12月6日推出23小时、五天股票交易时段的目标，这将显示延长时段需求是否证明运营成本合理。第二是纳斯达克试点下首批代币结算交易，这将检验代币化股票能否在同一订单簿上与普通股无摩擦清算。第三是以太坊能否在代币化抵押品开始规模化时保持约45%的份额。

DTCC的三年试点，从代币化国债权益开始，再扩展到股票，是变化较慢的变量。国债抵押品是数百亿美元论点成立与否的关键。

ETH报2,483.29美元，报告没有给出支撑或阻力位，因此价格本身是唯一可用的参考点。关注rwa.xyz上的份额数据和12月启动日期，而非新闻标题流。

常见问题

纳斯达克的代币化试点对投资者究竟改变了什么？

该试点允许罗素1000指数股票和主要指数ETF在同一订单簿上、以相同价格和相同代码与普通股一起以区块链代币形式结算。唯一变化是结算层，从存托信托与清算公司的簿记系统转向区块链。投资者保留相同代码和相同执行；区别在于交易后所有权记录在哪里。

为什么以太坊在代币化资产中45%的份额很重要？

根据Crypto Briefing在8月初引用的rwa.xyz数据，以太坊承载了约380亿美元代币化现实世界资产中的约45%。这使其成为代币化抵押品的最大单一场所，但随着其他链增长，份额一直在下滑。纳斯达克的试点让买家选择区块链，因此以太坊的领先地位是需要捍卫的竞争位置，而非保证捕获新的代币化量。

12月的23小时时段与24/7交易相同吗？

不相同。纳斯达克的目标是从12月6日开始23小时、五天股票交易时段，这留下一小时维护窗口，并保持周末关闭。弗里德曼表示，24/7交易需要实时风险和抵押品管理，而银行传统上利用休市时间更新系统。当23小时计划在4月宣布时，只有约2%的纳斯达克股票成交量在现有延长时段之外交易。

底线

代币化是结算基础设施的转变，不是今天以太坊价格的催化剂。

免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。差价合约交易存在高资本损失风险。